文/福布斯中国

昨日（10月10日），中国大型房地产开发商碧桂园公告称，它将无法按时支付一笔4.7亿港元的到期贷款。这是中国房地产业展开去杠杆化整顿以来债务违约的最新例子。此外，碧桂园服务（06098.HK ）昨夜也发布公告称，总裁兼执行董事李长江辞去公司职务，但将继续为公司效力。据财新报道，7月19日，李长江及其妻子合计减持322.79万股碧桂园服务的股票，套现逾2800万元。

对于碧桂园而言，这是一个魔幻的时刻，因为这些“坏”消息并没能影响其今天其股票在二级市场的强势表现。截止2023年10月11日收盘，碧桂园股价上涨了4%。

但中国房地产行业正在发生什么？

有市场分析人士对福布斯中国指出，中国房地产企业的债务违约或是即将违约已经不能算是“有用”消息。更重要的是，房企们该如何面对积极灵活，并且负责任地处置这些债务。

昨日碧桂园的公告中的有效信息在于，碧桂园9笔境内公司债券本金合计约147亿元的展期方案获通过，为其换来了集中精力恢复运营的时间与空间。

此外，陷入困境的地产开发商碧桂园表示，由于受中国更广泛的房地产危机影响，该公司的销售额继续下滑，因此不太可能偿还所有国际债务。该公司目前正在与顾问合作，为最终的债务重组做准备。杨惠妍似乎已经做好准备带领碧桂园应对危机处理长期债务与经营的问题了。

据其周二（10月10日）提交港交所的文件显示，该公司已聘请中国国际金融香港证券有限公司和华利安诺基（中国）有限公司担任财务顾问，协助评估集团资本结构及流动性状况，并制定整体的解决方案，但同时也在公告中强调，如无法在到期日或宽限期内履行所有的海外支付义务，这可能导致债权人采取强制行动。

公告称：在融资环境极其艰难的情况下，碧桂园坚持通过销售回款及存量现金资源履行偿付义务，“然而，当前集团销售和融资面临严峻挑战，账面可动用资金仍然持续减少。虽然已竭尽全力探索过包括资产处置等不同方案筹集现金流以继续履行财务承诺，但在当前市场环境下仍难以在短期内迅速补充足额的现金流以改善流动性，导致集团的现金状况依旧承压。”

尽管如此融创中国似乎为碧桂园处理债务危机先开了一个好头。本月5日晚间，融创中国公告称，香港法院当日召开聆讯，批准了公司提出的境外债务重组计划。这意味着，融创中国成为首家扫除债务重组障碍的港股内地房企。

问题正在被解决，中国房地产企业艰难的时刻快要过去了？

碧桂园一直在呼吁债权人保持耐心，因为它需要更多的时间来解决这个问题。近几月以来，该公司一直处于中国房地产危机的中心，而据《福布斯》估算，其领导人杨惠妍的身家约41亿美元。碧桂园曾被认为是中国最健康的房地产开发商之一，但在今年8月，该公司未能在最初的截止日期前支付两支美元债券共计2,250万美元的利息，令许多投资者感到意外。

虽然这笔利息最终在30天的宽限期结束前支付，但碧桂园今年仍面临更多的付款期限。

碧桂园在前文中提到的公告中称，它需要“广泛的支持”来维持其长期发展。公告显示，尽管政府最近采取了大量支持措施，但整个行业的房地产销售情况具体改善仍然需要时间，碧桂园2023年前9个月的合同销售额较上年同期下降近45%，至217亿美元，此外还有近三分之二的住宅项目位于二三线城市，而这些城市的房地产价格更容易受到行业长期低迷的影响，因此受到的打击尤其严重。

杨惠妍仍然需要带领碧桂园翻过下一座大山。