中国基金报记者 莫琳

贵金属涨疯了！

4月8日，沪银盘中涨停，上金所紧急出手调整白银延期合约交易保证金比例和涨跌停板幅度限制。

上海黄金交易所公告，自2024年4月9日（星期二）收盘清算时起，Ag（T+D）合约的保证金比例从10%调整为12%，下一交易日起涨跌幅度限制从9%调整为11%。

市场人士认为，白银保证金的上调意味着增加投资者的交易成本，从而降低市场的活跃度。长期来看，保证金的上调有助于抑制过度投机行为，维护白银市场的稳定。当市场价格波动过大时，上调保证金可以起到风险警示作用，促使投资者更加理性地参与市场。

光大期货认为，若市场仍看好黄金，资金可能分流转向白银，特别是从基本面来看，白银受益于光伏的快速发展，世界白银协会预期2024年白银仍将有一定供求缺口，所以当黄金不断创出新高，必然会带动白银的看涨情绪，当前白银已突破震荡区间上沿，确定性要比黄金更大一些。

CME早已出手

4月5日，芝加哥商品交易所（CME）宣布调整保证金比例，黄金期货保证金提高6.8%，白银期货保证金提高11.8%。此次调整将对二级市场投资者产生影响，投资者需关注后续市场变化。CME表示，调整保证金旨在应对市场波动风险。二级市场投资者需密切关注金银价格走势，以便作出合理投资决策。

行情数据显示，COMEX白银价格日内早间一度升穿28美元/盎司关口，刷新了近两年来的最高位。

值得注意的是，此前，面对美国散户逼空白银期货的疯狂行情，2021年2月1日，芝加哥商品期货交易所将COMEX白银期货交易的每份合约保证金从1.4万美元上调至1.65万美元，自2月2日起生效。

该举措挫伤了散户逼空人气，COMEX白银价格震荡回调，COMEX白银价格在2022年8月较2021年的高位几近腰斩。

不过，这次芝加哥商品期货交易所出手，目前尚未重现当年扭转乾坤的奇迹，COMEX白银价格近两日持续上涨，并突破28美元/盎司关口。

沪银创下十年新高

多空分歧增大

而在国内市场，银价走势更为疯狂，3月以来不仅大涨超20%，沪银更是在今天开盘后快速拉升，10点左右一度封死涨停。今日收盘时，更是创下十年来新高。

金源期货认为，持续好于预期的美国经济数据使得降息预期一再推迟，但原油价格走强及美国强劲的就业市场引发市场对通胀反弹的担忧，贵金属的交易逻辑由之前的“宽松预期”转向“二次通胀”预期。预计接下来一个月，金银价格仍将高位运行。国际金价的波动参考区间为2200-2500美元/盎司，国际银价的波动参考区间为26-30美元/盎司。金源期货建议，逢低做多金银，关注银价补涨机会。

中信建投期货王彦青则认为，总体来看，美联储降息预期稍有收敛，地缘政治局势虽有 变化但避险情绪增长有限，金银上涨驱动相对不足，短期存在超涨的风险。操作上，短线考虑多单止盈离场，长线等待逢低布局多单机会。

也有市场人士指出，过去，避险情绪决定金价，金银比价主导银价。但是，现代白银的供给方式已经发生根本变化。全球74%的白银来自伴生矿，在伴生矿当中，又以银伴生铅锌为主。由于是伴生关系，白银的供应一直处于过剩状态。当银价走高的时候，平时积累的库存很容易造成极大抛压，从而打压银价。

编辑：舰长

审核：陈墨

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