面对外部复杂的宏观环境，中兴通讯在2023年维持了稳健地发展态势。

公司财报显示，2023财年实现营业收入1242.5亿元，同比增长1.1%；其中在第四季度，公司收入同比增长14.7%，实现较好增长。期内实现毛利率41.53%，同比上升4.34个百分点，主要由于运营商网络、政企和消费者业务三大业务的毛利率均有提升。

年内整体盈利能力也在提升，归母净利润93.3亿元，同比增长15.4%；归母扣非净利润74.0亿元，同比增长20.0%。经营性现金流净额达174.1亿元，同比增长129.7%；公司单季度经营性现金流净额连续21个季度为正。2023年度现金分红比例达35%。

“算力”相关应用正被广泛应用在公司主要业务中。中兴通讯的定位正加速从“全连接”向“连接+算力”的拓展，并提出了具体动作：先后成立多个产品线及实验室等专门机构支持智算算力发展和多样化智算解决方案的研发；以大模型为中心展开内部研发、运营的赋能提效，并秉承先自用再外溢的原则，正逐渐落地在外部场景中，推出端到端的智算基础设施和企业数智化转型解决方案。

对于今年发展，中兴通讯董事长李自学表示，增长依然是公司2024年第一要务。公司要提升存量格局，拓展增量市场，挖掘变量机会，以无线、有线等连接产品为代表的第一曲线业务要市场格局不断优化。同时，快速拉升以算力为代表的第二曲线业务，把握数字经济机遇。

盈利能力稳健提升

全球经济承压条件下，增强盈利能力、稳定现金流成为走向健康持续发展的共识目标。中兴通讯近期发布的财报中也体现了这一迹象。

（附图：中兴通讯近三年主要财务数据）

从公司三大业务表现看，毛利率均有一定程度增长，其中运营商网络业务的毛利率领跑，年内为49.11%，同比上升2.89个百分点，主要由于收入结构变动及持续优化成本。该项业务实现营收827.59亿元，同比增长3.4%。

除了保持该项业务在国内市场整体份额稳定，并在其中的核心网等业务有突破提升之外，在海外不少市场也取得业务突破。

据介绍，中兴通讯的无线产品在泰国双网融合项目实现格局优化，突破大T（运营商）在科特迪瓦、哈萨克斯坦、拉美三国等国家分支的首都区域；核心网以大份额中标马来西亚、泰国等国家主流运营商集采项目，有线业务的固网类产品在德国、罗马尼亚、尼日利亚等国家运营商实现空白突破。

根据第三方机构Dell’Oro Group统计，在2020-2023年，中兴通讯的5G基站、5G核心网发货量连续四年全球排名第二；面向下一代通信技术5G-A解决方案，中兴通讯已经构建6大核心场景，与国内运营商进行万兆体验、工业现场网、通感算一体、RedCap等商用验证和部署。

当然，宏观环境一定程度影响到了政企类和消费者类业务相关需求的成长性，公司这两类业务的营收有微降。但即便如此，中兴通讯依然经过稳健经营，实现了毛利率稳步提升。

营收贡献第二的消费者业务，毛利率为22.26%，同比上升4.50个百分点，主要因国际家庭信息终端、手机产品毛利率提升。

财报显示，消费者业务主要包括家庭终端、手机产品。在国内市场通过自研芯片提升家庭终端竞争力；手机产品则是通过差异创新、成本领先策略，实现收入逆势增长。

围绕“AI全场景智慧生态3.0”战略，公司在终端业务方面推出包括5G+AI裸眼3D平板nubia Pad 3D II等首创新品，红魔销量居全球电竞手机市场领先地位。

在国际市场，综合第三方机构Dell’Oro Group（2023年度）、Omdia（2023年三季度）最新统计，中兴通讯的PON CPE、DSL CPE、IP机顶盒发货量全球第1。此外公司SoC芯片Wi-Fi 7产品在日本、西班牙、意大利等国家实现规模布局。

政企业务2023年度实现毛利率34.94%，同比上升9.59个百分点，主要由于持续优化成本。

在外部挑战下，全球主要公司在2023年对数字化投入侧重会有分化，考验着数智底座提供商的应对。

据介绍，对此，中兴通讯一方面整合国内营销机构，强化业务协同、资源投放，增强一线市场拓展能力；另一方面加大研发投入，提升主力产品竞争力；此外把握算力和信创带来的新增市场机会，力争重回快速增长轨道。

在这一市场，公司基于芯片、数据库和操作系统等底层核心技术，强化自研产品和解决方案，服务器、数据中心交换机、数据中心、分布式数据库等主力产品在互联网、金融等重点行业战略客户布局持续优化。

强化“连接+算力”定位

在整体稳健成长背景下，中兴通讯仍在强化研发能力。2023年度公司投入研发费用252.9亿元，同比增长17.07%，占营业收入比例20.35%，同比上升2.78个百分点。主要由于集团持续进行5G及5G-A、芯片、服务器及存储、创新业务等技术领域的投入。

（附图：中兴通讯2023年度研发投入整体表现）

其中提到的研发重点投入方向，不少与中兴通讯近些年持续推进的第二曲线业务有关，这也是推进公司强化“连接+算力”定位的重要支撑。

第二曲线业务正逐渐对公司三大业务线带来业绩助推。例如在运营商业务中，随着全球对智能计算能力增加，运营商本身也在加强其算力网络、智算等各方面能力；政企业务相关市场，也在着力进行算力建设、数实融合、新型工业化等数字发展。这些都蕴藏长期发展机会。

据介绍，中兴通讯传统通用服务器在国内运营商保持领先，对智算服务器正加大相关产品和解决方案的研发投入。

围绕服务器和存储相关领域，公司陆续推出训练服务器、推理服务器、高性能存储、AiCube训推一体机等全系列智算产品及解决方案；发布IceCube高密度全液冷整机柜方案，实现整机柜pPUE低于1.1。该领域目前已突破日本、韩国等市场，在菲律宾、新加坡、泰国等市场规模发货。

数据中心方面，公司突破国内多省空白市场和“东数西算”节点；在海外独家承建印尼中国电信数据中心项目，并突破埃塞、阿尔及利亚、利比亚等国家市场。

在数据库领域，集团自主研发的分布式数据库GoldenDB，在国内金融、运营商市场深度经营，并持续拓展海关、交通、能源、港口等多个行业市场。据第三方机构Frost & Sullivan报告，GoldenDB实现2022年银行业金融级分布式数据库市场份额第一，并在2023年银行核心、次核心、非银核心系统三项投产数量排名第一。

高速成长的汽车电子市场，中兴通讯也有持续渗透。据介绍，该领域公司的优势涵盖芯片、操作系统、软件工程、数字化转型、软硬件协同及供应链保供五大方面。在芯片方面，其推出国产首款支持C-V2X的车联网芯片及芯片级SoC解决方案；软件方面，车用操作系统与长安、东风、一汽等头部车企合作，实现智能驾驶场景下的验证及量产定点；终端方面，自研4G/5G芯片平台车载模组定点上汽集团多个车型，率先在上汽大通实现4G国产化模组量产装车。

围绕生成式AI和大模型浪潮，公司也在多个维度研发各类型大模型，并应用在对内、对外多个领域。

公司方面指出，集团将大量高质量的领域数据以及Know-How知识积累注入到大模型中，希望在多个场景中使用大模型替代辅助甚至替代人工，从而大幅降本增效。其中，研发提效大模型已在辅助开发人员工作，代码编写效率提升30%；电信大模型已在运营商自智网络和增值业务中部分应用；行业大模型初步在城市治理、智能园区等行业和场景试点；自研基础大模型2.0版本已在迭代中，预计2024年自用和商用领域大模型都将迁移到新版基础大模型上。

在发展新质生产力趋势下，中兴通讯提出的“连接+算力”定位适逢其时，旗下芯片、操作系统都有二三十年的沉淀积累，迎接AI浪潮的同时，也能更好实现持续稳健发展。

本文仅供参考，不作为投资依据