英国股市“高光时刻”:时隔14个月创下新高,前路仍荆棘密布

新闻资讯2024-04-24 04:52:24橙橘网

英国股市“高光时刻”:时隔14个月创下新高,前路仍荆棘密布

21世纪经济报道记者吴斌 上海报道

在美股、日股等相继“走红”过后,英国股市终于也迎来了自己的“高光时刻”。

当地时间4月22日,英国富时100指数上涨1.62%,收于历史新高8023.87点,超越去年2月的峰值。各行业股价普遍强劲,尤其是金融类以及零售商等消费相关的股票。4月23日,英国富时100指数再度走高,最高一度逼近8100点。

英国股市的表现和美国股市形成了鲜明对比。上周标普500指数累计下跌3.05%,为2023年3月以来最差单周表现;纳指更是暴跌5.52%,创下2022年11月以来最大周跌幅。

但在英国股市亮眼表现背后,一系列隐忧仍需警惕。近年来,受英国脱欧、缺乏科技类公司等因素影响,英国富时100指数整体表现落后于许多其他主要股指,壳牌甚至萌生“退英转美”的念头,英国石油公司、嘉能可也面临寻求更高估值的压力,英国芯片设计公司Arm去年9月在纳斯达克上市也反映了英国的困境。

英国股市刷新历史新高过后,未来能否继续闪耀仍要打上问号,前方的路并不好走。

英国股市缘何走到“C位”?

在英国股市一年多来首次收于纪录高位背后,资金流向、股市结构、经济基本面和货币政策预期都在悄然发挥作用,成功占据全球头条。

渣打中国财富管理部首席投资策略师王昕杰对21世纪经济报道记者分析称,地缘危机引发避险情绪,造成许多资金从美国股市流出,寻找低估值的地区股票进行配置,英国股票相对于美股具备高折价的安全边际,叠加大宗商品价格攀升,英国头部公司的能源和矿业占比高,价值股的比例较大,受到了地缘危机和制造业回暖的提振。

此外,英镑贬值也是间接利好,英国大型企业海外净利润换算成英镑会受到提振。同时,英国通胀有所缓解,而且经济仍然相对脆弱,降息预期利好股市表现。英国股市时隔14个月再创收盘历史新高,和美国股市最近的回撤形成了鲜明对比。

中国银行研究院高级研究员赵雪情对21世纪经济报道记者表示,近期英国股市大幅上行,英国富时100指数创历史新高,主要源于三方面因素。

一是英国经济筑底修复,提振股市整体表现。2024年一季度以来,私人消费、投资回暖,减税、公共服务开支增加等财政政策发力,支撑英国经济呈现修复态势。3月英国不变价零售销售指数为98,同比增长0.8%,扭转2月负增长态势,消费者信心也有所回升。经济景气度好转,3月综合PMI指数为52.8,连续5个月位于荣枯线上方。Halifax房价指数同比增速自2023年12月由负转正,房地产市场压力缓解,投资形势改善。

二是通胀水平回落,英国央行降息预期升温,利好股市上行。3月英国CPI、核心CPI分别同比增长3.2%和4.2%,延续回落趋势。一方面,能源价格波动下行成为通胀回落主要原因。另一方面,英国平均周薪同比增速放缓,一定程度上打破了物价-工资双螺旋上升局面。随着通胀压力减轻,利率互换市场等隐含英国8月降息概率上升,有利于股市估值。

三是传统行业利润预期改善,前期低估值吸引资金回流。英国富时100指数成分公司较多为跨国公司,集中在周期性板块。随着2024年全球经济以及主要经济体指标改善,成分公司利润预期得到提振。同时,英国股市在发达经济体中处于估值洼地,在全球风险资产与股市上涨和回调中具有可观的收益性与避险性。

通胀缓解奏响降息号角

对于英国股市而言,近期通胀降温、降息将近成了提振市场情绪的关键因素。

英国国家统计局数据显示,英国3月CPI同比涨幅为3.2%,略高于经济学家预测的3.1%,但低于2月份的3.4%,降至两年半以来的最低水平。剔除能源、食品、酒精和烟草后,3月核心CPI同比上涨4.2%,高于预期的4.1%,但较2月的4.5%明显下降。

英国降息预期不断升温,这削弱了英镑的表现,但提振了英国股市。市场预计英国央行将在今年8月首次降息,而美联储或在9月才会进行首次降息。

毕马威英国首席经济学家Yael Selfin甚至预计,通胀将在今年春季晚些时候回到目标水平,这增加了英国央行从6月开始降息的可能性。鉴于更有利的通胀前景和英国经济的持续疲软,既使美联储推迟降息,也不太可能产生重大影响。

事实上,英国央行“转鸽”早有迹象。3月21日,英国央行货币政策委员会(MPC)以八票赞成、一票反对的投票结果决定将借贷成本维持在5.25%的16年高位,两名最鹰派的委员哈斯克尔和曼恩放弃支持加息的投票,为2021年9月以来首次没有委员投票支持加息,委员丁格拉支持降息25个基点。

官方层面,英国央行行长贝利甚至直接暗示,英国或许会先于美国降低利率,两国经济的通胀动态正在分化,美国通胀主要由需求主导,这比英国要严重,英国的价格压力正在消退。

英国劳动力市场降温的迹象也已经出现,去年12月至今年2月期间,英国失业率意外上升至4.2%。与此同时,不计奖金的工资增幅从1月的6.1%继续降至2月的6%。

相对于美国,英国相对疲软的经济也更需要降息,2月经济环比仅增长0.1%。英国董事学会(Institute of Directors)政策研究主管Roger Barker坦言,英国2月经济几乎没有增长,仍处于脆弱状态。在经历了今年年初的强劲开局后,英国经济中面向消费者的部分出现了倒退,尤其是住宿和食品服务。尽管生产和制造业产出释放了令人鼓舞的复苏迹象,但建筑业出人意料地疲弱。

前路仍荆棘密布

在英国股市创下新高后,前路挑战重重。

在王昕杰看来,多年以来,英国脱欧一直是影响英国的一个关键问题,自2016年以来,英国的经济增长停滞不前,而且是主要地区当中资金流出最严重的国家。如今脱欧的阴霾逐渐散去,英国和欧盟有意改善关系,这也有利于减少英国整体的风险。

但英国脱欧的负面影响仍未完全结束,同时未来还将面临新的挑战。王昕杰表示,首先是全球再通胀的进程,英国股票以价值股为多数,大宗商品价格上升提振了全球再通胀的进程,利好英国股指,如果再通胀进程中断,可能会冲击英国股市。另外,英国降息可以提振内需,如果降息预期反复,亦可能影响英国股票的表现。

从积极的角度看,随着通胀缓解,英国央行或早于美联储降息,这在一定程度上利好英国股市。王昕杰分析称,欧美的货币政策可能会出现差异,欧洲可能先于美国进入降息周期,现在市场已经开始预期英国央行先于美联储进入降息通道。美国经济具备更强的韧性,如果降息预期没有反转,甚至未来美联储降息预期再次推后,可能会造成美元继续强势,英镑走软有利于富时100指数成分股公司的净利润。英国股票受益于再通胀和降息预期,企业并购、公司回购增长也是利好,储蓄和养老金改革可能是更大的利好因素。

在赵雪情看来,英国央行是否会早于美联储降息还不确定,如果英国央行早于美联储降息,英国债券收益率将小幅下行,英镑兑美元贬值,股市将受到支撑。

前路颠簸不平,英国股市仍有众多障碍需要跨过。赵雪情对记者分析称,英国股市持续上涨态势或难以延续,可能将面临波动调整。一方面,通胀反弹风险依然存在,英国央行降息将保持谨慎。地缘政治风险高企,原油等能源价格回升,传导至薪资水平,将加剧英国通胀粘性,对降息带来阻碍。另一方面,英国股市“创新性”不足,高科技驱动红利较少,在经济周期尚未实质性转换背景下,股市估值上涨幅度或受限。

本文标签: 降息  美联储  英国央行  英国股市  

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