斑马消费 任建新

实在过不下去了，就只能离了。

在老板娘“微博寻夫”两年多后，丽人丽妆老板黄韬和配偶翁淑华，终于通过法院判决离婚。

接下来，是否涉及上市公司股权分割？公司控制权会否发生变动？目前还是未知数。

就在老板陷入婚姻危机期间，丽人丽妆经营情况急转直下，连续巨亏。公司市值更是从上市之初的200亿元，暴跌至目前的40亿元。

终于离了

两年多时间过去，丽人丽妆（605136.SH）老板娘“微博寻夫”终于出了后续。

11月21日，丽人丽妆披露公告称，控股股东、实际控制人黄韬，所持公司1000万股股票被司法冻结。该公告中同时披露，黄韬与翁淑华的离婚纠纷，已经法院作出生效判决。本次股票冻结，正是执行法院的相关裁定书。

这则公告，再次勾起了市场对丽人丽妆老板那出“狗血剧”的回忆。

2021年3月8日，本是属于所有女性的节日。在这个特殊的日子，翁淑华通过个人微博喊话丈夫黄韬，“记得你是一个有妻儿的男人，记得你作为一个丈夫和父亲应尽的责任。”

她通过微博控诉：两人在困难时期，从一家网店开始，共同艰苦创业。后来，公司有了起色，两人有了孩子，经黄韬劝说，回家成为了一家全职太太。但“你这几年晚上从来不回家……你的笑脸都给了别人，你的生活圈子都在家门外。”

当时，丽人丽妆上市才不过半年时间。“微博寻夫”的消息一出，直接带崩公司股价。

目前，翁淑华的个人微博，已删除了之前的相关内容。不过，上市公司的多则公告，仍显示出，二人的婚姻关系，曾陷入拉锯战。

2021年7月，黄韬所持丽人丽妆112万股被司法冻结。原因是，其个人与翁淑华的婚姻纠纷，已向法院提起诉讼，翁因此提起财产保全。

一年后，法院裁定准许翁淑华申请撤回保全，解除了对黄韬相关股权的冻结。

据翁淑华过去的微博，她是丽人丽妆的001号员工，曾任职公司销售行政总监。

但在丽人丽妆的招股书中，她已从公司完全脱离，也不直接享有公司任何权益。

截至目前，黄韬直接持有丽人丽妆1.34亿股，占公司总股本的33.46%。以11月22日的收盘价计算，对应市值超过14亿元。

二人离婚之后，是否涉及对上市公司股权分割？是否会影响公司控制权的稳定？目前还是未知数。

公司持续亏损

丽人丽妆成立于2010年，早年间，就是在淘宝上开网店卖化妆品。赶上了电商时代，公司得以快速发展。

早在2016年，公司就披露了招股书，向A股发起冲击。终于在2018年1月等到了上会的时刻，结果被否了。主要原因就是，公司对天猫/淘宝平台形成重大依赖，经营模式和盈利模式的可持续性存疑。

这次的失败，没有让丽人丽妆放弃上市的希望。从头再来，终于在2020年9月，成功登陆上交所主板。

上市之初，在电商概念的加持下，丽人丽妆也受到了资本市场极大的礼遇。连续十多个交易日一字涨停，股价从12.23元发行价一路飙升至54.89元（前复权）的巅峰，市值一度突破200亿元。

而当前，公司股价已跌至10.74元（11月22日收盘），市值仅剩43.01亿元。

2020年和2021年，丽人丽妆曾表现出了较好的成长势头。营业收入维持在40亿元以上，归母净利润分别高达3.40亿元和4.11亿元。

2022年，情势急转直下。当期营业收入同比下滑21.98%至32.42亿元；归母净利润下滑133.92%，一举亏损1.39亿元。

这一重大转变，有外部不利环境的影响，更应归咎于自身对市场的错误判断。

在2021年本就存货高企的情况下，2022年，公司为了保持与品牌方的关系，只能继续维持采购，导致库存压力进一步骤增。当年末，公司存货原值高达12.97亿元，仅跌价准备一项，就达1.74亿元。

今年以来，丽人丽妆的经营仍没有回暖的迹象。前三季度，营业收入继续同比下滑8.00%，归母净利润再度亏损5193万元。

躺赚时代不再

20年前，淘宝上线，开启了中国的电子商务时代；几年之后，京东创立，高举低价的武器大杀四方。

在此期间，各种传统企业纷纷触网，国外品牌也借助电商抢滩庞大的中国市场。尤其是美妆产品，标准化程度高、体积小，天生适合电商化。

但是，这些美妆品牌们，当时并不擅长做电商。在市场需求的驱动下，电商代运营行业顺势而生。

宝尊电商、丽人丽妆等一大批电商代运营企业相继成立。借助早期电商平台的流量优势，它们以极为轻巧的模式，过了很多年“躺赚”的日子。

短短几年后，宝尊电商、丽人丽妆等多家企业先后上市，电商代运营板块在资本市场集结成军。

然而，随着电商渠道对品牌越来越重要，品牌方们纷纷选择自建电商团队，直接与平台对接，对代运营商的需求逐渐降低。

好日子一去不复返。

2022年，在内外不利环境的夹击下，电商代运营企业陷入集体危机。宝尊电商、丽人丽妆、优趣汇、凯淳股份齐齐亏损，宝尊电商更是一举巨亏6.10亿元。

代运营模式日渐式微，各企业无奈纷纷寻求转型。

去年底，行业老大宝尊电商，以4000万美元收购Gap大中华区业务，正式从线上走到线下。

丽人丽妆则快速转型为电商零售企业，长期与雪花秀、后、施华蔻、芙丽芳丝、雅漾等60多个品牌保持稳定的合作关系，涵盖美妆各细分品类。

与此同时，公司跨出美妆行业，与趣多多、乐扣乐扣，乃至宠物品牌英派特等非化妆品品类达成合作，在天猫、抖音等平台上卖货。

在掌握了电商营销的“密码”后，多家电商代运营企业，着手整合上下游资源，孵化自有品牌。

丽人丽妆也走上了同一条路。仅在2022年，公司就批量孵化出了寻味档案、爱贝萌、贝必优、续欢等多个新品牌，涉及农产品、儿童护肤、茶饮等多个品类。

身份转变或许能带来收入的提升，但存货的压力，也必然一直如影随行。