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11月20日，蓝鲸财经独家报道了平安海外给中国奥园境外重组计划投出了反对票的消息，引发市场广泛关注。

根据知情人士透露的消息，日前香港法院就有关中国奥园境外债务重组召开了受理听证会，而平安海外是听证会上对这一重组计划提出公开反对的唯一债权人。

对于投出反对票的原因，知情人士透露，主要是平安海外坚持要求无担保的债权人，要与有担保的债权人享有一样的清偿率。

"一般而言有担保债券会比无担保债券成本要低，债务人无法清偿债务时，担保人有代偿责任；无担保债券就全靠债务人了。"一位券商从业人员向蓝鲸财经表示。

结合前述知情人士所述，中国平安或是认购了中国奥园的无担保债券，这部分债券收益率相对较高，为其带来了更可观的利润，但在债务清偿时不占据优势。

中国平安的"反对票"是否会使中国奥园的境外债务重组计划生变还有待观察，前述知情人士称，"当日平安提出的反对意见被法院暂时驳回，要求其提供更多资料。"

更值得注意的是，平安"踩雷"房地产的模式又多了一种——认购房企债券。

中国平安曾被称为"中国最大的隐形地主"，过去几年，其多次通过入股的方式成为了多家房企的股东。

早在2015年，中国平安便斥资62.95亿港元购入碧桂园9.9%股份，成为后者第二大股东。之后，中国平安还成为了旭辉、华夏幸福、朗诗、中国金茂等房企的第二大股东，同时平安系还投资了多家房企股份。

在房地产快速发展时期，这些投资曾为中国平安带来大量浮盈和分红。以碧桂园为例，中国平安2015年入股时，每股均价为2.816港元，购入22.36亿股股份。Wind显示，碧桂园股价最高时曾达14港元/股，为中国平安带来约250亿元浮盈。

但随着陆续有房企爆雷，中国平安的投资也受到牵连。例如，2021年，中国平安对华夏幸福相关投资资产进行减值计提、估值调整及权益法损益调整金额合计432亿元，直接导致其当年归母净利润下降近三成。

踩雷地产后，中国平安对不动产投资的态度也在变化。

中国平安2023年半年报显示，截至6月底，其保险资金投资组合中，不动产行业的投资占比降至新低为12.8%；余额为2093.93亿元，在总投资资产中的占比降至4.5%。

而在2018年时，不动产行业投资占保险资金投资组合的比例达22.2%；名义投资收益率也高达6.14%，这一指标自2018年起已连续4年下降。

与此同时，中国平安对不动产投资的偏好也更倾向于物权投资，采用成本法计量，主要投向商业办公、物流地产、产业园、长租公寓等收租型物业，以获取相对稳定的租金、分红等收入，并获取资产增值。债权投资、其他股权投资占比则分别为18.7%、5.7%。

更为直观的案例则是，近日，在回应"被要求收购碧桂园股份并承接其债务"传言时，曾经的二股东中国平安透露，已清仓所持有的碧桂园股份。