21世纪经济报道记者肖夏 广州报道

“高端化整体还是向好的，但以前高端化更多是超高端产品带动，但今年明显是8-10块钱的中高端、高端产品增长更快。”

重庆啤酒（600132.SH）于10月30日晚发布了三季报，次日重庆啤酒总裁李志刚接受了21世纪经济报道等媒体小范围专访时做出了这一判断。

今年前三季度，重庆啤酒营收、盈利、销量三项核心数据再创新高，其中归母净利润继续保持两位数涨幅。不过在第三季度，重庆啤酒和整个啤酒行业一样出现了降速，增长回落到个位数。

李志刚对21世纪经济报道记者分析，这与整体消费环境有关，也跟大家年初对消费复苏的预期较高造成的落差有关系，“今年二季度的时候产量增大，那个时候大家都是信心满满，期待迎来一个亮丽的夏天，但到了三季度、四季度大家就要做一些调整。”

（重庆啤酒总裁李志刚，重庆啤酒提供）

在专访过程中，李志刚介绍了重庆啤酒“大城市计划”的策略和对京A品牌的思考，谈到了暑期旅游火爆对业绩的助力，并向21世纪经济报道记者分析了澳大利亚大麦“双反”取消对成本的影响，还回应了如何看待啤酒板块股价下行与上市公司业绩持续上升的背离等现象。

展望明年，李志刚认为啤酒消费会进一步向好。“今年前三季度中国经济还是保持了5%的增长，在整体消费信心逐渐恢复的趋势下，我们期待明年啤酒消费会有更好的表现。”他表示。

三季度啤酒消费降速

上半年还高歌猛进的啤酒行业，今年三季度明显势头放缓。今年3-5月，全国规模以上企业啤酒产量同比增长20.4%、21.1%和7%，到了6月同比增长放缓至1.6%，7-9月分别同比下滑了3.4%、5.8%和8%。

这一变化也反映到了各家啤酒上市公司的三季度业绩上。

百威亚太（01876.HK）在中国的净收入从二季度的同比增长12%降至三季度的同比增长2.1%，销量从两位数增长转为倒退。上半年保持两位数增长的青岛啤酒（6006.SH）三季度营收更是同比倒退了4.6%，归母净利润增长也降至不到5%。今年正在高速增长期的燕京啤酒（000729.SZ）第三季度营收增长回落至8.5%，珠江啤酒（002461.SZ）、惠泉啤酒（600573.SH）和重庆啤酒三季度的营收增长分别为5.9%、4.2%和6.5%。

华润啤酒并未披露今年三季报。招银国际研报称，华润啤酒在其交流日活动上透露今年三季度虽然营收增速环比明显放慢，并没有像市场预测同业一样下跌10%，前九个月营收还是保持了正增长。

（数据来自财报，21世纪经济报道记者制图）

重庆啤酒总裁李志刚对21世纪经济报道记者分析，三季度的变化背后有多方面原因：首先是消费需求的反弹没有达到预想值，其次是对复苏的较高预期下行业二季度双位数产量增加后遇到了落差，此外也有去年同期基数较高和暴雨天气对消费影响等客观因素。

“可以看到行业前九个月啤酒产量增长了2%，整体对比去年还是增长趋势，只是说没有到大家预想的高位。”李志刚表示。

而即便在三季度增长降速的情况下，重庆啤酒今年仍然保持了两位数的盈利增长，前三季度归母净利润13.44亿元，同比增长13.7%。

这与重庆啤酒产品结构的进一步高端化有关。分价格带来看，前三季度重庆啤酒的经济型产品（6元以下）收入同比增长3.23%，而主流产品（6-10元）同比增长了12.37%，高档产品（10元以上）同比增长0.82%。

可以看出，6-10元的中高端产品收入继续保持了两位数增长，这在李志刚看来是当前啤酒高端化最显著的趋势。

“超高端产品受到整体消费形势的影响，但我们的嘉士伯、乐堡还有一些本地品牌在8-10元左右的产品今年增长都不错，这也是一种高端化。”李志刚指出，“高端化其实不是消费者全都去消费18-20块钱的超高端产品，也包括了消费者愿意去消费8-10元中高端的产品，这个时候就体现出我们不同价格产品组合的优势。”

三季度国内尤其西部旅游的火爆行情，也为重庆啤酒的业绩和高端化带来了帮助。

“旅游城市餐饮渠道的消费要多一些，一般更多是消费8-10元的主流产品，尤其是在我们的西部市场。今年前三季度我们的销量是上涨了5%，而且是在去年同期的高基数基础上实现的，所以对于我们的基地市场，旅游红利肯定是一个加分项。”李志刚说。

为抢抓旅游复苏契机，今年中秋国庆假日期间，重庆啤酒旗下的乐堡、重庆、乌苏、西夏、风花雪月品牌分别“包”下了重庆、贵阳、乌鲁木齐、库尔勒、银川、丽江、昆明、西双版纳和大理等热门旅游城市机场到达大厅的LED大屏，抢占游客的第一印象。

（重庆啤酒今年双节旺季在机场投放的广告，重庆啤酒提供）

基地市场之外，重庆啤酒今年还在继续推进“大城市计划”，力求进一步扩大阵地。李志刚表示，今年进入的大城市已经超过90个，到这个阶段需要更聚焦、更有针对性。

“我们的大城市计划不会盲目追求数量翻一倍，而是更希望高质量发展。我们把城市分为核心、发展、种子不同层级，会根据市场整体外部环境和对比竞品来决定投入的侧重点，比如新的种子城市我们会先去餐饮或者夜场渠道，在核心城市则是多渠道拓展。”李志刚说。

成本端改善 “期待明年会更好”

区域扩张的同时，重庆啤酒也在继续加码新赛道。

今年国庆前夕，重庆啤酒公告，拟通过旗下子公司收购“京A”全部资产，将获得“京A”系列商标的所有权、品牌和相关业务。京A是国内头部精酿啤酒品牌，在北京、深圳有十多家门店。重庆啤酒股东方嘉士伯2019年入股了京A背后的公司。

“这次是全资收购，我们非常看好京A整体的业务和品牌发展，对我们整个品牌组合也是一个加分项，未来我们会持续通过餐饮去加深消费者对京A品牌的体验。”李志刚表示。

（京A今年10月举办的“8X8精酿合酿啤酒节”，重庆啤酒提供）

在京A之外，重庆啤酒已有布鲁克林、格林堡等其他精酿品牌。但在李志刚看来，京A代表的是完全不同的品牌文化。

“布鲁克林品牌是比较西式街头文化的感觉，而京A是从北京胡同视角来看西方啤酒文化，这种中西结合的角度是完全不一样的信息传达。”李志刚对21世纪经济报道记者表示。

京A布局的线下餐饮业态，重庆啤酒自己早已在试水。重庆啤酒与后火锅合作已在广州、上海开出了多家门店，乌苏啤酒也在上海开出了烧烤餐厅，都是通过与热门餐饮品类强化关联的方式让品牌逐步走出原有市场，同时进一步强化品牌定位。

针对于其他一些区域品牌如风花雪月的全国化，李志刚表示，重庆啤酒的策略不会是在全国范围直接推开，而是先在一些点做测试，然后再逐步推广开。

为了应对未来增长，重庆啤酒的产能也在加码。今年9月，乌苏啤酒在南疆库尔勒的拉罐生产线顺利投产，年产能15万千升。而正在建设中的广东佛山生产基地，预计将在2024年二季度投产，年产能50万千升，将能保障华南市场的需求。

展望明年，重庆啤酒迎来的利好不只是产能扩容，还有成本端的改善。

今年半年报中重庆啤酒称原料、包材、人力、能源都在上升周期，不过进入到下半年成本压力逐渐改善。

“对比去年、前年，目前原材料成本都是往下走的趋势，虽然体现到报表上会受到一些生产季度性的影响，但整体方向是往下走的，成本压力会越来越小。”李志刚对21世纪经济报道记者表示。

今年8月，中国宣布取消对澳大利亚大麦的“双反”措施，为啤酒行业带来又一重大利好。

不过李志刚对21世纪经济报道记者指出，大麦“双反”取消的利好何时显现出来，还取决于两方面的节奏：一方面取决于此前的锁价何时结束，因为“双反”取消前各家啤酒企业都锁定了麦芽价格，不同区域工厂的锁价时间点也不一样，另一方面也需要考虑澳麦的产能是不是能够立马跟上，“当然整体来看对行业肯定是好事，因为趋势上成本肯定是下滑的。”

不仅是成本端改善，李志刚认为明年啤酒消费形势同样向好。

判断一方面是基于整体经济环境。“中国整体的经济形势还是在增长的，尤其前三季度（GDP）这么大的一个经济体还是有5%的增长。对于明年我们期待会比今年更好。”

落到行业层面，李志刚认为，啤酒行业的结构化升级还未结束。

“随着未来消费信心提升，啤酒高端化进程还会继续。从重庆啤酒来说，我们还会继续推动高端化，持续拓展大城市、新渠道，并强化基地市场的发展步调，对消费端进行持续的投入。”

只不过，啤酒高端化的持续推进，何时才能让资本市场“心动”？

尽管各家的业绩尤其是利润依旧保持着相对高增长，从今年4月开始啤酒上市公司股价普遍进入了下行周期。对此李志刚认为，这不只是啤酒上市公司在面对，很多行业今年都面临这种业绩与股价背离的现象。

“总体来看，我们对自己的行业、对自己的方向还是信心十足的，因为毕竟啤酒并不是昙花一现的产品，而且高端化过去几年大家都做得不错，未来也会持续推进。至于说价值什么时候重现，还是要取决于投资者和资本市场。”李志刚对21世纪经济报道记者表示。