每经记者：李蕾 每经编辑：肖芮冬
与很多喜欢分享和宣传自身投资理念、市场观点的明星私募不同，千合资本在行业里素来十分低调。
虽然创始人是前“公募一哥”王亚伟，一举一动也备受市场关注，但是这家自带流量“体质”的机构其实很少主动向外界传递信息。其官网上甚至没有联系电话，只留下两个邮箱地址，同行对其评价也是“神秘”“低调”等，以至于近日有一些消息传出时，想找千合资本求证的人普遍无从下手。
这倒是与王亚伟“奔私”后就几乎不再公开发声的风格一脉相承。《每日经济新闻》记者印象中唯一的例外，是2015年市场出现波动时，他曾站出来对A股的长期投资价值表达了正面看法。
即便如此，千合资本的动向也屡屡登上头条。从面世便打破多项纪录，到后来核心人员出走，再到近一年来规模波动，不一而足。
这一次，伴随王亚伟“被带走调查”等消息出现，神秘的千合资本也再次走进舆论漩涡的中心。
“奔私”创办千合资本
关于前“公募一哥”王亚伟的故事，市场其实已经非常熟悉。
1994年，他以清华大学双学位毕业生的身份加盟中信旗下的中信国际合作公司，1995年进入华夏证券东四营业部。后转战公募赛道、跟随老领导投身华夏兴华基金的试点运行，一路做到公司副总经理、投资决策委员会主席等职位。
王亚伟是中国二级市场的明星人物，很大程度上源于他在华夏基金创造的辉煌历史。
2007年，他掌管的华夏大盘精选，以超过226%的收益率斩获全市场冠军；第二年，华夏大盘精选又获得年度亚军；2009年，该基金再度以超过116%的收益获得冠军。三年内两次夺冠，获得一次亚军，这样的业绩在公募行业基本上属于史无前例，至今也是后无来者，王亚伟本人和华夏大盘就此成为行业里的“神话”。
2012年，王亚伟宣布离开华夏基金，当年9月就“奔私”创办了千合资本，并作为第一大股东持有公司90%股权。
凭借创始人此前在公募基金的光环，千合资本从创立之初就备受投资者关注。
在没有任何公开露面和路演的情况下，千合资本的首款私募产品“昀沣”一口气创下了多项行业纪录：认购门槛刷新此前私募的1000万元纪录，最高达到2000万元；同时募集也轻松突破20亿元，打破此前单只私募首发规模最高纪录等。
有私募人士向《每日经济新闻》记者回忆道，业内不少FOF（一种专门投资于其他投资基金的基金）私募一度以其中有千合资本产品为荣，并且都卖得很好。还有大型私募人士如是评价：“他们家我之前听说过，挑客户。原来2000万起卖，后来降低了。”
而降低背后的原因，有市场的波动变化，但更直观的可能还是在于，王亚伟没能在“奔私”之后延续公募时代的“神话”。
公司目前面临三大挑战
在首款产品发售之后，千合资本此后的多只产品也都顺利完成募集。公开资料显示，截至2015年底，该公司管理规模已接近200亿元，巅峰时期一度达到300亿元左右。
不过随着时间推移，这些产品的业绩表现，似乎没有达到市场一开始的高预期。
来自好买基金网的数据显示，2015~2021年，千合资本旗下产品的年度平均收益率最高时为38.74%，公司在同类中的业绩排名也仅有1年进入了前四分之一，其中有两个年度的平均收益率告负。
到了2018年末，有公开报道称千合资本旗下基金产品当年内业绩全部告负，且亏损幅度均超过9%；6只基金跌幅超过20%，4只基金跌幅超过30%。截至当年12月29日，昀沣已经跌去38.83%；年内跌幅最高的昀沣3号，当年亏损41.62%。
其中，备案仅两年的中铁宝盈祥云3号特定客户资产管理计划遭提前清算，彼时业绩不佳被认为是一项主要原因。
事实上，有业内人士评价道，多年来王亚伟建立的投资体系与逻辑其实没有发生比较大的变化，但他“奔私”后的操作与表现却已经不复当年。而随着千合资本业绩的不温不火，市场已经不再提起“王亚伟概念股”，投资者也在用脚投票。
客观来说，近两年来千合资本的业绩表现其实可圈可点。根据私募排排网数据，截至10月12日，该公司近两年业绩为-3.53%，而同期沪深300指数下跌24.58%，千合资本实现几何超额收益27.90%；而该公司的代表产品之一、王亚伟掌舵的华润信托-云豹三号近两年收益为-2.18%，相比同期沪深300指数实现几何超额收益31.86%。
截至2023年9月末，千合资本运行中的68只产品累计收益均为正，成立以来收益率从6.07%~131.61%不等，年化收益在2.73%~14.90%。
即便如此，千合资本的规模也没有出现明显回温。2022年三季度，该公司管理规模首次跌破百亿，与巅峰时期相比缩水了三分之二。虽然2023年2月这一数字短暂地重回了百亿规模，但到年中又跌回了百亿元以下。而这，已经是该公司最近一年里第二次跌破百亿。
更糟糕的是，该机构最新一只备案的基金是在2022年7月初，也就是说，迄今已经连续15个月都没有备案新产品了，目前备案的在管基金数量为51只。
业绩的不温不火、规模的高开平走也带来了更多问题，其中之一就是核心人员的流失。2021年末，王亚伟在华夏基金时期就一手培养的明星基金经理崔同魁离开了千合资本，转投另一家百亿私募盘京投资门下。
虽然有消息称，崔同魁的离开是“和平分手”，只是因为他偏好成长股的投资风格与盘京投资比较契合。但这位得力干将的离开，无疑让正在面临转型后职业生涯瓶颈期的王亚伟，身影显得更加寂寞了。
王亚伟进行了多方布局
在决定“奔私”之时，王亚伟的眼光并没有局限在境内市场。创立千合资本之时，他就和曾就职于德银证券的张永康一起在中国香港成立了对冲基金Top Ace Asset Management（以下简称Top Ace），剑指海外市场，可谓雄心勃勃。
不过时至今日，来自SEC（美国证券交易委员会）的最新数据显示，截至2023年年中Top Ace在美股市场的持仓标的仅剩11只，几乎全部为中概股。持仓市值为2807.26亿美元，约合2.05亿人民币，与2022年底相比缩水了近八成。
值得注意的是，此前就有媒体报道称，早在2015年底王亚伟已经正式从Top Ace卸任。从合规角度出发，Top Ace的任何投资都不是王亚伟在做了。记者查询SFC（香港证监会）信息发现，王亚伟的持牌有效期自2015年11月26日已经终止。
除了在私募证券领域的“征战”，王亚伟在私募股权投资赛道也多有布局。
2013年，千合资本出资98%、自然人王有祥出资2%成立了千合投资有限公司（以下简称千合投资），法定代表人和实控人都是王亚伟。中基协备案信息显示，这是一家私募股权、创业投资基金管理人。
有意思的是，2021年9月，千合投资主动注销私募基金管理人登记，还因被误读为千合资本引起轩然大波。
除了千合投资，王亚伟还是另外两家私募股权投资基金公司的实控人，分别为成立于2015年7月和11月的上海晞恒资产管理有限公司（以下简称上海晞恒）、北京千合弘鼎投资中心（有限合伙）（以下简称北京千合弘鼎）。
其中，北京千合弘鼎是由瑞元资本认缴出资99.98%、上海晞恒出资0.02%共同设立的，登记备案的在管基金数量仅有1只，管理规模区间为0~5亿元；而上海晞恒备案的在管基金有19只，管理规模区间为10亿~20亿元。
与千合资本相似，这些股权投资基金在业内也都相当低调。10月13日有消息传出，称王亚伟“被带走调查”，《每日经济新闻》记者辗转找到千合资本求证，对方否认了相关传言的真实性。
