中小银行专项债的发行再有新消息。

中国债券信息网披露，11月28日，2023年河南省支持中小银行发展专项债券开始招标，计划发行总额度为282亿元，这是今年以来此类债种发行规模最大的一只债券。

作为外源型资本补充工具，中小银行专项债年内发行的节奏明显提速。今年前三季度，此类债券累计发行额度超过了1500亿元，接近2021年全年发行量，并相当于2022年全年发行量的2倍多，使得2023年成为此类债种发行的大年，进一步推进了金融改革化险工作。

282亿元！年内单只规模最大

根据中国债券信息网的信息，“2023年河南省支持中小银行发展专项债券——2023年河南省政府专项债券（五十九期）”计划于11月28日招标，计划发行总额度为282亿元，期限为10年。

联合资信评级报告显示，本期专项债券全部为新增债券，规模相当于2022年底河南省政府债务余额的1.86%，对河南省政府债务总额影响很小。

在还本付息方面，本期专项债券采取本金分期偿还的方式，在债券存续期的第6年至10年每年11月29日偿还本金的20%，偿债资金主要来自于募投项目股权分红收益、市场化转让股份所得及不良资产处置收益等。

（图片来源于联合资信评级报告）

从拟注资机构看，本期专项债券募集资金拟用于河南省26家中小银行资本补充项目，包括19家农商行和7家农信社。洛阳农商行的资本补充项目计划使用本期专项债券90亿元，为此次26家银行之最。

以单只规模看，此次282亿元的2023年河南省支持中小银行发展专项债，是今年以来发行规模最大的一只债券。

今年4月份、5月份，是支持中小银行发展专项债发行的高峰期，共有9只该类债券发行。从规模看，辽宁省、黑龙江省均完成两只该类债的发行，累计发行规模分别为400亿元和180亿元，此外，内蒙古自治区发行了一只200亿元规模的该类债券。

自2020年7月，国务院常务会议决定“允许地方政府专项债合理支持中小银行补充资本金”， 此后多省市开始大幅发行该类债券。

今年以来，支持中小银行发展专项债发行速度加快，仅今年1-9月，有16只支持中小银行发展专项债发行，累计发行额度达到了1523亿元，接近2021年（1594亿元）全年的发行量，相当于2022年（630亿元）全年发行量的2.4倍。

值得注意的是，支持中小银行发展专项债的发行规模和节奏跟区域经济紧密相关，其中辽宁、内蒙古、河南、黑龙江等北方省份是近两年间发行中小银行专项债较多的区域。

区域银行资本补充压力得到缓解

与国有大行和股份行相比，数量众多的区域中小银行群体经营情况分化较为明显，盈利能力并不理想，抗风险能力较低。

根据国家金融监督管理总局披露的商业银行监管指标数据，截至2023年9月末，国有大行和股份行的资产利润率（ROA）分别为0.80%和0.77%，而区域银行的资产盈利能力不及行业中枢水平，即城商行、农商行的资产利润率（ROA）分别为0.61%和0.62%，显著低于0.74%的行业平均水平。

从不良贷款率看，城商行的不良贷款率为1.91%，高于行业平均水平1.61%，对比之下，农商行的不良贷款率要高于行业平均水平1.5个百分点至3.18%，抗风险能力明显较低。而国有大行和股份行的不良贷款率仅在1.3%左右。

从资本充足率指标看，截至今年9月末的城商行和农商行资本充足率分别为12.54%和12.07%，亦低于行业水平14.77%。尤其是非上市中小银行资本补充压力很大，通过发行二级资本债和地方政府专项债等方式补充资本是通行方式。

在区域银行盈利不理想、资本内源性补充不足、抗风险能力低的背景下，它们能够承担损失的自有资金又较少，所以外源性资本补充途径的探索是紧迫任务。

2020年，国务院常务会议、政府工作报告、金稳委发布的金融改革措施多次提出支持中小银行补充资本金的问题。也就是，允许地方政府发行支持中小银行发展专项债，注入当地中小银行使其提高资本金，特别是可补充银行的核心一级资本和其他一级资本，从而大大化解区域小银行的自身金融风险，并增强其金融服务中小微企业能力。

在此番政策传导链条下，自2020年后，每年支持中小银行发展专项债开始大幅发行。根据信达证券统计数据，2020-2022年支持中小银行债的额度分别为2000亿、1500亿和2000亿元，实际中分别发行了506亿、1594亿和630亿元，共给300多家城商行、农商行和信用社补充了一级资本金。从受益机构类型数量看，中小银行专项债募集的资金整体向农村信用社和农商行倾斜。

从发行额度看，后续支持中小银行发展专项债的额度仍保持充裕。今年2月底央行发布的《2022年第四季度中国货币政策执行报告》显示，2020-2022年新增5500亿元地方政府专项债券，专项用于补充中小银行资本金。

信达证券统计数据显示，从2020年到今年9月底，全国实际发行了4253亿元，发行进度为77%。若再算上今年的1000亿元额度，发行进度则为65%，那么还有约2247亿元的支持中小银行债没有发。信达证券发布的相关研报认为，结合支持中小银行发展专项债习惯留到未来年度结转发行，且未来年份可能还有新额度的下达，因此2000多亿的剩余额度也只是暂时的，未来可能越攒越多。

长效补充机制有待建立

截至目前，支持中小银行发展专项债募集资金对银行的注资模式主要分为三种，包括认购转股协议存款、通过金控平台间接入股，以及前两者的混合模式。

其中，以转股协议存款模式居多。民生证券统计数据显示，城商行、农商行更倾向于采用转股协议存款的模式，占注资模式数量的比例分别为75%、69.85%。资质相对较弱的农村信用社更倾向于选择间接入股注资的模式。在农村信用社中，选择间接入股注资、转股协议存款以及混合模式的比例分别为47.85%、44.02%和 8.13%。

专项债的期限一般是10年期，对于间接入股这种模式，需要考虑债券到期如何接续的问题，即后续股权是市场化退出，还是政策性继续接入。

2023年，多省市在财政预算或预算报告中提到了有关中小银行化险和资本补充规划。其中，山西省提到在加强清产核资、追责问责审核等基础上，稳妥推进专项债券补充中小银行资本金。会同有关部门制定农信社改革化险方案，推动省属地方银行化解风险。辽宁省提到要用好专项债券和中央专项借款，支持推进农信机构和城商行改革。鼓励各市完成清收处置中小银行不良资产任务，弥补改革化险成本。

在投后管理方面，陕西省财政厅则指出，加强政府专项债券补充中小银行资本投后管理，指导金融机构通过引入外部战略投资者、争取优质股东投资等方式，拓宽资本补充渠道，提高金融机构抗风险能力。

责编：汪云鹏

校对：姚远