美东时间3月7日周四，美联储主席鲍威尔第二日的半年度国会作证开始。同周三向众议院金融服务委员会作证时一样，周四向参议院银行委员会作证时，鲍威尔也首先宣读了事先准备的同一份证词。

该证词重申鲍威尔1月末货币政策会后发布会的说辞，若经济形势变化符合预期，可能适合今年某个时候开始降息，但经济前景并不确定，无法保证通胀会持续降至联储目标2%。在决定降息以前，美联储官员需要对通胀回落到2%“更有信心”。

在参议院听证会的问答环节，有议员提问，为什么美联储现在不能降息。

鲍威尔回答，如果通胀走势符合预期，降息的过程“可以而且将会在今年开始”。美联储很清楚等待太久才降息的风险。鲍威尔预计，美联储将“谨慎地撤除”限制性的货币立场。

鲍威尔此后还表示，对于美联储的利率设定，“我们现在还远未达到中性”。目前的货币政策“处于正确的位置”。 当美联储对通胀降到2%更有信心时，就到了“放松”货币紧缩的时候。他又说，美联储距离对降息有信心已经不远。

有议员问美联储如何评估通胀，为什么似乎优先考虑核心通胀指标。鲍威尔表示，美联储的法定职责是关注总体物价，联储不仅仅关注核心通胀。 不过，核心通胀指标往往能更好地预测，总体通胀随着时间推移会发生什么变化。

美联储减持机构MBS是长期愿望 美债持仓久期可能缩短

有议员问到美联储缩减资产负债表（缩表）的问题，并询问，美国财政部增加发债是否正在影响美债的收益率水平。

鲍威尔表示，“原则上”，美债供应增加会压低债券的价格。

美联储“需要一段时间”才会让持仓更明确转向国债。减少机构抵押贷款支持证券（MBS）的持仓是一个“长期的愿望”。

鲍威尔指出，关于资产负债表长期形态的讨论此时才刚刚开始。他提到，美联储的美债持仓有可能久期变得更短。在他暗示可能增持短债后，短期美债收益率盘中迅速下降，两年期美债收益率一度逼近日内低位，向周三所创的将近三周来低位靠近。

银行资本新规将基于证据且公平 若达成共识 将毫不犹豫修改新规提案

周三鲍威尔作证时提到去年7月公布的美国版巴塞尔协议III终局规则征求意见草案，称这一涉及提高对大银行资本要求的草案将有广泛的实质性变化，不排除可能提出新草案。

周四有议员称，希望新规对违反交易政策的行为实行重罚。鲍威尔表示，银行业的新规将是“基于证据并且公平的”。

有议员提到鲍威尔曾说过，只有在美联储达成“共识”时，才会改变银行业规定。鲍威尔表示，在考虑过收到的新规草案相关评论后，美联储现在正在达成共识。他“相当有信心”美联储将就银行资本的新规达成共识。

有议员担心，监管更严格将削弱贷款机构提供房贷的意愿。鲍威尔称，美联储很清楚这些问题。只要达成共识，美联储“会毫不犹豫地”修改去年发布新规提案的部分或全部内容。

鲍威尔重申，在提交全体审议前，新规的草案将有广泛的重大变动。

料将今年内拿出银行资本新规最终版 不会为气候变化修改规定 考虑流动性监管新方式

有议员称，现实中的监管审查确实会让对银行的资本要求提高。鲍威尔说，他预计美联储“将在今年解决这个问题”。

当再次有议员问到银行业资本新规时，鲍威尔表示，新规“需要一些时间”才能拿出最终版，他猜测今年内能完成终版。鲍威尔表示，对于降低此前提议增加地区银行资本要求的规定，目前他不会提供具体的相关信息。

有议员提到有关监管机构联邦存款保险公司（FDIC）厌女文化的报道，问FDIC面临这种厌恶女性行为的指责，如何能在银行监管的改革中起带头作用。

鲍威尔表示，他没有看到FDIC厌女指控和银行业监管的任何直接联系。FDIC并未主导巴塞尔协议III在美国落地的流程。他否认巴塞尔协议受到任何负面影响。

鲍威尔称，美国有非常多元化的金融部门，包括地区银行和小型银行大量存在，这“对于发达经济体来说是很不寻常的”。

有议员问到金融监管中的气候变化因素。鲍威尔表示，美联储的任务是，让银行“安全可靠”。美联储之前建议银行进行“气候情景”假设，而不是做针对气候变化的压力测试。

鲍威尔说，美联储不会为了反映气候风险而考虑改变银行的资本规定。

有议员问到流动性方面的新监管规定。

鲍威尔说，美联储“还没有准备好”具体说明如何处理流动性监管，但正在考虑这一点，在考虑流动性规则方面的创新方式。

重申美国楼市结构性短缺 供应短缺推升住房成本

有议员称，无法想象今天的年轻人如何能负担得起买房的首付。鲍威尔表示，高通胀“很大一部分”源于供给侧的阻碍，随着供应面的障碍消除，物价上涨会放缓。不过，鲍威尔很快补充道，加息也在减缓通胀方面发挥了作用。

和周三听证会期间一样，周四也有议员提到住房成本问题。鲍威尔重申周三他表达的观点，美国楼市存在结构性问题，住房供应短缺。

鲍威尔表示，即使按揭贷款利率回落，这种供应短缺仍将继续给住房成本带来上行压力。

鲍威尔认为，分区问题是美国住房结构性短缺的原因之一。

楼市处境非常困难 此前低利率限制目前房源供应

在另一个议员提到住房成本时，鲍威尔说，待售房屋的存量较低，部分原因是，锁定低按揭贷款利率的人不想失去这些低成本的贷款。换句话说，这些美国人不愿意卖房是因为他们的房贷利率低，这样就限制了供应。

有议员提出，国会需要立法提高楼市的住房供应，称现在供房的成本高于美国的收入中位数。鲍威尔表示，“房地产市场正处于非常、非常困难的境地。”

当再次有议员提到住房成本时，鲍威尔重申，美联储的工作是控制物价，从而降低房贷利率。 但美国仍将陷入结构性住房供应短缺的困境。

重申商业地产贷款问题可控 主要是中小银行的问题 联储已接触问题严重银行

有议员问到商业地产。鲍威尔指出，混合居家工作的模式增加影响了城市中央商务区的空置率。他表示，美联储已经确定了哪些银行的商业地产风险敞口较高，并正在与这些银行进行对话，检查他们是否对联储“诚实”。

鲍威尔重申周三作证时的表态，即银行因商业地产贷款而陷入困境的问题是可控的，这主要是中小型银行的问题。他表示，商业地产问题将会导致银行倒闭发生，但倒闭的不会是大银行。

鲍威尔说，商业地产将是美联储未来多年致力于解决的问题。他还透露，美联储已经接触了哪些无保险存款和办公房产债务较高的银行。

要让财政回到长期可持续的正轨 联储不会为财政赤字买单

鲍威尔此前多次警告美国的财政道路不可持续。

本次作证期间，鲍威尔指出，美国还远未达到因财政政策大肆挥霍而让债市混乱困扰美联储决策的地步。那是一些新兴市场、而不是美国应该担心的问题。但关键是，要让财政道路回到长期可持续的正轨。

有议员提到，2008 年以来，美国“一直非常积极地”印钞，问国会在这一行动中的作用。鲍威尔说，他很难弄明白这个问题的范畴。美联储不会为了应对政府财政支出而印钞，不会为财政赤字买单。

美国远未到推出央行数字货币时

鲍威尔表示，美联储距离采用甚至推荐数字美元还差得很远。

鲍威尔强调了由政府控制的数字货币带来的隐私问题。他说，美联储“不会支持”让央行了解个人的资金交易。

鲍威尔称，“人们不需要担心央行数字货币”，那不会很快在美国出现。如果美联储要推出央行数字货币，那还有“很长的路要走”，这种数字货币将通过银行系统来完成。

有议员问到数字货币时，鲍威尔重申，如果未经国会授权，美联储不能推出数字美元。

正当信披的企业有定价自由 不为企业涨价困扰

有议员提到有关企业涨价的定价机制。鲍威尔表示，这样的机制可以是“双向”的，因为如果没有顾客购买，企业就会给产品降价。鲍威尔认为，只要企业能正当地向公众披露其操作，就应该有设定价格的自由。

有议员提到缩水式通胀（shrinkflation），即企业并未给产品涨价，但产品的内容缩水。该议员称，拜登呼吁解决这个问题，但这不应该怪企业，一家企业如果没有盈利，怎么解决投入成本上升的问题。

鲍威尔表示，美联储关注的是总供给和总需求。他不会为企业战略而困扰。

鲍威尔还说，禁止回购和分红将导致美国金融监管剧变。他没有深入探讨禁止此举是否可取。

通胀下降时失业率未上升带来惊喜

有议员提到财政政策，认为高通胀是拜登政府财政刺激的直接后果，问鲍威尔是否通过大幅加息降低通胀。鲍威尔表示，出现了一些积极的意外和消极的情况。消极的方面是，迄今为止经济有韧性。而通胀在大幅下降的同时，失业率却没有上升，这是一个大惊喜。

有议员称鲍威尔领导美联储做得很好。鲍威尔说，美国的核心通胀率已经“大幅下降”， 但联储希望继续取得进展。他评价，美国经济处于“健康的状态”。 增长稳健，劳动力市场非常强劲，通胀也大幅放缓。

需要深思非银机构贷款的风险

鲍威尔表示，美联储监管者知道硅谷银行等企业因利率上升而出现的问题，但“可能还没有充分认识到这一点”。

有议员提到，受监管相对较少的非银机构放贷增加可能带来风险，称非银机构的贷款规模现在已经超过银行。

鲍威尔说，非银机构的大部分贷款属于长期贷款。 但确实让人担心，一旦再发生危机，金融结构可能会以人们意想不到的方式崩溃。对于非银机构贷款相关的风险，“我们需要深思熟虑。”

贴现窗口去污名很重要

有议员提到强制使用贴现窗口的可能性。贴现窗口是美联储提供短期融资的工具，可供银行在难以从外界获得流动性时得到融资。

鲍威尔表示，贴现窗口这个系统需要现代化，美联储需要解决银行使用它带来的“污名”。联储仍需要努力消除这种污名，“这很重要。”

移民去年支持美国经济增长

周三作证时，鲍威尔称，移民去年帮助推动了GDP增长，移民对通胀的总体影响是中性的，去年对劳动力市场的供应发挥了积极影响。周四作证时，有议员提到非法移民的成本问题，问鲍威尔，他是否了解有关移民犯罪成本的信息。

鲍威尔说，移民政策“非常重要”，但那和美联储无关——“不关我们的事”。而该议员认为，既然鲍威尔的确评论了移民，就应该全面地阐述问题。

鲍威尔说，他试图尽量远离有关移民的政治问题，那些问题确实不适合美联储置评。鲍威尔不否认议员提到的非法移民影响。 他表示，美联储确实考虑了对GDP、人口规模等方面的影响，但不会对非法移民的所有影响进行具体评估。

另有议员提到移民带来的好处，称移民显然填补了数百万因疫情而空缺的工作岗位，移民不应该仍然被视为“祸害”。

鲍威尔同意该议员的观点，也认为，去年移民增长增加了劳动力，对美国经济发挥了积极作用。