华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 郭怡琳 于娜 北京报道

近日，杭州联川生物技术股份有限公司（下称“联川生物”）在浙江证监局办理辅导备案登记，拟首次公开发行股票并上市，辅导券商为国金证券。

事实上，这是联川生物第二次启动IPO。2022年6月29日，上交所曾依法受理联川生物首次公开发行股票，并在科创板上市的申请文件。2023年5月30日，联川生物和保荐人国金证券申请终止IPO。

《华夏时报》记者拨打招股书电话联系电联川生物方面，试图了解公司撤回IPO的原因，及为何选择此时重启IPO。联川生物方面接听负责人表示，“撤回申请材料和重新启动IPO，均是基于公司发展的正常举措，不存在特殊原因。公司生产经营活动目前均正常开展。”

对此，市场资深评论人士王骥跃告诉本报记者，“企业方主动终止IPO的原因可能包括，一是企业基本面发生变化，如业绩下滑，不符合注册制下的上市要求等；二是申请时板块定位不准，撤回是为了换板块重新申报；三是申报材料存在质量问题，短期内无法通过整改达标。现阶段全面注册制下，证券法和刑法都做出调整，处罚成本大幅提高，对当事人的刑责追究力度增加。IPO的全过程监管更加严格，带伤企业难以蒙混过关。”

研发支出占比14％

天眼查显示，联川生物成立于2006年，专注于基因科技领域，公司现阶段主要依托高通量测序技术和生物信息技术，为生命科学和医学研究客户提供层次丰富、技术前沿、品质稳定的科研服务及解决方案。其控股股东及实际控制人为郎秋蕾、周小川。郎秋蕾为公司董事长、总经理；周小川任联川生物副董事长，兼LC Sciences首席技术官、总裁职务，有美国永久居留权。

招股书披露，联川生物2019年、2020年、2021年营收分别为7861万元、1.52亿元、2.05亿元；净利分别为-558万元、2155万元、3739万元。同期研发费支出分别为1,469.68万元、2,247.57万元、3,088.73万元，占营业收入比例分别为18.70%、14.74%、15.10%。

对此，联川生物称，由于基因行业具有技术水平高、发展变化快的特点，公司密切关注行业技术发展，重视研发投入。但在研发过程中，研发团队、管理水平、技术路线选择都会影响新技术和新产品研发的成败。如果公司在投入大量研发经费后，无法研发出具有商业价值、符合市场需求的产品或技术，将给公司的盈利能力带来不利影响。

但事实上，与同赛道企业相比，联川生物的研发成色备受质疑。未来智库研报数据显示，近4年华大智造和因美纳的平均研发费用率分别为23%和22%。具体公开财务数据显示，2020—2022年，华大智造基因测序仪业务销售收入分别为6.15亿元、12.76亿元、17.58亿元，占营业收入的比例分别为22.34%、32.76%、41.79%。因美纳2021财年研发费用为11.85亿美元，占比高达26.2%。

值得注意的是，在联川生物主动撤单前，公司大量测序业务委外，自主测试业务产能不足，是当时上交所审核问询及市场关注的重点。对此，联川生物曾在回复函中表示，高通量测序环节中，上机测序环节或部分其他环节委外服务，系基因测序行业惯例。2019—2022年，公司不断提高实验效率，优化自身工艺，越来越多委外的服务环节改由自行完成，且公司于2021年开始采购两台Illumina测序仪进行测序，自行测序产能不断提升。

此外，被联川生物列为竞品的诺禾致源，同为其委外供应商。2019—2022年，诺禾致源均为联川生物的前五大委外供应商之一，主要采购内容为上机测序环节服务等，采购金额分别为703.22万元、1080.89万元、213.65万元、223.31万元。

据招股书披露，2019—2022年，联川生物高通量测序业务采购金额分别为1913.83万元、3275.37万元、3529.66万元、953万元，占所采购项目比例分别为72.74%、76.94%、40.59%;另一大委外业务蛋白与代谢组业务，同期采购金额分别为507.14万元、770.28万元、901.4万元、1239.82万元，占所采购项目比例分别为19.28%、18.1%、19.68%、52.8%。

至于公司客户是否知晓相关数据结果为“委外”，联川生物表示，其测序结果交付客户前，是由公司生物信息学分析加工后的，而非直接交付客户。不涉及公司将与客户之间产生的合同义务转包给委外服务商完成，此类委外服务无需客户提前知晓。公司不存在因委外与协议方产生纠纷。

环评文件一变再变

而除上述披露外，记者检索环境影响登记表时发现联川生物的相关信息。据悉，联川生物此次IPO募投项目中投入资金占比最大的项目为“基因科技产品及服务平台扩产升级项目”，占投资总额比重过半。而该项目首次环评备案于2020年，后于2021年和2022年先后发生两次重大调整。

2021年，项目内容从“研发和基因检测试剂盒的生产，基因检测试剂盒生产规模为20万盒”转变为“不再从事基因测序试剂盒的研发和生产，建成后企业主要从事基因测序服务，测试规模为每年220,000个基因测序”。

2022年，项目又将2021年环评时删减的基因测序试剂盒的研发和生产内容重新加入，同时增加了基因测序服务规模。联川生物并未详细解释项目内容反复改动的原因，仅以“公司发展需要”一笔带过，让人怀疑该募投项目是否成熟。

值得注意的是，在2022年的项目备案中，联川生物将项目总投资由20,000万元调增为35,000万元，而环保投资由110万元降为46万元，环保投资比例由0.55%降为0.13%。

联川生物的另外两个募投项目分别为分子诊断试剂研发项目和DNA合成平台研发项目。而据招股书披露，企业在分子诊断业务和DNA合成技术方面“尚未形成规模收入”，二者能否为联川生物创造可观利润尚未可知。

此外，对于公司的经营分类招股书中也出现变更。据悉，自成立以来，联川生物多次变更行业分类。此前联川生物回复问询称，“根据公司经营情况和可比公司行业分类，重新归类公司所属行业分类”。

截至目前，天眼查数据显示，联川生物所属行业类别为I6513应用软件开发。此前联川生物在新三板挂牌时的2019年年度报告（发布日期为2020年4月28日）披露，其所属行业类别为M7340医学研究和试验发展。在DNA合成平台研发项目备案中，企业所属行业类别为M7320工程和技术研究和试验发展。如今冲刺科创板，其行业类别再次转变为M74专业技术服务业。

编辑：颜源 主编：陈岩鹏