市场持续平淡，投资者对于基金经理的挑选却似乎越来越严格。近期业绩要有亮点，长期表现也要稳健，不仅要有突出的“代表作”，管理的所有产品最好都要“能打”。而正是在这样近乎苛刻的标准下，一位略显低调的基金经理，她就是诺安基金的韩冬燕。

资料显示，韩冬燕现任公司总经理助理、权益投资事业部总经理，拥有19年的证券从业经验，基金管理经验超过7年。目前在管时间1年以上的基金共有3只，分别为诺安中小盘、诺安行业轮动A和诺安先进制造A，任职时间都在6年以上，且都取得了令人瞩目的超额回报。截至2023年9月30日托管行复核的数据来看，诺安先进制造A韩冬燕任职以来总回报为167.93%，对比同期业绩基准10.67%的涨幅，实现了157.26%的超额收益。此外，诺安行业轮动A和诺安中小盘的任职以来收益分别为117.15%和78.89%。同期业绩比较基准仅为：17.40%和6.03%。

站在当前时点回望过去几年市场变化，韩冬燕感慨到，基金的过往表现并不能预测未来的投资业绩。阶段性的、快速的成功不难出现，但这背后可能不是实力，而是偶然、概率或者运气等因素。“一段时间里行之有效的投资策略，在接下来的时间有可能会徒劳无益，我们要做的是要努力把短期风光转变为长期出众。”

以诺安中小盘为例，据银河证券数据显示，2016年和2018年该基金年度排名在同类前1/4，收获同类排名19/345、39/366的亮眼业绩排名。（2016年银河数据发布日期2017.1.1，数据截至2016.12.31,2018年银河数据发布日期2019.1.1，数据截至2018.12.31，同类为：混合基金-偏股型基金-偏股型基金(股票上下限60%-95%)(A类)）但产品策略并未时时适合市场风向，2019年后市场切换至成长风格，产品排名有所下滑。这期间她不断反思，进化心性，优化策略，与团队共同成长。从保守到客观心性，从惧怕到拥抱波动，从稳到稳中有进，这一程艰难的经过对韩冬燕来说是“修业”也是“修身”，客观、平和、自律、耐心，是磨练后的逐渐懂得，她也逐渐确立了力争在避免永久性损失风险的基础上，获取长期更优秀回报的投资目标。

2020年，在坚持和进化后，韩冬燕开始奋起直追，并于近年来逐渐稳定将“短期风光”真正化为长期业绩。据银河证券2023年9月30日发布的数据显示，截至2023年9月29日，韩冬燕单独在管三只产品诺安先进制造A、诺安行业轮动A和诺安中小盘过去一年排名分别为2/317、3/1448、7/1448，均为同类前10。（排名及评级来源：银河，截至2023.9.29。诺安先进制造股票A同类基金：股票基金-标准股票型基金-标准股票型基金（A类）行业轮动混合A同类、诺安中小盘精选混合同类为：混合基金-偏股型基金-偏股型基金(股票上下限60%-95%)(A类)）

士人有百折不回之真心，才有万变不穷之妙用。面对市场的起伏变幻，韩冬燕之所以能够从容应对，与其坚定的内心以及科学的方法论密不可分。韩冬燕将“价值”和“成长”这两者巧妙结合，形成了寻找风险与收益平衡的“精进均衡派”。

具体到操作，韩冬燕擅长在股市的不同阶段采取不同的应对策略，提炼出了独具特色的“八字箴言”投资逻辑——顺守、逆取、证加、溢卖。即上涨中期投资策略，避免“卖的过早”，行情低迷时敢于逆向布局，上涨初期加仓，避免 “买的不够”。上涨后期投资策略，依据个股基本面，ROE，估值，风险收益比，回报率来决定是否卖出。

当然，知易行难，而韩冬燕却始终优化自己的投资框架。以箴言中的“逆取”为例，韩冬燕对于通讯板块的关注从2017年就开始，之后基于对于行业的全面了解，于2021年三季度开始逐步布局 “中特估”，为近年的业绩表现奠定了坚实的基础。在看似大胆“逆取”的背后，韩冬燕也十分谨慎，尽量避免左侧时间成本过高和价值陷阱等错误，因此在组合搭建除了“逆取”的标的，也会有证实后加仓的标的和成长性较好的顺势的标的，这些标的之间也会有动态的转化，需要进行跟踪。

展望未来市场变化，韩冬燕指出从国内宏观来看，环比最弱时候或正在过去，经济出现回升向好态势，但市场估值总体处于历史偏低位的区域能较为充分反应盈利预期的下行，而宏观政策在逐渐加力、流动性较为宽松。从中观角度来看，以科技、高端制造为代表的新产业趋势向好。从中微观角度来看，中报盈利表现较好的细分方向和优秀公司将逐渐体现盈利驱动的机会。从行业走势来看，重点关注消费制造方向，主要包括消费制造中的OTC医药、汽车、家电、轻工及大能源。

风险提示：市场有风险，投资须谨慎。本观点仅代表当时观点，今后可能发生改变，仅供参考，不构成投资建议或保证，亦不作为任何法律文件。投资者投资于本公司管理的基金时，应认真阅读《基金合同》、《托管协议》、《招募说明书》、《风险说明书》、基金产品资料概要等文件及相关公告，如实填写或更新个人信息并核对自身的风险承受能力，选择与自己风险识别能力和风险承受能力相匹配的基金产品。投资者需要了解基金投资存在可能导致本金亏损的情形。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人管理的其他基金的业绩不代表本基金业绩表现。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现。基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负担。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。

韩冬燕，女，中国籍，19年证券从业经历，硕士，具有基金从业资格。曾任职于华夏基金管理有限公司，先后从事于基金清算、行业研究工作。2010年1月加入诺安基金管理有限公司，从事行业研究工作，现任公司总经理助理、权益投资事业部总经理。2015年11月5日起，担任诺安先进制造股票型证券投资基金基金经理；2016年9月13日起，担任诺安中小盘精选混合型证券投资基金基金经理，2017年6月23日起，担任诺安行业轮动混合型证券投资基金基金经理。2019年4月30日至2023年9月16日，担任诺安恒鑫混合型证券投资基金基金经理。自2023年2月18日起，担任诺安低碳经济股票型证券投资基金的基金经理。

【诺安先进制造股票基金】本基金成立于2015.8.21。2015.11.5至今，韩冬燕担任基金经理。自2023.9.27起，本基金分设A、C两类份额。A类2018-2022年净值增长率分别为：-16.38%、28.81%、46.17%、20.20%、-20.43%，同期业绩比较基准收益率分别为：-19.17%、29.59%、22.48%、-2.86%、-16.88%。（数据来源：诺安先进制造股票型证券投资基金定期报告；本基金的业绩比较基准为80%×沪深300指数+20%×中证全债指数）

【诺安中小盘精选混合】本基金成立于2010.4.28，由诺安中小盘精选股票型证券投资基金更名而来。2016.9.13至今，韩冬燕担任基金经理。本基金2018-2022年净值增长率分别为：-15.57%、20.60%、37.48%、13.99%、-19.62%，同期业绩比较基准收益率分别为：-25.51%、26.38%、23.08%、9.65%、-16.97%。（数据来源：诺安中小盘精选混合型证券投资基金定期报告；本基金的业绩比较基准为中证700指数收益率×80%+中证全债指数收益率×20%）

【诺安行业轮动混合基金】本基金成立于2017.6.23，由原诺安保本混合型证券投资基金保本周期到期后转型而来。2017.6.23-2019.1.11，谢志华担任基金经理；2017.6.23至今，韩冬燕担任基金经理。自2023.9.27起，本基金分设A、C两类份额。A类2018-2022年净值增长率分别为：-11.71%、28.66%、47.24%、19.23%、-20.12%，同期业绩比较基准收益率分别为：-12.69%、23.23%、17.68%、-0.60%、-11.98%。（数据来源：诺安行业轮动混合型证券投资基金定期报告；本基金的业绩比较基准为60%×沪深300指数收益率+40%×中证全债指数收益率）

【诺安低碳经济股票】本基金成立于2015.5.12。2015.9.26-2019.1.21，盛震山担任基金经理；2019.1.22-2023.02.17，蔡宇滨担任基金经理；2023.02.18至今，韩冬燕担任基金经理；2023.02.25至今，李晓杰担任基金经理。自2020.10.28起，本基金分设A、C两类份额。A类2018-2022年净值增长率分别为：-13.63%、36.14%、34.10%、30.55%、0.35%，同期业绩比较基准收益率分别为：-27.89%、19.14%、62.60%、37.76%、-20.25%；C类2021-2022年净值增长率分别为：30.47%、-0.17%；同期业绩比较基准收益率分别为：37.76%、-20.25%。（数据来源：诺安低碳经济股票型证券投资基金定期报告；本基金的业绩比较基准为80%×中证内地低碳经济主题指数收益率+20%×中证全债指数收益率）