21世纪经济报道记者 梁峰 广州报道

5月30日，由21世纪经济报道主办的“破解个人养老金制度下的资产管理机构养老业务新挑战”研讨会在北京举行。业界专家、学者及多家资管机构代表参会，共同探讨个人养老金制度下资管机构养老业务的高质量发展之路。

广发基金养老金部总经理黎娜受邀出席活动并发表了题为《公募基金如何做出受投资者信任的养老产品》的演讲。她表示，“自去年个人养老金政策落地以来，公募在我国养老第三支柱的建设中越来越重要，与个人投资者的关联也愈发紧密。着眼中长期，如何提供让投资者信任的养老产品是一个亟待探讨的课题。”

她从产品和服务两方面表达了自己的见解：一方面，公募基金行业要强化核心投研，提供业绩稳定、长期盈利体验良好的公募养老产品，方能建立信任；另一方面，要长情陪伴，做好多维度的养老投资服务，才能让投资者保持长期信任。

从客户需求出发提供好产品 好产品才能赢信任

黎娜表示，个人养老金是“养老钱”，养老投资需在长期收益与安全稳健之间寻求平衡。只有业绩稳定、长期盈利体验好的养老产品方能与投资者之间建立信任。

对于立足长期，她认为要从客户需求出发，提供真正的一站式养老投资产品。公募作为重要的养老产品提供商，首先需要为投资者提供质优价良的基金产品。但传统的基金单品抑或是公募FOF，本质上都是基于基金合同所载明的业绩基准，提供的是具备一定标准的风险收益特征的资产管理工具，这与当前面向众多没有投资经验的个人养老投资参与者的需求并不完全契合。个人养老金投资需要方案化的设计，养老目标基金正是这类产品。

她提到，以目标日期基金为例，其下滑曲线内嵌了资产配置需求，可以通过长期维度的“模糊正确”视角帮助客户去做长周期正确的资产配置选择。这类投资产品已经在美国久经验证，美国80%以上的目标日期基金都由退休账户持有。国内在2018年养老目标基金刚刚推出时，以低风险的目标风险基金占到了较大比重，但在Y份额推出以后，目标日期基金已经开始超过目标风险基金。截至5月19日，成立满三年的目标日期基金近三年几乎全部正收益，平均加权平均收益14.19%，初步证明了长期收益的效果和目的。

个人养老金政策推广初期，公募基金还充分考虑大众较低的风险偏好。有调研显示，大部分老百姓对于养老产品的目标收益约为年化5%-8%，这基本决定了个人养老金政策推行初期的受众属性。除了养老储蓄存款、养老理财、养老保险能给老百姓提供中低风险产品以外，公募基金也可以利用其多元资产投资能力创新产品设计。

她表示，公募基金除了不同风险等级的养老FOF产品供给，也可以参考海外和其他个人养老金产品，提供适配养老风险收益特征的特定低波产品。例如，可创设多元资产配置产品，投资范围除了普通股票、债券、现金类工具，还可以包括类非标（如公募REITs）、大宗等，甚至可以考虑与期货、期权等衍生品资产相结合构建一些基本面对冲策略，为个人养老投资者提供风险可控、收益稳健、契合个人养老资金偏好的中低波动稳健类养老型产品。

长情陪伴提供更多维的养老服务

“在个人养老金业务中，公募基金还肩负着通过直销平台或代销渠道提供投资服务的责任。人社部公布数据显示，截至2022年底我国个人养老金参加人数已经近2000万（1954万人），其中缴费人数613万人。根据公募基金2022年年度报告数据，养老Y份额基金户数合计38.78万，公募基金正在与个人养老的投资者发生更广泛、更紧密的联结。”黎娜在会上提到。

在这样的背景下，越来越多的投资者对养老服务的需求也在持续涌现出来。对公募基金而言，要长情陪伴，做好多维度的养老投资服务才能让投资者保持长期信任。具体可以从两方面入手：

一是公募基金要提供简明清晰、用户友好的养老投资服务。从个人养老金缴款到买入基金的环节多、路径长，投资者可能第一时间难以充分理解，因而销售机构在设计养老页面时要尽可能做到用户友好，一方面要给予投资者养老问题的关键点清晰定量的评估，如投资资金需求、资产配置安排、投资期限等；另一方面投资陪伴的关键在于尽量淡化短期投资业绩，拉长投资者的心理久期。既然养老金是长久期的钱，就意味着可以淡化时机选择，适当牺牲流动性来买设定一定持有期的基金产品，让投资者真正关注养老资产的长期积累。

二是公募基金要拓展多用途、多场景的投资服务。在个人养老金账户12000元的税优额度之外，很多投资者还有用途各异的其他投资需求，但与养老金属性相似。基金公司可以尝试这部分需求的挖掘，比如通过IT技术改造实现将税延和普通基金账户嵌入一个整体页面，让投资者实现既能在账户内做税延养老投资，也能做其他额外的养老投资甚至普通投资，一站式展示投资者的整体资产配置和资金运用情况，提升投资者获得感。