发行额快速下滑。

作者 | 市值风云基金研究部

编辑 | 小白

2024年3月21日，广发基金发布公告称，旗下广发积极回报3个月持有（FOF）（019132.OF）已经连续45个工作日基金资产净值低于5000万人民币，可能触发《基金合同》终止情形。

（来源：Choice数据）

这样的死亡倒计时不是个例，就在3月8日，浙商汇金卓越优选3个月持有（FOF）（009113.OF）发布了基金清算报告。

该报告称，今年1月9日，该基金份额持有人大会表决通过了终止基金合同有关事项的议案。根据决议生效公告，该基金于2024年1月11日进入清算程序。

（来源：Choice数据）

包括该基金在内，自去年年初至今年3月14日，已完成清算的FOF产品共计有13只。

尽管公募FOF总规模在2022年二季度末达到超2200亿元历史高点，但不断清算的公募FOF基金说明这个市场在国内仍不吃香，在公募FOF数量激增至486只的情况下，其年末累计基金资产净值仍在不断缩水。

（来源：Choice数据、市值风云制表）

业绩推开投资者，发行份额连年下降

自从2022年11月28日个人养老金正式开售以来，公募基金公司都在积极布局养老FOF领域，不断有行业新兵涌入市场。

一年过去，各大基金公司交出了一份无法令人满意的成绩单，风云君曾经在具体到养老FOF（Y份额）这个细分领域分析过，截至去年年底，市面上179只个人养老金FOF基金中运营满一年共有133只，其中13只保持实现盈利，占比9.7%，盈利基金十不存一。

一直以来，FOF基金领域内存在着无基可管、自产自销、输多赢少甚至信任缺失等各种乱象，现在似乎也吃到了恶果。

（来源：市值风云APP）

见微知著，养老FOF（Y份额）所面临的问题也是整个FOF行业面临的问题。

在糟糕的业绩吸引不到投资者，甚至引起投资者反感的情况下，公募FOF产品发行也是节节败退，Choice数据显示，近两年公募FOF发行份额每年近乎斩半。

（来源：Choice数据、市值风云制表）

规模萎靡，公募FOF困境何解？

参考美国、日本等成熟市场公募FOF的规模占比接近10%，目前国内公募FOF占比尚不足1%，发展空间仍然很大。

根据中金公司数据，截至2023年四季度末，全市场共有486只公募FOF基金，存量数量环比持续增加，但大部分公募FOF规模都有所下降。

目标风险型FOF和普通FOF规模下行相对明显，分别环比下行8.4%和6.6%至490亿元和849亿元；目标日期型FOF规模下行幅度较低，环比下降1%至216亿元。

（来源：中金公司）

从分类和规模上看，我们可以发现，尽管公募FOF在国内公开发行已经7年有余，实际上仍受着许多方面的制约，比如当前公募FOF配置底层资产依然主要是国内的股票和债券，投资标的和策略比较单一，与普通基金相比并无特别之处，降低了产品的吸引力。

加上目前公募FOF以个人投资者为主，机构客户占比极低导致公募FOF产品发行单一化，加上国内近两年市场表现不佳，未能发挥FOF的赚钱效应，影响了部分投资者的信心和再投资意愿。

只有解决上述问题，才能在广阔的发展空间下促使公募FOF又快又好地发展，这就考验到各大基金公司的专业能力了。

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