文/杨国英

又一次超级大跌，许多投资者可能又哭晕了，可能今夜又无眠了。

其实，如果提前做好先验的预判和先验的策略，心情肯定不会如此忐忑。

。今天，上证再次跌破3000点，创业板指跌破1800点，两市超过4600家下跌，跌幅中位数超过3%。

今天的超级大跌，是春节前2月5日大规模救市之后的第二次超级大跌——第一次超级大跌是2月28日，今天则是第二次超级大跌。

当然，与2月28日的超级大跌相比，有一点是截然不同的，2月28日超级大跌之后，次日国家队就出手了。但今天的超级大跌，我判断明天甚至本周国家队超大概率都不可能出手。

所以，我们许多投资者，千万不要好了伤疤忘了痛，一发生超级大跌，就哭着喊着国家队出手。

国家队出手，诉求从来都仅有两个，一个是小规模点滴式出手，这是为了适度给熊市添加一点流动性，这体现在去年9月至12月期间， 二是大规模重磅出手，这是为了给熊市进行结构性的底部支撑，这体现在今年2月5日至3月初。

所以，短期内，只要不是再发生超级大跌，国家队应该都不会出手，即便出手，至多也仅仅是小规模点滴式出手。

做投资，千万不要将命运寄托于国家队，国家队的职责，从来都只是超级底部的支撑（注意，超级底部，不是超级大跌），而不会市场一大跌就出手——否则，国家队不就成了韭菜了吗？！

对今天的超级大跌，市场有一种解读，那就是昨晚日本央行放鸽（表示日元加息预期不会过急，只会慢慢加），由此导致的美元指数飙升，压制了包括A股等部分市场。

这种解读，属于典型的事后解读，不仅毫无意义，而且还极其牵强。

其实，更客观的解读应该是：大规模救市结束之后的阶段性必然回调。

相比事后解读，先验的逻辑预判才有意义——其实，早在一个多月前，我就对4月底之前的市场做过预判，市场超大概率会在2950±100点（3050-2850点）之间震荡，尽管本月中旬向上突破了3050点，但是，其核心预判逻辑仍然是确认的——那就是4月是财报发布季，多数行业和公司的业绩预期可能不太乐观，同时，基于美联储能拖延则拖延的压迫式降息（针对中国央行），央行3月份不可能启动一年期降息（这个事实已经验证了）。

正是基于此，春节之后，我之于股市（A股和港股通）的配置和操作，一直坚持“基础仓+弹性仓”的策略。

基础仓占股票持仓的50%左右，重点锁定大消费（含中成药）预期能够成长为内卷之王的，这是中长期配置，这个领域是可以穿越经济周期的，买入后整体不动（除非中期内上涨远超预期、或公司本身突发重大利空），回调幅度较大还会继续小幅度加仓，这部分基础仓的配置，兼有贝塔收益和阿尔法收益的策略。

弹性仓不超过股票持仓的50%，主要侧重高科技领域及其支流，这是纯粹的短期配置，受外围和内围政经突发的影响实在太大，这部分以逢低吸入为主，一定反弹幅度即止赢（当然如果短期也可能会止损），这是纯粹的预判市场短期情绪的阿尔法策略——同时，这部分弹性仓的增减，会随时与QDII的配置进行互补，弹性仓减，往往是为了增加QDII配置，QDII减，则往往是为了增加弹性仓或基础仓的配置。

比如，上周，我在上周二较大幅度减了弹性仓（同时相应增加了QDII配置），一直到昨天才又一次小幅度增加了弹性仓——这其中的互补逻辑，其实就是强势能高估值的外部金融市场，与弱势能低估值的内部金融市场之间的此消彼涨。

在以美国为首发达经济体的去中国化、以及由此导致的对部分新兴经济体的正向溢出效应之下，会相对支撑2024年的多数外部金融市场，但是，现在的外部金融市场的整体估值又是明显偏高的，这就是强势能高估值。

而在以美国为首发达经济体的去中国化之下，今年以及未来三五年，我们的经济整体应该是相对弱势的，但是，现在，相比多数外部金融市场的估值，我们的整体估值又是明显偏低的，这就是弱势能低估值。

那么，两相结合，中外股市此消彼涨或彼消此涨的互补配置逻辑，事实也就成立了——当然，这个基于股市弹性仓与QDII之间的互补逻辑，在2024年也需要重点关注两大事件，一是大毛战况，二是湾湾。

另外，之于2024股市的配置，为什么要有基础仓和弹性仓，且基础仓为什么重点锁定大消费（包括中成药）、弹性仓为什么重点锁定高科技？

这是因为，当下是一个超级动荡超级不确定的时代，之于我们尤其如此，以美国为首发达经济体的去中国化，以及由此必然导致的中国经济中期内的承压，这本身就意味着我们事实已经进入一个中期内经济较不乐观的区间，所以，基础仓必须锁定大消费。

同时，弹性仓重点锁定高科技及其支流，这是因为中长期而言，高科技不仅是全球也是中国经济突破的核心抓手，但同时，中期内和中短期内，我们的高科技领域事实又是遭受外部压力最大的，所以2024高科技整体只适合短期的弹性操作，近期市场事实也是如此，比如上周的铜缆高速连接器、本周的小米概念股，基本上都是两三日游的模式，不弹性操作根本没法做。

今天就写这么多。