尽管美债抢跑、投资者降息预期不断升温，但真正的周期转折时刻何时到、如何到来值得关注。

美联储将于下周（当地时间12月12日至13日）召开下一次议息会议，届时除了决定如何调整利率外，美联储还必须考虑明年的利率走向。

市场普遍预计，美联储将连续第三次保持利率不变，并在新的政策声明中对经济数据进行评估，这些数据在很大程度上将与“软着陆”相一致，即随着通胀稳步下降，经济活动和就业增长放缓。

上周美联储鹰派官员沃勒罕见“放鸽”，鲍威尔也在最近的发言中承认，紧缩的货币政策正在对经济活动和通货膨胀施加下行压力，投资者更是坚定地认为美联储明年3月开始降息。

由于美国总统大选年政治的复杂性、金融市场的波动以及希望限制失业率上升等多重背景下，美联储的决断时刻迫在眉睫，判断通胀是否已经降到足以开始降息的程度可能只剩下几个月的时间了。

下次会议市场期待的“点阵图、鸽派言论”会来吗？

正如在9月份，更新后的点阵图预测可能会显示利率将在 2024 年底降低，从而使人们关注到下一步降息的情景，并引发关于何时降息才合适的争论。

据媒体周一报道，Dreyfus & Mellon 首席经济学家、前美联储货币政策高官Vincent Reinhart表示：

美联储在12月将面临一个真正的艰难时刻，预测可能显示加息已经结束，但美联储官员不希望这被理解为减弱他们对2%通胀目标承诺，或降息迫在眉睫的信号。
自6月份以来，政策制定者对适当政策路径预测的季度点阵图显示，今年的利率将再需要上升25个基点。他们必须去掉点阵图中的“这一个点”，同时又不表露出“美联储不会加息那么多”......任何暗示宽松的言论都会进一步增加降息预期。

值得一提的是，明年11月将举行总统大选，越是临近大选日，降息就可能越是牵扯到政治问题，投资者渴望降息能给市场带来提振，而消费者也会因抵押贷款和信贷利率降低而感到满意。

对于下周会议，美银美国经济主管Michael Gapen指出：

12月的会议很可能给你一个点阵图，暗示“我们已经完成加息......并预测会降息”。但沟通起来很棘手，因为降息的目的并不是像通常降息那样拯救经济，而是努力跟上通胀下降的步伐，稳定实际借贷成本。
预计个人消费支出价格指数大幅低于 3%，三个月或六个月的年化平均值约为 2.5%或更低，美联储将转向“谨慎、渐进的宽松周期”。