文/刘振涛

国泰君安资管年内发行的多只基金认购户数竟然不足10户，这是怎么回事？

2023年以来，公募市场发行规模偏低，wind数据显示，截至2023年10月8日，年内共计有919只新基金发行（只计算初始基金），比2022年同期减少了200多只，新基金的有效认购户数平均值为5226户，比2022年同期减少了2300多户。

其中，年内有不少新基金采用了低门槛的发起式方式，发起式方式成立条件较低，只要基金管理人认购不低于1000万元，基金便可成立，因此发起式方式也成为了基金重要成立发行方式。

9月份，上海国泰君安资产管理有限公司（下称“国泰君安资管”）发行的一只新基金——国泰君安新材料成为了市场关注的焦点。原因是这只基金的有效认购户数仅2户，除了国泰君安资管本身，仅1位投资者购买了近1000元。

资料显示，国泰君安新材料是一只混合偏股型基金，采用的是发起式成立方式，该基金在2023年9月15日发行，2023年9月19日正式成立，基金经理为冯自力，担任基金经理不足200天。

根据基金发行公告，国泰君安新材料合计有效认购户数仅2户，募集资金1000.998814万元，其中，作为基金管理人的国泰君安资管认购A份额800.9万元，认购基金C份额200万元，占到了基金总资产的99.9901%，其他人仅认购了1000元，剔除认购费后剩余988.14元。

（来源：基金公告）

也就是说，国泰君安新材料的资产99%都是国泰君安资管出的钱，新人基金经理冯自力在拿自己公司的钱做投资，这种情况有点尴尬。

值得注意的是，国泰君安新材料不是国泰君安资管旗下唯一一只认购有效户数少的基金产品，我们观察到，2023年以来，国泰君安资产发行的新产品中，有不少采用了发起式方式，其中有很多只基金产品募集时，有效认购户数不足10户。

根据国泰君安资管公告统计，截至2023年10月8日，年内国泰君安资管发行的新基金中，有11只产品在募集时有效认购户数不足10户，其中，有4只基金的有效认购户数仅1户，这4只基金分别是国泰君安善兴平衡养老目标三年持有、国泰君安君增利60天滚动持有债券、国泰君安创新成长混合、国泰君安周期精选混合。

上述4只基金有效认购户数仅有1人，而采用发起式必须基金公司出不低于1000万元，这意味着这4只基金在发行时，只有国泰君安资管自己出钱购买。

上述11只基金中，国泰君安消费机遇混合有效认购户数为3户，根据基金公告，这只基金募集金额为0.10亿元，其中，有1位投资者认购了1000元，剔除费率后为988.14元，国泰君安资管的从业人员认购了10元，其他则都是国泰君安资管自己掏的钱。

（来源：基金公告）

国泰君安资管的这11只基金都采用的是发起式的成立方式，这种成立方式简单。

资料显示，国泰君安资管成立于2010年8月27日，距今成立13年之久。2020年8月，国泰君安资管递交了开展公募基金管理业务资格审批申请，2020年12月，证监会核准国泰君安资管公募资格，国泰君安资管成为了有公募牌照的券商资管公司。

截至2023年10月8日，全市场获得公募基金业务牌照的券商或券商资管达13家。2023年上半年，国泰君安资管公募管理规模为422.19亿元，在全市场排名第84位，在取得公募管理资格的13家公司中排名第3位，公募管理规模仅次于上海东方资管与华泰资管。

整体来看，国泰君安资管的公募业务开展比较晚，跟头部的公募公司相比，竞争力相对较弱，因此采取发起式的成立方式，对于国泰君安资管来说基金产品更加容易发行。

当然，发起式方式在基金成立时便利，同样基金合同中也约定了比较强制的基金清盘条件：在基金成立满3年的当天，如果基金净资产低于2亿元，基金将终止运作。

而从过往的发起式基金来看，有不少发起式产品没有度过3年大关这个槛，在满3年的时候，基金净资产低于2亿元而清盘。国泰君安资管的11只基金采用发起式成立，这也考验着基金经理日后的管理能力。

不过，从11只基金的基金经理来看，大部分都是公募市场的新人,很多人任职基金经理不足1年时间。比如，基金经理冯自力、张琪等担任基金经理还不足200天。

或许，国泰君安资管采用发起式方式成立基金是在磨炼新人基金经理，这些有效认购户数不如10户的基金产品对于这些新人基金经理来说是一种考验，这些基金未来的表现，要靠基金经理的管理能力来验证。

对于国泰君安资管11只新基金有效认购户数不足10户的情况，你怎么看呢？