中新经纬11月10日电 题:巨额融券砸盘频现,是否有失公平?
作者 桂浩明 申万宏源证券首席市场专家
近日,江淮汽车在股价4连板后遭遇巨额融券砸盘,股价连跌。而近期遭遇融券砸盘的不止江淮汽车,方正证券在2连板后,也遭遇融券砸盘致股价大跌。对此,有投资者质疑,融券砸盘有违公平。
融券方借券高位卖出股票,确实对股价造成了明显的影响,那这种做法是否合法合理?应该讲,只要融券方按照规范的程序,通过正常的渠道拿到股票,那么它以合理的、自己认可的价格卖出,这种交易就是合法的。当然,这种交易形成还需要有条件,也就是融券方是出于自己对市场的判断,而不是基于内幕消息。换句话说,如果它是根据所获悉的内幕消息,利用信息不对称来卖空股票,这是会受到处罚的,是操纵股价的行为。但如果它是从自己的判断出发,认为某个股票价格过高了,同时它又有条件从券商那里直接或者借助于转融通借到券的话,这种交易是合法的。
因为市场本身就存在做多、做空两种力量,既然我们可以有融资借钱买入股票,那同样也可以融券卖出股票。所以,对于转融通以及融资融券所形成的买卖力量的变化,大家还是要有一个新的认识,不能认为有人卖出股票,那就是打压股价,因为这都是市场本身的选择。而且融券卖出股票也并不是一本万利的事情,也面临着一定风险,比如股价如果继续上升,它将来平仓的时候要付出更高的成本,也可能出现亏损,所以这种交易本身是正常的。
本周有不少个股也出现了融券余额大幅增加的情况。除了方正证券外,金山办公、山西汾酒本周前3个交易日内融券余额增加也都在1亿元以上。之所以最近一段时间较多出现这种状况,主要有两方面原因:一是有些投资人认为现在一些公司的股价相对偏高,包括对江淮汽车或方正证券,那么在有了融券工具以后,他选择卖出,这是符合市场状况的,也是可以理解的,是基于他们对市场的判断,也是市场均衡发展的一个必然局面。二是从过往的情况来看,融资融券一直是市场当中正常的一种交易模式。当然,大家习惯于融资买入,客观上融资比例是在90%以上,但也存在着不超过10%左右的融券。总之,市场当中既要允许做多,也同样要允许做空,只要是规范的交易都应该得到支持和鼓励。进一步说,如果没有做空,也就没有做多,没有人卖出,也就没有人买入了。所以,大家对于融券以及转融通所形成的市场状况,要有科学的认识。
面对着融资融券所带来的市场格局,笔者认为广大投资者要认真考虑两个问题。第一,我们在平衡或者计算市场当中的供求关系的时候,应该把两融业务也计算进去。第二,过去认为只要股价上去了,别人都会跟,就没有抛盘,这实际上是误判。只要股票偏离它的正常价值就会有人卖出,这种情况今后也会越来越多。
从长远来看,有融资融券能够稳定市场的预期,同时也使得过大的波动能够压缩在一个相对比较小的范围当中,有利于市场的稳定,对市场长期发展是有利的。当然,对短线投资投机者来说可能会构成冲击,这就要做好心理准备。(中新经纬APP)
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