财联社10月20日讯（编辑 潇湘）苹果公司接连不断的坏消息，正令人们对这家世界上市值最高的公司，能否抵御经济动荡风险产生了深深的怀疑……

苹果公司周四小幅反弹了0.6%，结束了此前连续四个交易日下跌的行情。然而，自7月底以来，苹果股价仍累计下跌了逾10%，跌幅几乎是同期纳斯达克100指数(下跌5.6%)的两倍。

虽然苹果公司目前仍然是标普500指数中无可争议的最大成分股——占该指数权重的7.1%，但过去近三个月的暴跌已经抹去了逾3200亿美元的市值，这一数字几乎已相当于三星电子的总市值(目前约为3400亿美元)。

苹果反而正成为美股“七巨头”中的短板？

不少业内人士表示，新一代iPhone在中国遇冷已引发了人们的担忧：即苹果公司是否有能力证明其高昂的估值是合理的，以及是否有能力避免连续四个季度的收入下滑——这将是苹果公司自2001年以来从未出现过的景象。

本月早些时候，KeyBanc已成为了最新一家下调苹果股票评级的公司。KeyBanc在报告中称，这家iPhone制造商的股价估值接近历史高位，但其销售增长可能放缓。

Centre Asset Management公司首席投资官James Abate认为，苹果公司缺乏增长的现实和高昂的股价之间，正在形成一种难以忽视的脱节现象。

他在接受采访时称，“苹果公司的增长在大型企业中是最弱的，但其市盈率却并没有跌到以前增长乏力时的倍数水平。Abate还认为，由于苹果对股市具有的“系统性”重要影响，投资者应该通过看跌期权来对冲苹果的估值风险。

相比于苹果，美股“七巨头”中的其他巨型公司，眼下反而更能提供诱人的增长前景，市盈率也相对更合理。

Abate表示，“你可以为亚马逊的利润扩张、微软和英伟达引导的人工智能热潮、Alphabet和Meta抵御消费者广告业务放缓的能力，找到一个令人信服的基本面买入理由，但苹果已经有一段时间没能实现收入增长了。”

他补充称，“虽然苹果不至于像1999年的思科那样出现坠崖式下跌，但如果我们的市场遭遇真正的混乱，首当其冲的可能就是苹果这样的股票。”

聚焦下月初苹果财报表现

苹果将于11月初公布第四财季业绩，分析师预计营收将同比下降1%。相比之下，根据媒体汇编的数据，标普500指数科技板块本季度的整体营收预计将增长1.5%。

在此背景下，苹果公司的预期市盈率为26.6倍，要明显高于纳斯达克100指数和自身的长期平均水平。就远期销售计算，苹果的交易价格也存在溢价，其自由现金流收益率低于3.7%，而过去10年的平均水平约为6.4%。

虽然苹果公司的收入增长有望在2024财年恢复正增长，但这一速度与近几年的增长水平相差甚远，而且像Vision Pro这类主打的头显设备新产品，预计也不会很快成为苹果股价有意义的驱动因素。

这已经引起了不少多头们的退缩。在今年经历了多次评级下调的消息后，该股的共识评级（代表买入、持有和卖出评级的比例）已从12月的峰值下降了9%。在媒体跟踪的分析师中，只有不到三分之二建议买入，是迄今为止大盘股中建议买入比例最低的。

Evercore Wealth Management投资组合经理Michael Kirkbride表示，“挑战总是存在的，而现在对苹果股价而言确实是一个比较棘手的时期，尤其是估值倍数处于历史范围的高端。我们对在当前股价水平加仓非常谨慎，并很希望以更低的价格买入。”

尽管如此，Kirkbride也指出，考虑到苹果公司过去在充满挑战的时期的应对能力，其或许也还尚未彻底陷入绝境。“苹果仍然是全球顶级品牌，它拥有无与伦比的供应链专业知识，其庞大的自由现金流意味着资本回报率历来不同于其他公司。这一点值得我们坚守下去。”