中信证券:持续看好苹果MR头显的迭代以及相关产业链公司的机会

新闻资讯2023-06-06 09:28:17橙橘网

中信证券:持续看好苹果MR头显的迭代以及相关产业链公司的机会

(原标题:中信证券:持续看好苹果MR头显的迭代以及相关产业链公司的机会)

①虽然量产时间低于市场前期预期,但产品在交互、设备协同等方面表现突出;

②在应用端有超预期表现,中长期维度持续看好苹果MR头显的迭代以及相关产业链公司的机会。

北京时间2023年6月6日凌晨,苹果如期发布首款MR头显产品,产品命名为Apple Vision Pro,定价3499美金,预计2024年产品有望销售。整体而言,中信证券认为作为苹果首款头显产品,虽然量产时间低于市场前期预期,但产品在交互、设备协同等方面表现突出,同时在应用端有超预期表现,中长期维度持续看好苹果MR头显的迭代以及相关产业链公司的机会。

▍Apple Vision Pro:苹果首款MR头显产品,硬件端创新符合预期,聚焦显示、交互、主芯片等环节。

苹果发布其首款头显产品Apple Vision Pro,产品定价为3499美金,略超市场预期,并且有望在2024年早期实现销售。整体而言,我们认为硬件端表现亮眼,核心创新点聚焦在以下5个方面:

主芯片:VisonPro采取苹果自研芯片,采用M2+定制R1芯片的组合。M2采用5纳米工艺,集成8核CPU与10核GPU,前期专为Mac开发的高算力芯片。R1芯片则承担各类如摄像头、麦克风等约20个传感器的实时信号处理。

交互:无手柄设计,采用手势、语音、眼睛进行交互。头显集成12个摄像头(外部8个,内部4个)、5个传感器、6个麦克风,头显支持眼神追踪,用户和头显交互时可用眼神进行光标移动,并且监测手势动作可以实现选择、滚动、缩放等功能。与其他人交互时,头显外置屏幕可以通过内置摄像头抓取的信息实时显示用户双眼,相当于佩戴透明眼镜的效果。同时头显亦支持Optic ID(红膜识别)进行解锁。

屏幕:采取内置MicroOLED+外置弧形OLED配置。内置屏幕采用MicroOLED,达到2300万像素,单眼分辨率高于4K,达到极致清晰显示;外置则采用OLED屏幕,可以实时显示用户的眼神与神态。

电源:采用外置电源,连接后可以实现约2小时续航。

其他:头显可以搭配光学插片,支持不同近视程度的用户使用。我们预计头显或采用Pancake方案实现产品轻薄化以及更优的沉浸感体验,同时或采用自动瞳距调节功能降低眩晕感。

▍软件及应用:发布针对头显的VisionOS,集成现有生态应用,同时在B/C端应用展示超预期,长期看好苹果应用生态和硬件的互补效应。

Vision OS:专为空间计算打造的操作系统,完美兼容现有生态应用。VisionOS集成核心操作系统、实时执行引擎、注视点渲染管线、3D引擎等,同时该系统可以完美兼容现有生态应用,包括浏览器、办公软件、社交软件等。

B端应用:效果超预期,应用端更偏向于AR场景。开发者基于头显开发了互动式的3D跳动心脏,可以更细致的进行教学讲解,头显亦可以投射出虚拟产线并进行拆解和检查,同时头显也可以同步显示相应3D信息。

C端应用:影视、游戏、视频、社交仍是主要场景。苹果Vision Pro支持AppleTV等内容,通过头显观影可以达到巨幕效果;同时苹果也和Unity合作开发游戏等;此外基于苹果3D摄像头的强大功能,可以构建用户的数字化形象,显著提升在视频、社交场景中的用户体验。

设备协同:头显可以和Mac等设备进行协同,将Mac屏幕无缝投射到头显中,并且可以任意调节屏幕大小。

▍供应链公司:我们预计2023年内备货在20-50万台,并且2024年实现销售,年化销量有望达百万量级,国内供应链主要切入零部件及设备环节。

综合彭博社、The Information、映维网、财联社、ETNews等报道以及我们的调研交流,整体来看,显示及光学方面,我们预计苹果采用索尼的MicroOLED屏幕以及玉晶光/扬明光学的Pancake镜头,索尼的cis传感器,大立光的镜头等;国内供应链主要聚焦在零部件及设备环节,我们预计高伟电子切入供应其摄像头模组,兆威机电供应其瞳距调节模组,德赛电池供应其电池Pack环节,鹏鼎控股、东山精密供应FPC,蓝思科技/长盈精密/歌尔股份/领益智造供应相关功能件及结构件,苏大维格供应衍射光学器件,博众精工/赛腾股份/智立方/杰普特/华兴源创/供应相关设备等。

▍风险因素:

下游需求不及预期;原材料价格波动及供给不足;技术创新不及预期;汇率波动;行业竞争加剧等。

▍投资策略:

建议重点关注核心零组件供应商。

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