本报（chinatimes.net.cn）记者王兆寰 北京报道

2023年11月21日，北京证券交易所二级市场成为A股“最靓的仔”。北证50指数盘中最高上涨近12%，成交金额达102.43亿元，首次冲破百亿大关，创开市以来新高。

同时，京沪深三市涨幅榜前十名均为北交所股票，最低涨幅超过22%，6家涨幅稳稳封住30%。

在专业人士看来，北交所引爆的市场行情并非突如其来，是厚积薄发的结果。从此前“深改十九条”的改革政策的陆续落地，到近期新920代码号段的启用、股转公司和北交所相关投行业务首次被纳入券商投行业务质量评价范围，再到未来直接IPO制度等政策出台，都提升了投资者对于北交所市场的认知和预期。

当然，短期资金的进场赚钱效应显现，风险与机会并存。长期看，优质的专精特新小巨人公司和低估值将受到更多的机构投资者和聪明资金的青睐和进场。

利好叠加

11月21日，北交所市场引爆A股来得有些突然，但却意料之中。北证50指数最高上涨至11.76%，盘中一度10只个股强封30cm涨停。截至收盘，有6只个股封住了涨停。

开源证券北交所研究中心总经理诸海滨在接受《华夏时报》记者采访时表示，北交所今天的大涨，其实有“天时、地利、人和”三方面因素。天时即北交所启动920号段，心理影响其实蛮大。同时，北交所一系列改革，包括做市商获批等；10月份开始的回购大潮密集出现显示了低估值，属于地利；人和就是北交所这次改革之后投资者参与度明显上升，开户数已经上升到614万。

北交所和新三板资深评论人、北京南山投资创始人周运南在接受《华夏时报》记者采访时指出，北交所市场的抢眼表现是政策利好的叠加效应，从北交所深改19条到北京市国资基金入市、直接IPO引进、转板指引落地、920号段上新、中证国证跨巿场指数入围、做市商扩容在即等。

同时，市场情绪高昂，人心思涨，北交所持续一个月的反弹，让市场信心倍增。市场赚钱效应明显，连续多天多股30cm涨停；“北向”资金溢入，且近期资金加速流入北交所。

此外，周运南还认为，近期大A微盘股投资策略正处风口浪尖，市场正在挖掘北交所这个“小而美”的估值洼地。

不过，周运南也提示了相关风险，21日北证50指数在冲高至11.76%即941.96点后，最深回撤到了879.77点，最大回撤幅度6.60%；个股振幅超30%的有4家，超20%有30家，超10%有159家，其余38家也均超5%。

同时，2只个股最大回撤超15%，明阳科技最高回撤17.95%，惠丰钻石最大回撤15.90%；北证50指数在高开高走留下了第5个向上跳空缺口。

周运南向《华夏时报》记者直言：短期看，涨幅靠前的个股可能会惯性冲高，部分个股因获利回吐会有调整，未来北交所走好的趋势已经明显，但连续暴涨的可能性极小。

新代码故事

日前，北交所落实一项“深改十九条”政策，启用独立代码。其中主要安排为：新增上市公司使用新证券代码一体完成询价、申购和上市，不再单独分配发行代码；公司上市后，自上市首日起产生新的交易行情、信息披露等内容，不再与新三板挂牌期间连续展示；因新三板挂牌公司到北交所上市导致证券代码变更的，不影响投资者持股余额及持股时间连续计算，不改变股份质押冻结、司法冻结（包括轮候冻结）等状态。

同时，920代码号段首先将在新增上市公司使用；存量上市公司证券代码切换，正在积极研究实施方案，将在方案成熟时尽快向市场公布。

诸海滨分析认为，启用北交所独立代码号段，可以提高股票辨识度，彰显了交易所的独立地位，预计符合条件的企业直接IPO政策不久将会落地实施。

同时，中国证券业协会对《证券公司投行业务质量评价办法（试行）》进行了修订，并向行业征求意见。此次修订内容主要为扩大评价范围、突出功能导向、强化结果运用等。

为适应全面注册制要求，此次修订征求意见稿拟从四方面进一步改进提升。其中一条，修订征求意见稿在评价范围中将债券承销、并购重组财务顾问、股转公司（北交所）相关投行业务全部纳入，基本实现对投行业务的全覆盖等。

在诸海滨看来，整体来看，股转公司（北交所）相关投行业务首次被纳入执业质量评价范围，并被给予10分的分值，对北交所相关业务分值的明确，将大概率将提高券商北交所投入积极性。

子沐研究创始人刘子沐在接受《华夏时报》记者采访时表示，激活北交所市场的主要原因是市场对北交所直接IPO制度的预判，使得市场的各个参与方大幅提升了北交所的预期。同时，北交所市场整体估值仅有14.70倍（10月份的北交所数据），所以北交所的行情实际是从10月底就启动了，21日的凸出表现是市场的理性选择。

既然行情的爆发是基于市场的预期，那么北交所未来的看点在哪里？刘子沐指出，北交所作为创新型中小企业主阵地，其包容性比沪深更广，普惠式的融资更能解决中小企业的实际苦难。在经济数据全面转暖的情况下，北交所出现10倍股、100倍的概率更大。

刘子沐认为，直接IPO政策的预期与北交所多元化的上市政策结合。可以切实提高企业的上市效率，并能够保证上市质量。可以预见，监管政策的调整，提高投资者对北交所的预期。

优质低估值

在专业人士看来，短期投资者重新认知北交所看赚钱效应，长期看则是北交所优质公司和稀缺公司的投资价值。

据开源证券统计，北交所2023至今，共有92轮次回购公告。目前已完成的回购总金额为7.22亿元。其中16家公司已经开展两轮及以上回购操作。

从10月份开始，北交所回购大潮密集出现，10月单月共有17家公司发布公告完成回购或发布董事会预案提出回购预案，11月数量则进一步上升，共24家公司公告实施回购操作或提出预案。

其中，55%的回购预案占总股本的比例在1%以上，回购比例1%—1.5%还占22%。有5轮回购的总股本占比在3%以上。

诸海滨指出，当企业认为股票价值被低估时，往往会采用股票回购方式来向市场表达股票价值被低估的信息。

据开源证券统计显示，近期，科创板、创业板、北证A股整体PE估值回升，其中科创板整体PE由40.10倍回升到40.50倍；创业板整体PE由32.93倍回升到33.25倍；北证A股整体PE由17.54倍回升到17.82倍。

刘子沐预计，伴随着北交所增量资金的到来，行情还将继续演绎，直到填平北交所个股与沪深可比上市公司之间的估值差，实现三足鼎立，共同推动A股市场发展。

责任编辑：麻晓超 主编：夏申茶