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一则减持公告引发的暴跌，让广发基金也跟着受到了牵连。

5月29日，千亿光伏龙头天合光能（688599.SH）股价闪崩，暴跌16.34%，当日市值减少171亿，一度引发市场热议。对于股价大跌，天合光能表示，主因是大股东减持计划所致。

本次公布减持计划的兴银资本及兴璟投资自去年开始就陆续对天合光能减持，大股东的连续减持也对天合光能股价造成一定的打击。仅今年以来，天合光能股价累计下跌就达到38.83%。

在天合光能被股东们接连减持的同时，基金的持仓却在持续增加。

天合光能十大流通股东名单显示，一季度各路基金纷纷加仓。其中，广发基金明星基金经理刘格菘和郑澄然双双“踩雷”，广发行业严选三年持有期和广发高端制造一季度持股共增加283.91万股。

除此之外，刘格菘在管的广发双擎升级、广发科技先锋和广发创新升级也在天合光能的持仓机构名单中。据统计，刘格菘在管基金目前共持有天合光能4382.4万股，仅5月29日当日，在天合光能上的亏损就达到近2.5亿元。

明星经理一年亏180亿

刘格菘有着近十年的基金管理经验，曾先后于中邮基金、融通基金、广发基金担任基金经理，加入广发基金后刘格菘凭借其出色表现一度获得广发基金力推。

2019年，刘格菘重仓科技股，踩中行业风口，其管理的广发双擎升级混合、广发创新升级混合和广发多元新兴股票收益率悉数翻倍，包揽当年基金收益排行榜前三，一时间风头无两。

获得年度冠军后，广发基金趁热打铁扩大其管理规模。2019年末，刘格菘的管理规模仅为210亿元，仅半年后，其管理规模就突破800亿元大关，把明星经理效应发挥到极致。

2020年后，刘格菘持仓的行业集中度有所下降，增加了医药、新能源、化工等板块大市值公司，但其管理基金收益率也有所下降。

2021年8月，刘格菘管理的广发行业严选三年持有期混合成立，高位重仓光伏、新能源板块。随着A股市场风格切换，波动加剧，其重仓股天合光能、长城汽车、赛力斯等在其接盘后都出现了“腰斩”。

不仅如此，刘格菘还将其他基金分布调仓至这些重仓股，导致其管理基金在2022年全部亏损。

2022年年报显示，刘格菘在管的六只基金没有一只实现盈利，全年合计亏损近185亿元。其中，重仓光伏、新能源的广发科技先锋混合和广发行业严选三年持有期混合，仅二者的全年亏损就超过86亿元。

今年以来，刘格菘在管基金的亏损局面仍未见好转。其管理的六只基金今年以来跌幅均在20%上下，在同类排名中均处于垫底水平。

拉长时间来看，刘格菘的基金近两年更是全部跌超30%，其中，广发科技先锋混合更是跌幅达到42.35%，昔日明星基金经理的光环已黯然失色。

在刘格菘管理的六只基金中，广发行业严选三年持有期混合成立时间最短，亏损也最为严重。广发行业严选三年持有期混合自2021年8月26日成立以来，跌幅达到44.16%，远远跑输同类平均，跌幅甚至超过沪深300指数的两倍之多。

如此之差的业绩表现也一度引发基民的质疑，“高位接盘”、“利益输送”之声不绝于耳。

面对种种质疑，该基金在一季报中强调，目前对市场2023年二季度的表现持乐观的态度，随着公司季度业绩逐渐披露，市场权重倾向也会逐渐从逻辑演绎展望转向扎实基本面验证，预计更注重基本面和估值的匹配度。

明星不再 抱团亏损

2019年刘格菘包揽基金收益前三甲后，广发基金捕捉到了明星基金经理带来的流量优势，开始重点着手对明星经理的打造，傅友兴、郑澄然、林英睿、唐晓斌等人被陆续推至台前。

明星基金经理也着实为广发基金带来不小的推动。2020年，郑澄然与孙迪共同管理广发高端制造，押注光伏、新能源赛道，在当年以133.82%收益率位列股票型基金第二位。2021年，唐晓斌管理广发多因子混合收益率为89.03%，在全市场排名第五。

2019年末，广发基金的管理规模为5025.6亿元，其后管理规模迅速扩大。截至目前，广发基金的管理规模为12707.4亿元，跃升至行业第二，仅次于易方达基金。

2022年以来，广发基金旗下刘格菘、傅友兴、唐晓斌、林英睿、郑澄然等顶流基金经理却陆续“翻车”，收益率下降明显，不少基金都出现了亏损。

从近两年广发基金的操作策略上看，基金经理偏爱抱团取暖，这也造成了一荣俱荣，一损俱损的局面。

以刘格菘管理的广发行业严选三年持有期混合重仓股晶澳科技为例，截至2023年第一季度，十大流通股东中仅广发基金就占据了五个席位，持股数量在500万股以上的广发基金数量更是达到十只。

从广发基金整体持仓上看，截至2022年12月31日，其持仓前十的股票中，多数为光伏、新能源行业。其中持有晶澳科技的基金数量为83只，天合光能基金数量为91只，亿纬锂能基金数量为111只。

图源：天天基金网

以上光伏、新能源股票多数在2022年下半年开启大幅下跌趋势，这也造成广发基金2022年大幅亏损。

数据显示，2022年广发基金实现营业收入83.91亿元，净利润21.34亿元。而2022年广发基金旗下所有基金全年亏损高达815.25亿元。值得注意的是，2022年广发基金仅管理人报酬的支出就高达73.56亿元。

截至目前，广发基金旗下混合型基金规模为2871.4亿元，同类排名第二，但其近6月的平均收益仅为-4.72%，同期同类平均和沪深300则为-2.78%和-2.26%。

且广发基金旗下股票型基金同期也跑输同类平均和沪深300。

图源：天天基金网

对于踏错行情的光伏、新能源赛道，广发基金在广发行业严选三年持有期混合一季报中表示，公司光伏、储能、新能源车方向保持相对乐观，投资中相信基本面优秀和增量价值积累的公司。经过调整，行业估值水平已在历史低位，产业链的变化在市场定价中未被充分认知和体现。

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