作者 | 燕大

商场如战场，万科这几天是站在了风口浪尖。

上周差点半个金融圈都在用真金白银赌万科会不会爆雷。

按照万科公布的报表，截至2023年9月底，其总负债为1.24万亿，虽然距离恒大的负债规模尚有差距，但如果爆雷那也必然会波及甚广。

事情起因是，10月下旬以来，万科多只美元债价格持续下跌，多只债券价值跌去40%多，收益率超过50%。换句话说，面值100的债券，此时购入只需要花40多，未来几个月将有机会获得超过50%的收益。

但问题在于，之前恒大、碧桂园等房企也有类似经历，接着就是债务爆雷，债券价值暴跌，股票也一样开始暴跌，最后各种违约。

说白了，投资者最怕的就是房企的多米诺骨牌也会砸到万科脑袋上。

当然，这其中也不乏国外投资者恶意做空万科的可能。

但投资者是坐不住的，暴雷房企在违约前几乎都会遭遇“股债双杀”，前些天万科也呈现这种架势，必然引起投资者担忧继而用脚投票。

在10月28日，有投资者忍不住在互动平台向万科A提问，

“最近公司美元债及国内债价格大跌，很多分析人士认为公司可能步恒大、融创等后尘进入债券违约，公司发展一直稳健著称，同时公司也是最早意识到房地产危机的并采取行动的，发展到目前这种情况，请问公司真的要债券违约了吗？”

10月31日，万科回复表示，这种波动主要是市场情绪波动所致。

大股东深铁集团的董事长也站出来表示，万科的背后有深铁集团，深铁集团的背后是深圳国资，将始终不渝地全方位支持万科的健康发展，“投资万科是正确的选择，对万科的认同和支持不会因市场一时的波动而变化。”

甚至，万科还调整了激励制度，将董事长郁亮和总裁祝九胜2023-2025年度现金薪酬方案和股价挂钩。意味很明显，万科高管层拉满推动股价上涨的动力。

But，回应完，市场却不大买账，该跌照样跌。

怀疑的心思一起就像野草一样疯长，不受遏制，没有猛药很难见效。

话说回来，万科真的会爆雷么？

10个人估计有9个都会觉得：不会。

因为万科第一大股东是深圳市地铁集团，也就是深圳国资委，持股比例27.18%，万科爆雷几乎等同深圳国资委爆雷。

就像深铁董事长、现在出任万科董事会副主席的辛杰讲的，“行业面临挑战之际，万科的背后有深铁集团，深铁集团的背后是深圳国资，将始终不渝地全方位支持万科的健康发展。”

而且，从另一个高度来讲，维护房地产稳定是一种方向性正确！

但是，金融市场往往都是用脚投票的，甭管民企、国企，但凡金融机构抽贷断贷，那企业就离爆雷不远了。

自从万科被推上风口浪尖，网传有爆雷风险开始，或许万科的融资通道已经实质受到影响，就好比许多企业经历过的在批的贷款暂缓、已有的授信提款排队等等。

这或也就是为什么万科背后站着的深圳国资企业深铁集团已经发话，仍然要召开一场“稳军心”大会。

如狮子搏兔亦用尽全力，确保不出一丁点纰漏。

今早爆出下午四点万科就经营情况及近期债券价格波动事宜，召集金融机构进行线上交流。

虽是线上交流，但规模颇大！

超过150家境内外主要金融机构、资金方参会；万科这边出了万科高管层，还有深圳市国资委相关领导，深铁董事长。

国资委都出来站台了，市场信心大增，万科股票迅速拉升响应。

一招打爆空头，扭转金融圈的用脚投票。

分时间段来看，今年万科还有3.8亿要还，明年有160多亿债务要还。

有深圳国资委站台，加上各种现金储备、回款能力，万科债务爆雷的可能性极小。

不过话说回来，最终还得关注楼市具体情况。

三季报数据显示，截至9月底，万科累计营收2903.1亿元，同比下降14%；实现归属上市公司股东的净利润136.2亿元，同比下降20.3%。

其中，主业房地产开发业务结算面积为1831.7万平方米，同比下降 19%，贡献营业收入2442.1亿元，同比下降17.4%。

显然，业绩下行压力还在持续。

现在的房地产的行情很不难说，债务风险仍然是高悬在房企头顶上的一把利剑，存下来活下去必然得经受市场的惊涛骇浪。

据报道，自然资源部于9月底就向各省市主管部门下发文件，内容包括建议取消土地拍卖中的地价限制、建议取消远郊区容积率1.0限制等。

取消“限地价”手笔不可谓不大，侧面就说明土地市场整体的热度面临前所未有的低迷。

但是限制取消后，目前来看，依旧是热的板块继续热，冷的板块继续冷。

一方面没有看到普涨态势，另一方面冷热分化愈发明显。

万科是现存房企巨头里的佼佼者，它尚且艰难如此，更惶论其他房企及其上下游。

房地产整个板块的风险依然严峻，但同时，地产风险又强关联到金融风险。

而刚刚召开的最高规格中央金融会议强调：要全面加强金融监管，有效防范化解金融风险。

所以，楼市的托底大概率还会继续，直到风险降到预期之内。