大模型时代，AI已经成为了重要的社会生产力，所有场景都主动提高了对AI的需求。

趁热IPO的深圳AI第一股云天励飞，却在各种因素的影响下，营收持续下滑，股价更是跌破43.92元的发行价，公司市值从400亿回落至100多亿，高光时刻不再。

一直以来，云天励飞主要是面向于具体场景来提供AI解决方案，服务的客户主要都集中在G端以及B端，到目前为止还没有实现盈利，但却在竞争愈发激烈的2024年，选择斥资1.8亿并购一家初创公司。

为了加速AI的场景落地，云天励飞下血本了。

01.牵手岍丞，发力C端

去年4月，云天励飞技术股份有限公司成功登陆了科创板，开盘报121元/股，开盘涨幅达175.5%，总市值飙升到了429.71亿元，成为科技圈新的潜力股。

在科技业内，人们常常将云天励飞和商汤等AI企业做比较，但其业务的广泛程度远不止这些，不少人发现云天励飞与寒武纪、地平线等芯片公司也有业务与交叉，在“算法芯片化”这一条差异化路径上，云天励飞算是业内少有的算法算力“两栖玩家”。

根据招股书显示，云天励飞计划募资30亿，其中8亿用于城市AI计算中枢及智慧应用研发项目，3亿用于面向场景的下一代AI技术研发项目，5医院用于基于神经网络处理器的视觉计算AI芯片项目，14亿元用于补充流动资金。

由于前期投入巨大，云天励飞的上市从某种程度上看也是一种盈利方式。

根据IPO招股书注册稿，云天励飞在2019年、2020年、2021年及2022年1~6月营收分别达2.30亿元、4.26亿元、5.66亿元和1.85亿元，合计14.07亿元。

三年时间里，云天励飞的年营收复合增长达57%，目前还未实现盈利。

造成这样的营收结果，其实也是一个AI企业的通病——前期研发费用较高：

财务数据显示，在2017年-2020年之间，云天励飞的净亏损分别为5479.63万元、1.99亿元、5.1亿元、9.42亿元；扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净亏损分别为6456万、2.1亿、3.1亿、2.56亿。

如果横向以亏损规模来做对比，商汤科技、云从科技最近5年的时间里已经分别累亏超400亿元、30亿元，这也说明了,云天励飞的业务规模比之商汤和云从要小很多。

在云天励飞上市满一年后，其便遭受到了自己在资本市场上最大的挑战。

今年3月，云天励飞有1.78亿股限售股份解禁上市，共涉及56名股东，首次解禁的股份占公司总股本的50.05%，解禁市值超60亿，消息一出，云天励飞当日股价暴跌13.74%。

而在此解禁消息后没几天，云天励飞又抛出了回购计划，按理说回购股份的目的在于增强投资者信心，然而股价破发，云天励飞根本没有哦办法维护投资人的收益。

图源 东方财富

或许对于在云天励飞IPO之前的股东来说，即使云天的市值有所缩水，但多少仍有盈利。

当下，云天励飞又在新一轮AI大爆发中，走了一步险棋——斥资1.8亿并购了一家智能穿戴方案设计公司岍丞技术。

通过收购岍丞技术股权，云天励飞拟开展智能穿戴产品的软硬件开发与技术服务业务，并且也有利于云天励飞自研 AI 大模型的应用推广。

近几年的云天励飞不仅在持续推进自己的研发进程，同时也在主动拓展商业版图，使用投资并购的手段加速了AI的场景落地。

对于云天励飞来说，岍丞技术只是其中一环。

02.竞争激烈，云天何时才能扭亏为盈？

为了开拓C端产品实现扭亏为盈，岍丞技术肩负着无比艰巨的任务。

在智能穿戴领域，AI大模型能够助力可穿戴设备基于AI算法的相关功能持续创新，通过本次收购，有利于促进公司自研AI大模型的应用推广，进而丰富公司AIoT产品矩阵，从而提升公司整体的核心竞争力，有利于提升公司未来经营业绩和综合实力。

现在，人工智能产业化发展已经来到了大爆发阶段。

To G的基础设施，To B的技术赋能，To C的商业模式，病毒式的复制产品......10年时间，AI行业已经走过了To G和To B的历程，未来终将会走向To C的服务。

只不过此时入局C端市场，对于云飞励天来说并不一定是个好时机。

微软、OpenAI、百度等国内外大厂纷纷加码C端应用市场，微软于今年年初发布了面向个人用户的Copilot Pro，定价每月20美元；百度文心一言专业版App的订阅费用为59.9元/月，通过AI功能大大提高了用户付费率。

甚至于连C端市场中的手机、PC等厂商也在主动积极地与大模型做融合，很明显的是，标准化的C端市场，比B端更容易落地和变现。

在C端走险棋外，云飞励天还在不断寻找新的落地场景。

日前，云天励飞完成对智慧互通的Pre-IPO轮融资，智慧互通专门聚焦于“AI+交通”新基建的研发和应用，云天励飞计划通过此次投资增强自身在智慧交通领域的布局，实现双方在技术和场景互补。

智慧交通领域算是云天励飞重点关注的领域，近期还又完成了一波对于智慧交通领域选手臻识科技的战略投资。

在AI+交通的新基建领域，研发和应用成为云天励天的重点发展方向，其计划通过各项投资来增强自身在指挥交通领域的布局，实现技术和场景的互补。

技术方面，云天励天是一个实打实的硬件基因浓厚的算法团队。

为了让AI技术变的更易用、低成本，云天励天给出了“算法芯片化”的答案，也就是将算法和芯片设计流程深度融合，解决AI落地场景碎片化、高定制化、高成本的顽疾。

算法和芯片交叉融合的设计理念和流程，被云天励飞认为是促进AI普惠最正确的一条路径。

在不断推进AI与行业结合的过程中，云天星云平台的软件调度能力、算法分配能力、大数据分析能力都愈发强大。

这得益于云天励飞由芯片和算法专家组合而成的算法团队将近10年的深耕：截至2022年中，云天励飞研发人员数高达511人，占据员工总数的近60%。

在云天创业的第十年，大模型刚好爆发，行业也来到了AI运营的阶段，云天励飞的商业化路径更是从AI方案、AI运营、AI产品三个板块多线发展。

比如已经落地成熟的安防、交通等，天书大模型训推的一体机、大模型和标准化智能硬件相结合的深目AI模盒，还有正在探索的智能终端。

布局新场景迫在眉睫，云天励飞的C端落地门票，或许会创造一个新的神话。

参考：

1.8亿，云天励飞买下C端落地门票——猎云网

开盘涨176%，市值430亿元，深圳AI独角兽云天励飞登上科创板——智东西

IPO一周年，“深圳AI第一股”褪色——猎云网