A股三大股指上涨，北向资金午后大步进场。

11月23日，A股三大股指集体低开，午后全部上涨。北向资金方面，全天净买入50.58亿元。其中沪股通净买入19.29亿元，深股通净买入31.29亿元。这已是北向资金本周第三个交易日净买入。

不过截至目前，北向资金本月流向仍为净流出，合计净流出21.85亿元。

有望成为本轮A股“市场底”的第一桶“增量资金”

11月23日沪深股通前十大成交股中，净买入额居前三的是长安汽车（000625）、浪潮信息（000977）、软通动力（301236），分别获净买入8.68亿元、0.91亿元、0.71亿元。

净卖出额居前三的是平安银行（000001）、闻泰科技（600745）、江淮汽车（600418），分别遭净卖出3.46亿元、2.30亿元、1.69亿元。

Wind统计显示，近6个月，北向资金已经净流出1368.09亿元。不过，招商证券研报指出，当前美元指数和美债收益率回落趋势进一步强化，人民币强势升值。岁末年初企业结汇需求回升有望支撑人民币汇率保持坚挺，进一步增强外资净流入的意愿，并且近几年北向资金习惯于布局春季行情，北向资金后续有望重回净流入，支撑A股震荡上行。

方正证券则认为，北向资金有望成为本轮A股“市场底”的第一桶“增量资金”。

该券商指出，历史上，公募加仓或外资流入，一般领先或同步于“市场底”。此外，最近两年的4轮外资大幅流入，均伴随着人民币汇率升值。判断随着“稳增长”政策持续加码，人民币汇率贬值压力将会明显缓解。11月初以来人民币持续升值，外管局“严厉打击非法跨境金融活动”的表述，能够强化人民币升值动能，并驱动北向资金转向流入A股。

与此同时，方正证券表示，当前美债利率回落+国内“稳增长”政策加码，有助于“交易型”北向资金转向流入。经验数据显示，除了传统的核心资产外，“交易型”北向资金流入的行业往往是当时热门的方向，这能够强化当前的科技成长风格。

积极因素正在呈现

近期，多家外资也纷纷表示看好中国经济发展前景，维持2024年增持A股立场。

“受每股收益增长及估值因素驱动，我们预计MSCI中国指数和沪深300指数将在2024年分别上涨12%和16%。”高盛首席中国股票策略师刘劲津表示。

路博迈基金指出，无论是内外宏观面，还是微观资金面，都出现明确的好转信号，压制市场的核心矛盾正在缓和，这也将构成市场反弹的驱动。

具体来看，国内方面，三季报确认企业盈利见底回升，虽然10月PMI超季节性的回落显示国内经济维持弱修复趋势，政策效果落地尚需时日，但万亿国债的出台带来预期好转，对2024年的政策、经济预期也在上调；海外方面，11月美联储暂停加息、非农数据低于预期、长债增发放缓等接连“靴子”落地，10年期美债利率迅速回落至4.57%，导致全球主要指数迎来大幅反弹。

富达国际亚太区股票投资主管Marty Dropkin指出，MSCI亚太区（日本除外）指数中超过一半的指数成分股其预期市盈率低于15倍，反映出整体市场估值偏向具有吸引力的风险回报水平。这种乐观情绪很大程度上是由中国企业盈利前景改善所带动，鉴于政府推出的经济稳定措施，推动了企业盈利复苏，中国上市公司盈利在第三季度恢复增长，随着中国经济韧性增强，这一势头或会继续提速。

Dropkin认为，具针对性的政策似乎正在推动中国经济复苏。中国第三季度经济增长带来惊喜，同比增长4.9%，其中工业生产和零售销售的增长尤其出众。在出口需求不明朗的情况下，中央和地方政府已相继出台了有关措施，大力支持国内经济，并且中央和地方政府正协调进一步行动。

瑞银中国股票策略研究主管王宗豪也表示，继续看好中国股市，在每股收益成长10%和市盈率部分正常化的推动下，2024年MSCI中国指数将有15%的上涨空间。

报告称，鉴于股市估值处于低位、投资者仓位较轻、政策支持加速落地、企业盈利势头改善等，瑞银继续看好中国股市。同时，瑞银认为，美国经济可能出现温和衰退，全球利率有望下降，也将给中国股市合理表现带来支撑。

行业配置方面，路博迈基金建议，其一，交易流动性约束及悲观情绪缓解，维持紧握成长+主题。成长偏主题炒作大概率轮动，建议均衡配置汽车、AI、医药生物、机械自动化（包括机器人等）、券商等。其二，中期看国内经济弱复苏，市场对消费过度悲观预期有望改善，关注消费电子、食品饮料、家电。工业金属短期受海外衰退预期影响，中期有低库存和供给约束支持，是下一阶段的资产。

瑞银将教育和食品饮料加入看好的行业名单，而互联网仍然是瑞银的首选。