桂浩明

“久盘必跌”是一句股市谚语。上证指数收复3000点以后，在该点位上方已经盘整了一段时间，其间成交温和，指数波动有限。从形态来看，似乎符合“久盘”的特征，未来会“必跌”吗？

证券市场需要不断有资金入市做多，维持人气，才能推高股指，获得收益。“价升量增”指的就是这样状况。但是，如果做多资金不是很多，与做空一方势均力敌，形成一种相对平衡的格局，指数就呈现出盘整的态势。

当盘整态势持续的时间太长，就会挫伤做多一方的积极性，准备待价而沽的投资者就会增加，而一些投资者为确保能够卖出，会不由自主地下调股价。当这种情况在市场上表现得越来越突出的时候，大盘自然就下跌。“久盘必跌”实际上是阐述了做多需要持续的资金推动这一朴素的道理。

现今股市已经盘整了一段时间，那未来会下跌吗？在笔者看来，对“久盘必跌”的观点，需要辩证地看待。

现在市场做多力量并不占太多优势，无力推高股指，以至于出现长时间的盘整。但这并非是做多的一方已经弹尽粮绝，而是市场上还存在一定的不确定因素，因此这些资金或是选择观望，或是等待更低位置的出现，并不急于立即行动。所以，每当股指跌幅比较大，或者市场上有新的利好消息公布，这些资金都会有所动作，只是力度并不很大，过后因为没有进一步连续做多，导致大盘继续盘整。

值得一提的是，虽然指数持续盘整，但走势微微上翘，是一种偏强势的盘整。再考虑到大多数股票的估值并不高，因此即便盘整时间长了一点，但未必就一定会导致股市下跌。

日前公布的数据显示，10月份实体经济的恢复低于预期，但这并没有改变向好运行的特征。最近，美元汇率有所下行，原油价格下跌，这些对中国经济的基本面均构成利好，以往投资者最为担忧的一些问题，现在也逐步化解。

这会消除不少不确定因素，为提振市场信心打下基础。有了这样的背景，眼前的盘整行情就完全有可能打破“久盘必跌”的陈规，在充分整理的基础上实现温和上涨。

当然，认为当下的股市可以摆脱“久盘必跌”的走势，并不是说股市马上就会大涨。前面提到市场并不缺资金，但资金没有积极入市，这些问题也不可能一下子全面化解。近几个月虽然利好不断，但行情依然步履蹒跚，这表明市场信心的恢复要一个过程，不可能一下子就改变。