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10月29日伯克希尔·哈撒韦副主席、99岁高龄的查理·芒格(Charlie Munger)在接受播客Acquired专访时,畅谈对中国投资、比亚迪、量化投资、日本投资等市场热议的话题。
他表示,中国经济在未来20年的前景比几乎任何其他大型经济体都要好,且中国资产非常便宜,“我愿意在投资组合中加入中国敞口”。此外,他自称为王传福的“铁杆粉丝”,并表示王传福比马斯克更擅长制造东西。
对于市场关注的伯克希尔投资日本市场的话题,他坦言,在日本当前利率环境下投资那些拥有巨大现金流的公司,“就像上帝打开了一个箱子,然后把钱塞进去。”芒格调侃说,“这钱来的太容易了”。
我愿意在投资组合中加入中国敞口
我对中国的立场是:第一,中国经济在未来20年的前景比几乎任何其他大型经济体都要好;第二,中国的领先企业比任何地方的其他领先企业都要强大和优秀,而且价格更便宜。
所以很自然的,我愿意在投资组合中承担一些中国的敞口。至于敞口是多少,这不是一个科学问题,但我不介意比例。
我是王传福的“铁杆粉丝”
他比马斯克更擅长制造东西
我从没见过(王传福)这样的人。他无所不能。他是一个天生的工程师,也是一个优秀生产型管理者。
他可以把他看到的零件做出来,他们已经解决了电动汽车在发动机、加速、刹车方面的所有问题。王传福比马斯克更擅长实际制造东西。
比亚迪很幸运,处在电动汽车行业的前沿。它的发展速度比大多数人看到的汽车行业发展还要快。
我可能是他(王传福)的铁杆粉丝,但是当它(比亚迪)在赛道上跌跌撞撞的时候,我肯定会戴着我的安全帽,因为我会感觉到紧张。
量化交易是一种短期的赌博
交易量越多隐藏的杠杆风险越大
量化交易是通过算法把所有的数据都从过去转移过来,再算出来未来两个交易日的收盘价格是多少。
这是一种短期的赌博。
也许他们只是给电脑编程,让电脑来进行自动买入卖出的操作,并年复一年地获得回报。但这会让杠杆变得越来越高,结果是利润率越来越小,交易量越来越多,这给了他们巨大的杠杆风险。
只有这样,他们才能获得高的回报,才能有这么大的影响力。
但我不会这么做的。如果你已经很富有了,这样的杠杆会让你发疯的。
把最好的赌注押在好的运动员身上
当你持有某只股票5年或者更多的时候,你可能会了解得更深刻。当你觉得自己有优势的时候,你应该下大赌注。大多数商学院都不教这个,但你得把最好的赌注押在好的运动员身上。
是不是买保险,这取决于你的性格。保险对于某种性格的人来说是理想的选择,并且在保险中致富需要非常有耐心。
任何人都要花费很久的时间才能得到保险公司的资金,很难赚到钱。
好市多的商品是最低价
但吸引的客户却都是“有钱人”
好市多(Cosco)确实比美国其他任何百货公司的商品卖得都便宜,而且是在高效率的大商店里。
Cosco做了很多工作,他们所有的停车位都是9~10英尺宽,有很多停车位,还会执行奖励积分,会员资格等等。更重要的是,Cosco没有提前在供应商身上投资。他们让供应商等待,直到他们已拿到消费者的钱,然后再支付给供应商。他们世界各地有900个仓库,里面装满了高质量的商品。
我发现好市多有一点很吸引人,那就是虽然它的商品是最低的价格,它的顾客却会倾向于富人,有钱人在努力省钱。他们不仅是最富有的顾客,他们也是聪明、挑剔的顾客。
喜诗糖果每年10%的提价令人非常满意
我们很幸运,以2000万美元买下了喜诗糖果公司(Sea's Candy),这是我们的第一次收购。
我们很快就发现,公司可以每年把商品价格提高10% ,但是没有人在乎这一提升。公司没有增加任何成本和投入,只是让利润增加了。
如今提价策略已经开展40多年了,这是一个非常令人满意的过程。它甚至没有增加任何新的资本。
世界上有很多伟大的公司,它们与真正激烈的竞争完全隔绝,已经运营了很长时间了,它们做的很好,有良好的声誉和高价值等等。
伯克希尔对日本公司的投资
就像上帝打开了钱箱子让你去捡钱
日本的10年期利率是0.5%。
伯克希尔买入的这些贸易公司都是根深蒂固的老牌公司,他们有很多廉价的铜矿、橡胶矿等。
可以理解为,提前10年借到钱,然后用这些钱买入有5%股息的股票。
这是一个巨大的现金流,就像是上帝打开了一个箱子,然后把钱倾注进去。这钱来得太容易了。
即使是蹩脚的公司
只要公司足够便宜,我也愿意尝试阶段介入
我是本·格雷厄姆的追随者,如果公司真的很便宜,即使它是一个蹩脚的公司,我也愿意考虑买下它一段时间。我偶尔会这么做,而且有一两次我成功了。
大自然用来变得聪明的系统,对于那些正在失败的人来说是不愉快的。但这是自然法则。
在过去的100年里,人类将这些价值,从劳动力转移到了资本,现在资本都在竞相获得一些非常小的机会。财富的奇特之处就在于只有富有的人才能得到它。
如果公司业务有问题且持续无法解决
我们会卖掉它们
对于风险投资来说如果能找到合理的模式,就是一个非常合法的业务。
但是风险资本不是企业的朋友,他们只关心自己有没有赚钱钱,但对于伯克希尔·哈撒韦来讲,不会试图以最高的价格抛售这些公司。
只不过,如果公司业务有问题,且一直无法解决,我们会卖掉它们。
但如果是一家还算不错的生意,我们就不会卖掉。这让我们享有“坚持做对我们有帮助的事情”的声誉。
当你老了的时候,你想要一个好名声,而不是一个坏人。
优势“互补”
让我和沃伦在一起“搭档”半个世纪了
我和沃伦在一起(搭档)半个世纪了。
很多长时间运作良好的伙伴关系之所以会发生,是因为一个人擅长一件事,另一个人更擅长另一件事。而且每个人都喜欢他正在做的事情。
我们年轻的时候经常在一起,因为那时候没有那么多事情要做。现在我们有更多的事情要做。
你得和每个人都相处融洽。你要帮助他们渡过难关,他们也会帮助你等等。
美国一半的婚姻都很美满。拥有一个好配偶的最好方式就是配得上一个好配偶。
只要双方都这么想,那就是成功的秘诀。
(文章仅代表嘉宾个人观点,不代表本刊立场。文中所涉个股仅做举例,不做买卖推荐。)