导读：手里有粮，才能打得了胜仗。

对于大部分新势力造车企业来说，公布财报是一件半遮半掩的事情。如果财报表现尚可则相安无事，如果财报表现不佳则负面舆论群起。

很可惜的是，在 2023 年这个激烈竞争的背景之下，新势力车企一边需要压住成本和利润投身价格战，同时还要投入大量资金在研发和运营之中，以防产品的竞争力落后于竞品。

在这个背景之下，财报表现健康已经是一个很高的要求，而理想汽车可能是这其中少数能够满足这个评价标准的车企。

2023 年 11 月 9 日，理想汽车公布了 2023 年第三季度财报，交付量和财务数据均创历史最佳。

在交付量上，理想汽车三季度交付 105,108 辆，同比增长 296.3%。

根据中汽数据，三季度理想 L9 蝉联全尺寸 SUV 销量冠军。理想 L7 和 L8 两款车型分别稳居中大型 SUV 销量前二。理想汽车在 20 万元以上新能源汽车市场的销量保持前三。

值得注意的是，理想 Q4 的销量数据有望进一步攀升。2023 年 10 月理想汽车共计交付新车 40,422 辆，同比增长 302.1%，月交付首次突破四万辆大关。截至 2023 年 10 月底，理想汽车全年已累计交付 28.5 万辆新车，同比增长 193.5%。作为参考，中国新能源乘用车市场整体增幅为 34.2%，理想汽车远超平均水平。

而优秀的交付成绩让理想汽车形成了良好的正循环，这也带来了优秀的财务表现。根据财报，理想汽车的三季度营收为 346.8 亿元，同比增长 271.2%。同期经营利润和净利润分别为 23.4 亿元和 28.1 亿元，实现连续四个季度盈利。

由于蔚来暂未公布 Q3 财报，参考 Q2 蔚来汽车的财报数据来看，2023 Q2 蔚来汽车营收 87.7 亿元，为理想 Q3 营收的 1/4。此外数据显示，Q2 蔚来汽车净亏损为 60.56 亿元，而理想汽车的 Q3 营收超过 300 亿，此前的亏损已悉数收回。

值得关注的还有理想汽车 Q3 的毛利率、现金流和现金储备。根据财报数据，三季度理想汽车毛利率达到了 22.0%，甚至超越了特斯拉 Q3 的 17.9%。此外，三季度理想汽车自由现金流 132.2 亿元，现金储备 885.2 亿元。

作为对比，2023 年 Q2 ，理想汽车的现金储备为 737.7 亿元。Q2 同期蔚来汽车的现金储备为 315 亿元，并且仍因为亏损在持续减少；Q2 小鹏汽车的现金储备为 337.4 亿元。

理想汽车表示，充足的在手资金保障企业长期坚定地投入研发和新产品布局。从研发上来说，第三季度理想汽车研发费用为 28.2 亿元，同比增长 56.1%，环比增长 16.1%。

在随后的电话会议中，理想汽车解释研发费用增长主要由于雇员数量增加导致雇员薪酬增加，以及用于支持理想不断扩展的产品组合和技术的开支增加。

李想在业绩电话会上表示，理想计划在 2023 年底向用户推送 AD Max 3.0 的正式版软件，提供全场景的 NOA 能力。同时，理想会在 2024 年上半年向用户推送 AD Pro 3.0 的正式版软件，AD Max 的部分算法能力将在 AD Pro 上释放。

李想还称：「我们有信心在明年上半年成为智能驾驶经过市场验证的第一梯队」。马东辉补充：「公司管理层已经在今年秋季战略会上做过深入探讨并达成共识。未来，理想汽车将把 ‘智能驾驶领先’作为核心战略目标」。

目前，理想汽车的智能驾驶研发团队规模约为 900 人，公司规划到明年底将智能驾驶研发团队扩张至 2000 人，到 2025 年扩张至超过 2500 人。此外，理想汽车也计划加大对于包含智能驾驶、AI 算法在内的前瞻技术投入力度，资金支持将会覆盖车辆、测试、算力和人员等多个方面。

值得注意的是，在电话会议中回答和分析师和华为相关的提问时，李想表示：

「关于华为的产品跟我们的竞争，我们内部的认知现在其实非常一致。我们面对华为的心态是 80% 学习，20% 尊敬，0 抱怨。」

李想还表示：「我们作为一家初创企业，能够在迈入 1000 亿元收入规模的时候，遇到（像华为）这样一个曾经做到过近万亿收入的、可以学习的科技榜样，还是非常幸运和兴奋的。这是我们真实的心态」。

而理想汽车的确也在供应链和降本上向华为学习。在回答分析师提问时，马东辉表示，目前理想汽车已经解决了此前遇到的产能瓶颈问题。对于明年的新车型，理想在整车制造和零部件采购方面都制定了中长期的供应策略，来提高供应的韧性和供应保障，马东辉同时表示，目前理想汽车在北京和常州有两个生产制造基地，可以有效支持未来两年的销售目标。

关于降本，马东辉表示短期还是以商务降本为主，中长期会通过项目平台化，包含采购的聚量和成本核算，使采购价格回归到合理水平，和供应商的关系是共赢和长期合作的关系。言外之意，理想不会通过压缩供应商的生存空间来达到降本的目的。

同时，针对理想汽车三季度增加的促销政策，李想也做出了回应。李想表示：「每年的每个季度，公司在制定未来的销售政策和促销策略时都会充分考虑销量增加和毛利率之间的平衡。我们每个季度的销售政策也会充分考虑到供应链的因素，以更好地配合促销策略」。

李想表示，从公司运营的层面来看始终希望将毛利率保持在 20% 以上的健康水平，这样才能能保障有充足的资金在未来投资研发、进一步扩大服务网络等。

关于如何继续提升市场份额的问题，李想表示市场的潜力仍然很大。李想举例，在售价 30 万元以上的 SUV 市场，BBA 的月销量约为 55,000 台。30 万元以上燃油 SUV 市场，包含 BBA 在内的一二线豪华汽车品牌月销量大约为 9 万辆，这意味着理想有足够的空间实现下一阶段的增长。此外，理想已经开始加快在三线城市的布局，加快在重点四线城市的开店速度。

从数据看，理想汽车的门店效率的确得到了进一步提升。截至 2023 年 10 月 31 日，理想汽车在全国共有372家零售中心，覆盖 133 个城市；售后维修中心及授权钣喷中心 315 家，覆盖 210 个城市。

展望未来，理想汽车表示 10 月常州制造基地完成了产能升级，为四季度进一步的生产爬坡做好准备。在供应链管理方面将加强与供应商的高效协同，不断打破零部件供应瓶颈。理想汽车预计四季度的总交付量将达到 12.5 万至 12.8 万辆，月均交付量突破 4 万辆。

在新品上，理想的旗舰 MPV MEGA将于 12 月正式发布，按照计划会在 2024 年 1 月展车进店，2 月开启用户交付。此外，理想还会在 2024 年发布和交付四款产品，2024 年发布理想 L6，下半年则会交付三款全新的纯电产品。2024 年也是理想创办至今产品最丰富的一年。

从 Q3 财报来看，目前理想已经形成了营收、利润和投入的正向循环，L 系列的强劲市场表现正在给公司提供源源不断的现金流。最重要的是，拥有了强大资金储备的理想在技术研发、推出新品上的动作也会更有底气。

作为新势力中自我造血能力最强和最先开启强劲正循环的车企，理想汽车在 2023 Q4 和 2024 年的表现仍让人期待。