文/慧净

10月23日，中央汇金投资有限责任公司发布公告称，当日买入交易型开放式指数基金（ETF），并将在未来继续增持。

紧接着，10月24日（今天），易方达沪深300ETF成交量继续放大，金额为23.97亿元，较前一日放大超过10亿元。

这是一个非常重要的积极信号，而且不同寻常。

数据来源：中央汇金公司官网

为什么这样说？

各位，之前救市时，资金往往是以央企、国企为目标展开回购、增持等，也可以说是为了保护国有资产不流失。

这样做是对的，但是也会产生一个问题。

资金容易很快就把股票推升的很高，在高位进一步买入的性价比将会逐渐降低；比如中国移动、中国石油等。

对比之下，一些没有资金买入的股票，流动性则随着股价下跌而开始下降，容易形成恐慌性抛盘。

时间久了，股市的盘面就会僵持住。

一面是，“国家队”因为企业股价已经在高位无法很有效地继续增持；另一面是，大部分散户持有股票的流动性正在枯竭，股价正在经历“腰斩”，亟需资金“救市”。

所以，这个流动性的问题不解决，散户的预期就很难扭转过来，股市的走牛就很难形成资金与情绪的合力。

汇金这次购买的交易型开放式指数基金（ETF）往往是指上证50ETF、沪深300ETF等；其中沪深300ETF基金包含了大量的民营企业、大量的中小企业。

各位，表面看，汇金这次动作和之前的增持工商银行、建设银行、农业银行、中国银行股份一样，都是增持。

但是，实际上，汇金这次救市和之前的救市有天壤之别，主要有两大区别。

一个是，救民营企业、救中小企业，突破传统“国有资产不流失”的思想；另一个是，提供足够流动性，不用担心股价“挤兑”，剑指股指期货空头。

10月23日，股市临近收盘时候，多个ETF尾盘成交量突然盘中持续放大，意味着有资金在这个阶段不断抄底入市。

据wind的10月23日数据，华泰柏瑞沪深300ETF、易方达沪深300ETF两个基金表现抢眼，成交量分别为95.92亿元和11.4亿元，较前一日有明显的放大。

10月23日晚间，汇金公司官网，今日买入交易型开放式指数基金（ETF），并将在未来继续增持。

紧接着，10月24日，多个沪深300ETF成交量继续放大；其中易方达沪深300ETF的成交量更是创下10年来的历史新高。

易方达沪深300ETF往日成交量多为3、5亿元，而10月23日（昨天）、10月24日（今天）成交量持续放大，分别为11.43亿元、23.97亿元。

数据背后，也许暗示着汇金正在持续增持沪深300指数基金，对于股票市场，对于民营企业、中小企业无疑都是一个利好。

数据来源：同花顺

当下，金融市场对于救市有两种不同的声音。

一种认为，不应该救市。

观点主要是，很多没有炒股的人认为，不应该拿老百姓的血汗钱（税收）去救市、拉升股价，这样做变相帮助了那些不好好工作，天天想着股市里一夜暴富的赌徒。

另一种认为，应该救市。

股市事关国家系统性金融风险，假如股市一味的下跌，股票持续贬值，容易触及股票质押线、基金预警线，进而引起券商、银行、基金等连锁的强平反应。

这对散户、对企业、对经济都是致命的打击。

我个人认为，“国家队”应该救市，最好是央企、国企、民企一视同仁，都救。

股市稳住了，企业的融资活动才能逐渐稳住，有了健康的现金流才能更专注于实体经济的经营，更好的经营业绩又能够推动股价的上涨，形成一个正向的循环。

所以，我个人支持汇金增持沪深300指数类型的基金；特别是那些包含更多民营企业、中小企业的宽基指数基金，比如中证500指数基金、中证1000指数基金等更应该加大增持。

接下来，讲下汇金增持沪深300等指数基金的另一个优势。

流动性。

据东方财富网数据，沪深300股指期货2312合约是上证50、沪深300、中证500等指数期货合约中净空头最大的一个，接近38000手净空单。

意思是，沪深300指数仅仅12月份的一个合约有净空头金额约400亿元。更别说其它月份的合约，也更别说上证50、中证500等其它指数的合约有多少空头了？

这就解释了，股票下跌过程中为什么没有资金接盘，因为卖出的资金实在是太多了，以至于流动性正在枯竭。

数据来源：东方财富

流动性枯竭对于金融市场是致命的，就好比“挤兑”对于银行是致命的。

举个例子。

2015年股票市场恐慌性下跌过程中，“国家队”虽然出手救市，但是把火力集中在了大盘股上，也就是大多数的央企、国企。

大多的中小市值企业，因为没有得到救助，继续一字跌停。而“百股跌停”的恐慌情绪不断蔓延，又发酵至“千股跌停”。

“千股跌停”又使得私募、公募、银行、券商等持仓组合的净值发生下跌，净值的下跌又引起散户、高净值客户等赎回。

赎回，又将形成新的卖盘，对股票市场形成新的抛压。一不小心就形成了一个“死亡螺旋”。

请注意，这个下跌的“死亡螺旋”之所以能够开始启动，很大程度上都是因为中小市值企业的流动性快速枯竭。

救市一定要充分考虑民营企业、中小企业的流动性；而汇金增持宽基指数则是很好地解决了上述难题。

所以，这次救市不一样。

（免责声明：本文为叶檀财经据公开资料做出的客观分析，不构成投资建议，请勿以此作为投资依据。）

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作者：慧净编辑：始末

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