常态化地面对A股市场的起伏变化，似乎已成投资者的生活中的一部分。在A股升降频繁的情况下，其实很多投资者早已转向了低风险投资。

今年以来，截至四月底，公募基金整体规模相较于2023年末增长了大约3.18万亿元。其中，货币基金增长了约2.16万亿元，债券基金的规模也有所上升，增加了约0.83万亿元。相比之下，股票基金的增长较为缓慢，只增加了大约0.35万亿元，而混合基金的规模则减少了2339.59亿元。

货基、债基的规模增加，股基规模增长放缓可能是因为近年来A股的频繁波动，导致投资者风险偏好有所下降，进而倾向于选择更为保守的投资策略。再加上货币和财政政策的积极预期，以及债市的良好表现，使得债券基金和货币基金更受青睐。此外，银行存款利率的持续下降和大额存单的限额或停售，也促使投资者更倾向于将资金投入到这些相对风险较低的基金中。

纯债基金值得关注

那么走向低风险的投资者，他们都在关注什么产品呢？对亮眼的产品来说，收益率、持有体验和风险收益比是值得关注的，根据Choice数据可以看出，2016年到2023年间，纯债基金指数在这几年中表现相对较好，年年取得正收益的同时，波动较小。虽然货币基金指数也取得了年年正收益，但是整体上低于纯债基金，收益率在1.87%到3.84%之间波动。

而上证指数和沪深300指数就表现出了较大的波动性。例如，上证指数在2019年达到了22.30%的高涨幅，而在2022年下跌了15.13%；沪深300在2019年同样有36.07%的高涨幅，但在2022年下跌了21.63%。

所以综合来看，虽然A股指数在某些年份能带来较高的回报，但它们的波动性也明显较大。而相比之下，纯债基金指数以其较低的波动性和相对不错的回报，表现出其在风险收益比方面的优势。所以在目前不确定的市场环境中，纯债基金持有体验较好，可能更受投资者的青睐。

追求比平均更高的收益

A股的高波动性和银行存款的低利率的市场环境下，使得我们想要寻找一个既有“安全垫”又能获取超越纯债基金收益平均水平的基金。那么这时，在诸多纯债基金中，浙商聚盈纯债债券A以其出色的投资策略和相对亮眼的投资回报脱颖而出。

作为一只专注纯债的债券基金，浙商聚盈纯债债券A（基金代码：686868）通过合理配置债券投资组合，自成立以来历经各种市场行情考验，震荡的市场下历史表现依旧出色，自基金合同生效日以来，每个完整年度都取得正收益。

浙商聚盈纯债债券A收益率及业绩比较基准数据来自基金2018-2023年定期报告。本产品成立于20171019，上述数据截至20231231，图片整理自排排网财富；其中，业绩比较基准为：中债综合指数收益率（全价）；最近5个完整会计年度（20190101-20231231）基金收益及业绩比较基准收益率分别为：4.33%/1.31%、2.37%/-0.06%、3.75%/2.10%、2.27%/0.51%、4.07%/2.06%，数据来源于基金管理人披露的2019-2023年定期报告。（注：2017年10月19日起，本基金由“浙商聚盈信用债债券型证券投资基金”变更为“浙商聚盈纯债债券型证券投资基金”）。

我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金过往业绩不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金业绩并不构成基金业绩表现的保证。

为什么浙商聚盈纯债债券A能够保持较为出色的投资战绩？我们可以从它顺势而为、灵活调整的投资运作上窥探一二。

2022年受到市场因素影响，信用利差持续压缩至历史低位，但流动性并没有显著提升，信用债品种性价比较低。考虑到流动性和灵活度，自基金经理朱靖宇接手后基金采用金融债+利率债策略，在市场调整的过程中可以快速调整，降低回撤。

到2023年1月开始调整为中高等级信用债策略，纳入城投、二永品种。2023年三季度以来进一步增加中短久期城投及普信债占比，注重更具确定性的票息收益，降低久期风险暴露，减少波动和回撤。截至2023年末，基金以票息策略为主，均衡持仓、精选个券。

那么到2024年，浙商聚盈纯债债券A在绝对回报中枢下降背景下，维持交易思维的资产轮动策略仍然是制胜关键。因此浙商聚盈纯债债券A根据市场情况在2024年第1季度主要投资品种为利率债和信用债。其中信用债以高评级的中期票据、企业债、短期融资券、超短期融资券、金融机构债等为主，利率债以国债、政策性银行债为主。

在顺势而为、灵活调整的轮动策略下，浙商聚盈纯债债券A近一年（20230524-20240524）表现也没让人失望，基金收益率为4.64%，同期业绩比较基准为2.73%，超越纯债债基指数近一年涨跌幅。（浙商聚盈纯债债券A收益及业绩比较基准数据来自恒生聚源数据，经托管复核。纯债债基指数近一年涨跌幅数据来源于东方财富Choice数据，统计区间为20230524-20240524。）

这样具有优势的轮动策略当然也离不开浙商聚盈纯债债券A实力派基金经理的共同运作。通过多基金经理共同管理的模式，能够减少单一经理的偏误对基金产生的较大影响，而且通过团队协作，有助于更好地平衡风险和收益，使得基金在复杂的市场环境中更加游刃有余。

变更后历任基金经理：吕文晔（20171019-20171031）、周锦程（20171019-20190917）、刘爱民（20180115-20200408）、赵柳燕（20200407-20210909）、刘波（20210625-20231229）、朱靖宇（20220923-至今）、欧阳健（20230412-至今）、孙志刚（20231229-至今），资料来源于管理人宣传推介材料、基金2017-2023年年度报告及2024年第1季度定期报告。

总的来看浙商聚盈纯债债券A流动性较好，可以在短时间内快速完成仓位调整，灵活应对不同情况。而且基金持有的利率债等类似国家主权信用，该类信用违约风险较低，在股债跷跷板效应下，以国债期货标的资产为代表的债券资产走势往往与权益类资产相反，还能形成大类资产间风险对冲的效果。至于信用债，基金经理在基金2024年第1季度报告中分析，虽然在地方权责平衡过程中可能会出现新问题，但积极的变化主要在于宏观杠杆由地方向中央转移，对应债务结构和偿债预期也会得到改善。因此，对于正在寻求一款可靠的投资产品的投资者，浙商聚盈纯债债券A无疑是一个值得考虑的好产品。

风险揭示：本文所涉的基金管理人、基金经理及笔者的观点（如有），不代表本平台的任何立场，不构成任何投资建议。

投资有风险，我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。本资料涉及基金的过往业绩不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，我司未以明示、暗示或其他任何方式承诺或预测产品未来收益。投资者应谨慎注意各项风险，认真阅读基金合同、基金产品资料概要等销售文件，充分认识产品的风险收益特征，并根据自身情况作出投资决策，对投资决策自负盈亏。版权声明：未经许可，任何个人或机构不得进行任何形式的修改或将其用于商业用途。转载、引用、翻译、二次创作（包括但不限于以影音等其他形式展现作品内容）或以任何商业目的进行使用的，必须取得我司许可并注明作品来源为排排网财富，同时载明内容域名出处。

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