港股在今年经历了10个月的震荡调整后，近期再度迎来了美联储结束加息和国内经济复苏等积极因素催化。

广发证券认为，目前，港股估值处历史底部区域，美联储转“鸽”在即，港股对中美利差逆转的敏感性更高，外资回补，港股当前处于战略机遇期极佳配置时点。建议关注以恒生科技为代表的消费、港股互联网等。

Wind数据显示，截至11月20日，恒生科技指数、中证海外中国互联网30指数市盈率TTM均位于上市以来最低值。ETF方面，紧密跟踪上述指数的恒生科技ETF基金（159741）、中概互联网ETF（159607）自年初以来份额增长明显。

1、国内外积极因素催化，港股或将受益

2023年的港股市场在经历了岁末年初由外资回流带来的高光时刻后，旋即进入了震荡调整的状态。一方面10年期美债收益率持续走高令市场估值和人民币汇率有所承压；另一方面国内经济的弱复苏令市场风险偏好维持在低位。

但随着11月FOMC美联储暂停加息，市场交易加息停止的情绪逐步升温，美债收益率受此影响快速下行，自10月中旬逼近5%的高位后持续回落。Wind数据显示，截至11月20日，美国10年期国债收益率为4.44%。

（图源：Wind）

光大证券指出，美债利率与港股市场走势呈现一定的负相关关系。当前美国劳动力市场正逐 步降温，叠加 11 月 FOMC 会议整体偏“鸽”，海外流动性或将逐步迎来拐点。未来若美债收益率持续下行，港股或将受益。

国内方面，经济延续结构性修复。10月社融和人民币贷款分别新增1.85万亿元和7384亿元，均高于市场预期。10月经济数据延续结构性修复，生产和消费数据延续回暖。此外，11月17日，央行、国家金融监管总局、证监会联合召开金融机构座谈会，研究近期房地产金融、信贷投放、融资平台债务风险化解等重点工作。

中金公司预计，年底或者明年一二季度政策预期密集出台、美债利率趋缓、地缘局势缓和都有可能促成一波修复式反弹。此时港股弹性或大于A股，高弹性和利率敏感型行业或更受益，如科技硬件、互联网等。

2、港股科技、互联网板块估值处于历史低位

今年以来，港股市场回调明显，港股科技、互联网板块估值大幅缩水。

Wind数据显示，截至11月20日，恒生科技指数市盈率TTM为19.89倍，中证海外中国互联网30指数市盈率为18.03倍，均为上市以来最低估值。

（图源：Wind）

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华西证券指出，当前，中美关系改善趋势明显，地缘风险有望减弱；美联储加息进入尾声，海外市场流动性改善，恒生科技板块进入配置区间。

浙商国际表示，随着国内一系列经济政策落地，预计国内经济将迎来温和复苏，互联网龙头受益于经济复苏带来的广告、消费等行业需求提升。

ETF方面，恒生科技ETF基金（159741）紧密跟踪恒生科技指数。该指数跟踪经筛选后最大的30间于香港上市的科技企业，涵盖与科技主题高度相关的香港上市公司。

中概互联网ETF（159607）跟踪中证海外中国互联网30指数。该指数选取海外交易所上市的30家中国互联网企业作为样本股，采用自由流通市值加权计算，以反映在海外交易所上市知名中国互联网企业的投资机会。

Wind最新数据显示，恒生科技ETF基金（159741）、中概互联网ETF（159607）份额增长明显。截至11月20日，恒生科技ETF基金（159741）、中概互联网ETF（159607）最新份额分别为11.58亿份、34.72亿份，年内（2022年12月31日—2023年11月20日）分别增长了36%、65%。

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