作者：余飞
01
外围资金做空
过去一周，国际机构正在联合做空中国的大型企业，其中包括房企和金融机构。
最热门的当属万科。
10月17日，惠誉国际发布评级报告，下调万科及其全资子公司的主体信用评级，从BBB+下调至BBB。
紧跟着，10月下旬起，万科多只美元债遭遇恐慌性抛售，价格持续暴跌，部分债券已经跌到“垃圾债”的水平。
其中26日，万科2024年上半年到期的数只短久期债券价格下跌5%至7%；部分长久期债券价格下跌至不足面值的50%，近乎垃圾债价格。
再然后，原本已呈现筑底态势的万科股价，突然下探，并创出11.07元的新低。
短期与长期美元债价格均遭遇做空，显然是国外资本在抛售。
做空完万科后，紧接着目标指向了中国最大的险资企业中国平安。
路透社发布消息称，官方要求中国平安收购碧桂园并承担其债务。
消息一出，中国平安股价立刻大跳水。随后中国平安紧急发布了第一份辟谣公告：
从未收到任何有关政府部门/机构要求收购碧桂园并承接其债务的通知。
同时，中国平安还表示，路透社在发布消息之前咨询过中国平安，中国平安也书面作出澄清，但路透社仍执意发布了不实报道。
然而，这份辟谣依旧没有阻挡住其股价下跌。
而另一方面，这一消息却刺激了A股房地产板块与港股内房股板块价格跳涨，正在经历债务重组的碧桂园，股价拔地而起，一度上涨了18%以上。融创中国也飙涨起来，涨幅一度达到了35%；中国恒大一度涨了超过30%。碧桂园服务、融创服务也跟着大涨，并带动在港上市的内房股全面上涨。
之后，中国平安又发布了第二份辟谣公告：
截至三季度末，公司已不再持有碧桂园股份。
也就是说，作为碧桂园的第二大股东，中国平安目前已经全部清仓了碧桂园的股票。
这一消息发布后，产生了两个反应。
第一，中国平安稳住了股价跌势，没有进一步下滑。最终收跌1.48%。
第二，碧桂园涨势收窄，最终收涨12.16%。
02
棒打空头
针对最近空头一系列举动，官方开展了一系列举动，棒打空头。
首先，国家安全部11月3日发布文件：
个别国家把金融当成地缘博弈工具，屡屡玩弄货币霸权，动辄就挥舞“金融制裁”大棒大打出手，一些居心叵测者妄图兴风作浪、趁乱牟利，不仅有“看空者”“做空者”，还有“唱空者”“掏空者”，企图动摇国际社会对华投资信心，妄图引发我国内金融动荡。这些都给新形势下维护金融安全带来了新挑战。
显然，中国的金融保卫战已经打响。这是一场没有硝烟的战斗，激烈程度却不亚于任何战场。
金融战争是以金融系统或其他关键基础设施为目标，使用各种手段进行攻击，以破坏国家的稳定和经济发展，造成巨大的人员伤亡和财产损失。
这种战争形式与传统的战争不同，它没有明显的军事冲突，而是通过攻击金融市场、金融机构、网络系统等脆弱环节，达到其政治、经济或军事目的。
金融安全是一个国家最重要的安全之一。金融系统一旦发生危机，其带来的负面作用，不亚于核弹的爆炸。
所以，这一次国安部立刻出动，稳定市场情绪和恐慌。
而在国安部发布文件之后，一系列举动也随之而来。
首先便是对万科的护盘。
10月27日，在完成换届近四个月后，万科新一届董事会召开会议，批准同意深圳地铁集团董事长辛杰担任万科董事会副主席。
这一举动背后，暗示着万科最大的股东深圳地铁将直接站台万科。
之后，深圳国资委发布了1个表态和5项具体支持措施：
1个表态：
万科具备足够的安全性，并未出现传言所说的财务风险、管理风险。如有需要或遭遇极端情况，深圳市国资委有充分信心、足够的资金资源和工具，通过项目合作、优化股权投资结构、债券认购、协调金融机构融资等一切可能的市场化、法治化手段帮助万科积极应对。
5项具体的支持措施：
在坚持市场化、法治化的原则下，运用一切可能手段和途径与万科共同应对可能风险，包括但不限于通过受让、合作开发等方式加快推进万科大型城市更新项目开发建设；通过协同、合作等方式，提高万科持有的各类投资性房地产的流动性；配合万科优化长期股权投资结构；积极组织市属国有企业市场化方式参与债券认购等工作；积极协调各类金融机构加大对万科融资的支持力度。
意思很明显，首先对万科被做空一事进一步向市场作出澄清，万科目前一点事儿没有，很安全。
其次，即便未来有极端情况出现，深圳国资委将不惜一切代价拯救万科，挫败空头。
这是给市场一个定心丸。万科是深圳房企的门面，不允许任何势力做空万科。
而在拯救万科之后，为了防止其他房企被做空，中央也出手了。
11月7日，央行、住建部、国家金融监督管理总局、证监会召集了万科、保利、华润、中海、龙湖、金地6家房企召开座谈会，调研当前行业状况与房企需求，各家房企均派出CFO参会。
旨在进一步稳定市场情绪。
11月8日，央行行长潘功胜等在2023金融街论坛年会开幕式上再次明确透露：
引导金融机构保持房地产信贷、债券等重点融资渠道稳定，一视同仁满足不同所有制房地产企业合理融资需求。
这条内容也是之前召开的中央金融工作会议上，明确提到的内容。
相比于之前的各种言语表态和安慰，这一条则是实质性利好。
当下房企所遭遇的一切困境，一方面是房企自身盲目扩张发展的结果，可以说是自作孽。另一方面，则是三道红线的当头棒喝。
自从三道红线以来，金融减弱了对房地产支持，但随之而来的一系列问题，让政策再次犹豫。
去年下半年以来，金融再次加重了对房地产市场的支持。尽管我们要摆脱房地产经济的依赖，但风险控制更重要，所以只能缓缓图之。
但效果并没有产生多少。数据显示：
2023年10月，房地产企业债券融资总额为276.4亿元，同比大幅下降46.2%，环比下降19.5%。累计来看，2023年1-10月，房地产企业债券融资总额为5875.1亿元，同比下降8.9%。
整个房地产市场的融资，仍在下行。
这主要是三道红线仍没有松绑，即便给予金融支持，也很难奏效。
三道红线没有松绑，房企不敢再过度举债，以免触线。
另一方面，市场行情太冷，房子很难卖出去，如果再举债，只会加重自身的负担，化解债务风险会越来越难。
国家统计局公布的数据显示，2022年，全国商品房新开工面积和销售金额分别下跌39.4％和26.7％；今年前三季度，这两个指标在去年超低基数的基础上，又分别下滑了23.4％和4.6％。
03
适当降价，才是最好的拯救
给予房企一视同仁的融资对待，对房企当然是利好。国家队站台房企，也是利好。
但这种利好有两面性。
比如降低融资门槛，促进房企债券融资、股市融资等，但借钱总得还，拿什么还。最终还是得卖房来还。
而且，这么多的房企，哪救得过来？
所以，一切问题的重点，还是要促进市场成交量回升，让房企加快回款，偿还贷款，减轻压力，如此才能防止房企进一步暴雷，也才能完成保交楼任务。
所以，本号一直在强调一个观点：想要救楼市，放松乃至取消限购、降低首付、降低利率、给补贴、降税，都不顶用，唯有合理降价一条路可走。
无任何种商品，流动性都是第一重要。一个没有流动的商品，即便是天价，也是纸面财富，无法兑现。
对于房子来说，不降价失去流动性，要比降价增加流动性的伤害更大。
不降价，只能陷入僵局，积压风险，房企没法回款，拿什么去抵抗，拿什么去保交楼。
唯有合理降价，适当松动限跌令，才能一定程度上激活流动性。
有人可能会会说，楼市想要复苏，必须涨价才行，因为买涨不买跌，只有上涨，成交量才能托起来。
这个方法，在过去几轮救市中，的确奏效，特别是2015年开启的去库存行动，通过全面涨价，全国楼市如火如荼。
然而，时至今日，这个方法早就没法用了。还想着涨价去库存的人，忽略了一个根本，那就是房价收入比。
过去你的月收入5000元，房价1万，面对涨价施压，你会选择掏空家里的6个钱包凑齐首付买入，担心越往后越贵。
几年过去了，你的月收入涨到了8000元，但房价涨到了5万，这时候开发商说房价将上涨，你即便感受到了心理压力，也没用，因为根本买不起。
就像一趟没赶上的高铁，哪怕你穷尽人体极限速度，也没法追上。想要大家上车，要么停下来等待，要么倒车回来接大家。
