11月30日，思美传媒（002712.SZ）股价低开逾5%，盘中最大跌幅超8%，截至收盘下跌7.32%，报收于6.2元。此前两个交易日思美传媒连遭跌停。

在跌停之前的11月27日，思美传媒才刚刚上演了一出“地天板”，而问题，正出在“地天板”的那一日。

11月27日午间，思美传媒在回答投资者有关与抖音合作情况的相关提问中，称“抖音超市现阶段由该公司代运营”，让原本跌停的股价直接打上涨停板。 盘后，抖音电商火速在其官方账号辟谣这一说法为不实消息。

最新的公告显示，思美传媒因涉嫌信息披露违法违规，中国证监会决定对其立案。同时，浙江证监局也对思美传媒及其董秘出具警示函。

正主辟谣 监管立案

11月22日至30日的7个交易日内，思美传媒走出了3个涨停板、3个跌停板，股价从6.91元涨至最高8.5元，又回落至6.2元。最引人注目的就是27日的地天板。

11月27日，思美传媒股价以接近跌停开盘，午间有投资者在深交所互动易向思美传媒提问：“抖音上线了抖音超市，公司作为抖音的长期合作伙伴，是否有相关业务与抖音超市合作？”对此思美传媒回应称，“抖音超市现阶段由该公司代运营。”午后，思美传媒股价直线拉升至涨停收盘。

然而就在当天收盘后不久，抖音电商在官方账号辟谣称，“网传思美传媒代运营抖音超市，此为不实消息。抖音超市业务为抖音电商自运营。”而后，思美传媒也在互动易表示，“公司所称代运营抖音超市，是指公司代运营了抖音官方超市的官方直播间之一”。

从影响来看，思美传媒面临的不仅仅是连续三个交易日的股价大跌25%，还有来自监管的关注和警示。

29日晚间，公司收到中国证监会出具的《立案告知书》（编号：证监立案字01120230035号）。因公司涉嫌信息披露违法违规，根据《中华人民共和国证券法》《中华人民共和国行政处罚法》等法律法规，中国证监会决定对公司立案。

同日晚间，公司及相关人员还收到浙江证监局警示函。因为思美传媒在答复投资者提问时，未准确、完整披露公司参与“抖音超市”业务的具体情况、对公司营业收入的影响等，公司上述行为违反《上市公司信息披露管理办法》(证监会令第182号)第三条的规定；董事会秘书李子木违反《上市公司信息披露管理办法》(证监会令第182号)第四条、第五十一条的规定，对上述行为承担主要责任。

根据《上市公司信息披露管理办法》（证监会令第182号）第五十二条的规定，中国证券监督管理委员会浙江监管局决定对公司和李子木分别采取出具警示函的监督管理措施，并记入证券期货市场诚信档案。

与抖音超市暂未签署书面协议

股价从“地天板”变为连续大跌，主要的问题关乎于公司是否是抖音超市的代运营。先后的回复中，此“代运营”和彼“代运营”之间有何不同？一日之间在同一平台的前后回复内容存在明显偏差，又是何缘故？

27日晚间，深交所就对思美传媒下发了关注函，要求公司说明在互动易平台上答复投资者提问的主要工作机制、决策流程，在首次答复投资者提问时未对相关用语予以充分说明解释，也未准确界定其应用范围，并导致自身前后回复内容存在明显偏差的原因；同时，请结合抖音电商相关声明，详细说明公司就有关问题回复与其声明内容存在重大差异的原因。

思美传媒在最新回复中称，其回复与其声明内容存在重大差异的原因是，公司董事会秘书在组织编写投资者提问相关答复时，将“代运营”理解为了本主业内的代运营，理解上限于公司主业，比较狭窄。

公开资料显示：李子木，1987年出生，北京大学文学学士、经济学学士学位、法律硕士学位。曾任北京君合律师事务所律师、建信人寿保险股份有限公司法律合规岗高级副经理、四川聚信发展股权投资基金管理有限公司高级经理、四川玖紫股权投资基金管理有限公司高级经理、四川旅投股权投资基金管理有限公司总经理助理。2019年11月起，李子木任思美传媒董事会秘书兼副总经理。

除了董秘的理解存在问题之外，公司还认为自身前后回复内容存在明显偏差的原因是，对于第一个回复未能考虑到代运营可能涉及非广告传媒领域的内容，并未周全考虑到股市环境、公司实际状况及不同语境下对特定词汇的理解偏差，未能完整详细描述公司业务的实际状况，导致了投资者的误解，第二个回复对“代运营”的业务的范围和含义进行了更加详细和精确的界定。

在开展与抖音超市相关业务方面，深交所也要求公司进行详细情况说明。需要提出的是，最新公告中，思美传媒表示，公司与抖音超市暂未签署书面协议，二者合作从2023年9月开始，根据客户数据电文事实委托先行开展工作。公司与抖音超市合作的业务范畴为抖音超市某直播间的代理运营服务，即建立直播间，通过投流、直播等各类型销售手段，帮助抖音超市销售其货品，并赚取返佣。

不仅如此，抖音超市的直播间只是抖音超市这项业务很小的一个分支，业务规模和占比对抖音很低。截至目前，该业务全部为成本投入，暂未确认收入，预估月均收入占2022年思美传媒总收入低于0.3%，思美传媒在抖音超市直播间获得的毛利润规模占2022年思美传媒总毛利润规模低于0.5%。

三季度归母净利润下跌178.13%

根据公开信息，思美传媒成立于2000年8月，于2014年1月23日在深交所挂牌上市，是一家为客户提供从市场调研、品牌策划、广告创意、广告设计到媒介策划、监测评估等服务的综合服务类广告公司。2019年，四川省旅游投资集团购买思美传媒10.39%的股份，成为公司新的控股股东。

从业绩表现来看，思美传媒并不算乐观。

2023年三季报中，公司实现营业收入约为41.38亿元，同比增长33.74%；但归属母公司净利润亏损约428.8万元，同比下降178.13%。

拉长时间轴来看，从2018年开始，公司的净利润就出现了断崖式的下滑。

2017年底，公司营业收入为41.87亿元，归母净利润为2.31亿元， 同比增长63.25%，实现第三年双位数增长。到了2018年底，虽然营业收入增长为52.83亿元，但归母净利润仅剩约3200万元，甚至不到2013年底（约8400万元）的一半，同比下跌86.36%。

到了2019年，虽然归母净利润上涨47.3%，但仍然没有超过5000万元。2020年，思美传媒归母净利润首次出现亏损，且亏损达到11.54亿元。

而后至2022年底，公司净利润走势呈现“深一脚、浅一脚”的状态，2021年公司微盈5900万元，2022年又亏超4亿元。