本报（chinatimes.net.cn）记者吴敏 北京报道

截至10月31日，A股五大上市险企2023年三季报已悉数出炉。

从负债端来看，前三季度，中国人寿、中国人保、中国平安、中国太保和新华保险五家上市险企表现亮眼，合计揽收总保费收入2.25万亿元，同比增长6.3%。

与负债端不同的是，由于投资端承压，拖累净利润大幅下滑。前三季度，五家上市险企实现归母净利润1569.78亿元，同比下降17.37%。

对外经贸大学保险学院教授王国军在接受《华夏时报》记者采访时表示，保险公司投资端承压来自于资本市场的低迷，尤其是股票市场的萎靡不振。但他认为，明年保险公司在投资端会取得不错的投资收益。

国泰君安非银分析师刘欣琦亦指出，上市险企三季度财报低于预期，主因并非是基本面遇到了问题，除了会计准则因素外，业绩是符合预期的。但他认为，保险公司后续基本面仍将受到“报行合一”等更严厉监管措施的影响，2024年负债端增速仍有一定不确定性。

负债端回暖

先来看五家上市险企负债端的表现。前三季度，中国人寿保费收入达5787.99亿元，同比增长4.5%；新单保费达1966.56亿元，同比增长14.8%，其中，首年期交保费为1059.82亿元，同比增长16.0%。新业务价值同比增长14.0%。

中国平安前三季度寿险及健康险业务新业务价值335.74亿元，可比口径下同比增长40.9%。同时，平安产险实现保险服务收入2355.38亿元，同比增长6.8%。新华保险前三季度实现原保险保费收入1429.11亿元，同比增长3.7%，其中长期险首年期交保费220.31亿元，同比增长40.2%。

中国太保前三季度则实现保险服务收入2047.75亿元，同比增长7.4%。其中，太保寿险实现规模保费2226.25亿元，同比增长6.2%；新业务价值103.28亿元，同比增长36.8%。同期，太保产险实现原保险保费收入1484.55亿元，同比增长11.8%。

中国人保旗下的人保寿险前三季度实现原保险保费收入913亿元，同比增长10.7%。其中，新单期缴保费236亿元，同比增长43.7%。人保财险前三季度实现原保费收入4096亿元，同比增长7.5%，市场份额稳中有升。

对于上市险企寿险业务明显回暖的原因，北京工商大学中国保险研究院副秘书长宋占军向《华夏时报》记者表示：“主要是因疫情平复后经济社会生活的恢复，以及在理财产品收益率相对较低的背景下，以3.5%预定利率为代表的增额终身寿险产品大卖，加之健康与养老问题日益为消费者重视，推动养老年金保险和健康保险快速发展。”

王国军亦持相似看法，他告诉《华夏时报》记者：“寿险业务回暖的原因主要是预定利率3.5%的人身保险产品向预定利率3%以下切换，催化了一轮人身险产品销售爆发行情，同时也有银保渠道保费快速增长和个险人均产能提升等因素。”

《华夏时报》记者注意到，随着上市险企陆续备战“开门红”，9月单月保费收入较8月单月已经有明显提升。具体而言，新华保险、中国人寿、太保寿险、人保寿险、平安人寿单月保费收入环比增长81.5%、40.8%、14.8%、10.2%、2.9%。在开门红的助力下，上市险企负债端增长或将延续至四季度。“今年四季度保险公司的保费收入总体上会有所增长。”王国军说道。

招商证券分析师郑积沙团队在研报中指出，受益于客户旺盛的稳健理财需求、储蓄险突出的产品力、更加充分的准备周期、代理人澎湃的展业斗志、去年同期疫情达峰的低基数等多重利好，2024 年寿险开门红有望占据“天时地利人和”。

交银国际非银分析师万丽亦认为，在存款利率下调的背景下，预定利率下调后的储蓄险产品仍保持了相对竞争力。由于险企开门红准备工作提前，以及同比基数较低，预计开门红业绩有望取得同比正增长。

投资端承压

与负债端的亮眼表现相反的是，前三季度，五家上市险企投资端普遍承压，进而拖累净利润大幅下滑。前三季度，五家上市险企合计实现归母净利润1569.78亿元，同比下滑17.37%。

作为首家披露三季报的上市险企，中国人寿的业绩受到市场高度关注。前三季度，该公司净利润为162.09亿元，同比下降47.8%。其中，第三季度净利润仅为0.53亿元，同比下滑99.1%。

对于净利润下降的原因，中国人寿管理层在业绩发布会上回应称，一方面是三季度投资收益较此前有下降，另一方面是受到会计准则的影响，去年的可比报表单边采用了IFRS17，没有采用IFRS9。同时，今年三季度股票市场持续低迷且结构分化比较明显，导致公司权益投资同比下滑。叠加低利率环境下固收类收益的下行，今年整体投资收益承压，这也是保险行业目前共同面对的难题。

中国人寿副总裁刘晖表示，作为长期资金，某个季度的投资收益不能代表公司真是的投资管理能力。中国人寿会从长期视角来评估投资情况，坚守跨越周期的长期投资策略。同时坚持资产负债匹配原则，争取发挥好长线机构投资者的优势，维持长期收益的稳定性。

中国太保前三季度实现归属于母公司股东的净利润231.49亿元，同比下降24.4%。谈及净利润下滑的原因，中国太保集团总精算师、财务负责人张远瀚表示，主要原因是资本市场下行合并会计准则切换的影响。

张远瀚解释称，由于2022年的会计报告未追溯新会计准则IFRS9，资本市场波动的影响也未完全反映到利润上，同时，去年公司的投资收益还处于不低的水平，但由于2023年执行新会计准则，资本市场波动要完全体现在净利润上，所以受资本市场持续下行影响，公司投资收益率低于去年同期水平。

除此之外，其余三家上市险企净利润均下滑。其中，新华保险前三季度归母净利润为95.42亿元，同比下滑15.5%；第三季度亏损4.36亿元，同比下降120.7%。中国人保前三季度净利润205.03亿元，同比下降15.5%；第三季度净利润6.22亿元，同比下降89.6%。中国平安前三季度归母净利润为875.75亿元，同比下降5.6%；第三季度净利为177.34亿元，同比下降19.6%。

对于行业利润普降的原因，一位保险公司投资负责人向《华夏时报》记者表示，今年以来，权益类市场单边下跌，债券市场收益率中枢持续快速下降，非标类资产荒。在这种环境下，本应收缩负债业务规模，但行业在3.5%定价利率临近终结的时候反而冲刺规模，由此加大了资产端配置难度，进一步恶化经营状况，同时加剧利差损风险。

“不少公司的大部分存量资产配置在城投和地产，有的公司超过七成。这些资产中，有的已经暴雷，有的面临展期降息，还有的也将在两三年之内到期。这使得保险业行业性的投资收益率下降，将是未来很长一段时间内的大概率事件。”上述人士说道。

责任编辑：孟俊莲 主编：张志伟