乐居财经 李礼 11月2日，国联证券发布地产行业研报。

政策明确加大保障房建设和供给，推动建立房地产转型发展新模式。

　　国务院常务会议8月25日审议通过的《关于规划建设保障性住房的指导意见》已于9月1日正式印发，现已逐步传达至各地方政府。政策文件明确了两大关键目标：（1）加大保障性住房建设和供给，“让工薪收入群体逐步实现居者有其屋，消除买不起商品住房的焦虑，放开手脚为美好生活奋斗”；（2）推动建立房地产业转型发展新模式，让商品住房回归商品属性，满足改善性住房需求，促进稳地价、稳房价、稳预期，推动房地产业转型和高质量发展。为了达成目标，政府规划加强在建设资金、住房公积金、开发贷和个人住房贷款、税费等方面对保障房的政策支持。

　　逐步完善以政府引导、市场驱动的保障性住房体系。中国的保障性住房体系在过去几十年里经历了多个发展阶段，从最初主要侧重经济适用房，到后来多层次、多类型的住房保障体系逐渐形成。这一过程中不仅反映了政府在不同经济和社会背景下的政策调整，还展示了市场需求的变化。各个阶段的特点和重点不同，但总体方向是朝着以政府引导、市场驱动的综合性住房保障体系发展。这一体系旨在平衡不同收入群体的住房需求，促进社会稳定，同时也为城市化和区域发展提供支持。

　　海外对比，新加坡双轨制住房供应体系保障居者有其屋。新加坡的住房模式是一个综合性的体系，涵盖了供应端和需求端的多重措施。在供应方面，政府通过建屋局（HDB）以远低于市场价的土地成本建设了大量的保障性住房，称为组屋，满足了普通家庭的基本需求，并通过推出如住房和城市发展公司（HUDC）等多种改善型产品来满足更广泛的住房需求。在需求方面，政府提供了购屋津贴、中央公积金以及HDB低息贷款等多种资金支持措施。这一系列政策不仅确保了大部分家庭能够负担得起房屋，还有效地平衡了市场供需，从而让“居者有其屋”的社会目标得以实现。这为其他国家和地区提供了一个值得参考的住房政策模型。

　　投资建议

　　国联证券认为未来政策在保障房建设方面有望持续加码，资金及保障房项目落地能一定程度支撑房地产投资。国联证券建议重点关注资金实力较强、土储更为优质充裕的国央企，以及在本轮行业出清中率先完成信用修复的优质民企。此外二手房市场恢复强劲，建议关注存量房龙头企业。

　　风险提示：1.政策不及预期风险；2.房地产市场超预期下行风险。

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