国际原料铀现货价格上周触及80美元/磅，创2008年以来新高。

在第28届联合国气候变化大会（COP28）开幕之际，发达国家和部分新兴经济体开始将目光重新转向核能，而地缘政治等因素给供应带来了诸多不确定性，或导致供需失衡的风险进一步恶化。

能源转型推动需求增长

自2011年福岛核事故以来，全球铀市场一度进入了长达7年的低潮期，世界各国似乎基本放弃了开发核能。

随着巴黎气候变化大会召开和《巴黎协定》的最终签署，绿色能源驱动的核能投资再次进入了人们的视野。根据纽商所的报价，追踪实物市场铀原料黄饼的合约价格上周创2008年以来新高。今年以来累计上涨近60%，成为表现最好的能源品种。

市场信心很大程度上来自于需求前景。俄乌冲突改变了全球能源格局，与此同时，全球应对气候变化的斗争仍然是一个紧迫的问题。除了能源效率外，国际能源署（IEA）数据显示，在过去50年里，核能的使用减少了约700亿吨的二氧化碳排放。

发达国家正在探索核能推广。根据美国能源部的数据，2022年核能占美国无碳电力的47%，但提供核能的大部分基础设施已有半个世纪的历史。位于佐治亚州的Vogtle第三单元设施于今年7月31日投入运行，是美国30多年来第一座新建核电站。加拿大联邦政府宣布了到2035年实现净零排放电网的计划，其中包括达林顿新核项目（DNNP），该项目涉及在现有的达林顿核电站建造多达4个新的核反应堆，以及安大略省蒂弗顿的Bruce Power 发电站的扩建，该发电站建成后将成为世界上最大的核电站。

欧洲也在推动发展。瑞典政府近日发布核电发展路线图，到2035年或将建成至少2台大型核电机组，到2045年建成10台大型核电机组。法国延长现有反应堆的运行寿命，并计划调试新反应堆。与此同时，印度、土耳其和巴西等发展中国家正在积极建设新的核电站。

Uranium Enengy Company执行副总裁梅尔比（Scott Melbye）认为，绿色能源转型前所未有地突出了核能作为一种全天候无碳能源的重要性。他表示，应对气候变化的紧迫感正在推动对清洁能源的需求，核能仍然是少数能够显著减少温室气体排放的基准能源之一。

值得一提的是，在国际原子能机构（IAEA）最新发布的对未来几十年核电发展的年度展望中，全球核电增长的预测已连续三年被上调。预计到2050年，核能装机容量将比2020年多出四分之一。

多因素造成供应紧张

根据世界核协会（WNA）更新的铀市场概述报告，预计未来该市场将大幅增长。"在2021~2030年期间，铀需求将增加27%，在2031~2040年的十年中，增长率预计为38%。"然而对铀产量的估计表明，未来几年将远远落后于市场日益增长的需求。

国际铀市场交易存在期现两级体系，其中绝大部分属于电厂长期合约采购。近年来现货基金正在塑造铀现货市场，并引起前所未有的需求水平。斯普洛特资产管理公司设立的实物铀信托基金（Sprott Physical Uranium Trust）自成立以来便受到资金热捧，并在市场上疯狂购入实物铀。截至发稿时，该基金所持有的U3O8现货已经从最初1810万磅攀升至6270万磅以上，资产总价值从成立初的6.3亿美元增至51.3亿美元。

Sprott发布报告表示，铀价格上涨最终可能促使生产商重启生产。本月，澳大利亚矿业公司Boss Energy有限公司宣布，十多年前被搁置的项目重新启动。

梅尔比指出，过去市场供应短缺往往通过利用库存和二次生产来弥补的。"但我们现在看到的情况是，我们已经从供应过剩、库存驱动的市场迅速转变为生产驱动的市场。我认为，稀缺性将成为未来现货市场的代名词，铀价格也将上涨。"他说。

地缘政治因素也在扰动供应。俄乌冲突持续和西方与莫斯科间紧张关系增加了铀市场的压力，俄罗斯在铀市场上发挥着关键作用，发电浓缩铀的供应量约占全球的40%~45%，并为另一大生产国哈萨克斯坦铀生产商提供了中转路线。

令情况更为复杂的是，非洲重要生产国尼日尔政变进一步扰乱了铀生产，加剧了供需失衡的风险。

Sprott前CEO、传奇大宗商品交易员鲁尔（Rick Rule）非常看好铀的前景。"就我对近期和中期前景的确定性而言，铀可能是我最喜欢的商品。铀的真正市场正在以更高的价格进行交易，但还不够高。"他说，"我们看到全世界对铀和核能的支持越来越大，这就是一个典型的例子。"