中新经纬11月3日电 题：光伏巨头三季度业绩分化，行业格局生变？
作者 夏日 安邦智库研究员
随着光伏产业链价格持续下跌，第三季度一些光伏龙头业绩出现爆雷，不过仍有一些企业业绩获得大幅增长，行业业绩出现分化。
其中，有“光伏茅”之称的龙头企业隆基绿能第三季度营收同比下降18.92%，净利润同比下降44.05%；通威股份第三季度营收同比下降11%，净利润同比下降68%；TCL中环第三季度营收同比下降24%，净利润同比下降21%。
隆基绿能在财报中将净利下降的主要原因总结为，投资收益和汇兑收益减少，存货跌价损失增加、研发费用投入增加以及股份支付加速行权影响。通威股份在报告中将下跌原因解释为，光伏产业链价格同比下行所致。TCL中环则将影响业绩的主要因素归结为，2023年前三季度，光伏行业产能扩张与终端需求不匹配，导致产业链价格快速下行，产业链竞争博弈剧烈。
总体来看，企业对于三季度业绩不及预期的原因总结实际上有些避重就轻，没有谈及问题的实质。笔者认为主要原因还是在于光伏产能严重过剩。这些年，光伏产业在硅料、硅片、电池、组件等多个环节不断地扩充产能，远远超过实际装机的需求。尤其是硅料价格持续下跌。
不过，并非所有的光伏龙头企业业绩都不好看。前期大力发展TOPCon电池的企业第三季度业绩不仅没有受到行业价格走低影响，反而实现业绩的大幅上涨。例如，晶科能源第三季度实现营收314.7亿元、净利润25.11亿元，同比分别增长62.53%和225.79%。天合光能第三季度实现营收31.74亿元，同比增长41.25%；实现归属于上市公司股东的净利润15.37亿元，同比增长35.67%。从业绩来看，最早大力发展TOPCon电池的企业吃到了明显的技术红利。近两年，它们在从P型向N型的变革过程中，推动N型大规模扩产形成了产能效应。同时，依靠原有的全球化运营优势，实现了N型产品出货量的提升。但是这种情况能够持续多久还有待进一步观察，这涉及到P型的产能淘汰以及N型的产能极限。
光伏产业一直存在主流技术路线之争，不过笔者认为，并不能从当前的阶段性盈利数据来简单判断哪一种技术路线会是最终的王者。目前，TOPCon经过长期的积累，是技术主流，相对成熟。由于扩张速度快，具有规模优势。相反，起步略晚的BC电池比较小众，面临技术难度高、成本较难受控等问题，还没有形成规模产能。因此，需要从更长远的角度进行判断。
展望四季度，笔者预计，光伏产业链过剩的趋势在短期内很难改变。从供给方面看，过去产业链各个环节在两年内持续扩张好几倍，供给大幅增加，形成供给基本面；从需求方面看，国内需求已经饱和，而国外受到地缘政治等因素影响，需求也很难大幅跃升。因此，大概率上看，如果国内外的宏观环境等因素没有太大改变，四季度光伏企业利润会进一步下降。当然，最早大力发展TOPCon电池的企业会继续吃技术红利，保持盈利趋势。(中新经纬APP)
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