文 | 金卫

本周，中伟股份3.77亿、近170亿市值的限售股迎来解禁，为上市三年期首发限售股解禁，解禁数量创下近期新高。

2020年12月13日，中伟股份上市，发行价为24.6元，首日开盘价达到76.1元，当天收盘价84.5元，涨幅245%，市值达到566亿。2021年底，中伟股份股价一路飙升，股价突破200元大关，最高涨至214元，总市值超过1400亿。

中伟股份飙升的市值，让背后实控人邓伟明家族的财富水涨船高。《2023新财富500富人榜》上，邓伟明家族以241亿元的财富，力压满帮张晖，超过老干妈陶华碧，坐上贵州首富的位置。

然而，近一年多来，中伟股份的股价节节败退，较高位已是“腰斩”再“腰斩”，近期周线更是7连跌。截止12月18日收盘，中伟股份收跌2%，股价报于43.9元，创历史新低，总市值为294.7亿，较高点缩水了千亿。

中伟股份的股价经历过山车，贵州新首富的身价也随之缩水。发生了什么？

三元前驱体龙头

中伟股份，主营业务为锂电池正极材料前驱体的研发、生产、加工及销售，被称为是全球领先的三元前驱体生产厂商。

在动力电池链条上，电池企业采购前驱体，经一定工艺制得正极材料，用于生产三元锂电池、磷酸铁锂电池等产品。

近年来，新能源汽车市场快速发展，带动了动力电池出货量的迅猛增长，这也催生了上游三元前驱体的巨大需求。

中伟股份的客户囊括了几大电池巨头，包括LG化学、宁德时代、中创新航等，2022年，公司前五大客户贡献了销售额的六成，其中第一大客户，贡献了55亿元。

业绩方面，2019年至2022年，中伟股份实现营收53.1亿、74.4亿、200.7亿、303.4亿，同期净利润分别为1.8亿、4.2亿、9.4亿、 15.4亿。

由于今年磷酸铁电池的价格大幅跳水，三元材料价格也处于下跌之中。

今年前三季度，中伟股份实现营业收入为261.91亿元，归母净利润为13.87亿元，营收净利润的增速已大幅放缓。

大量扩产投资

上市之后，中伟股份开启国内海外新一轮扩产。

在募资方面，中伟股份当初IPO上市之时，募得资金约14亿元，扣除发行费后资金主要用于高性能动力锂离子电池三元正极材料前驱体西部基地项目和补充运营资金项目。

上市半年之后，2021年7月，中伟股份发出定增预案，拟募资66.8亿元，将使用19.95亿元补流，其余将用于投建4个扩产项目。

2021年11月，中伟股份公告称完成大额定增，以每股138.8元/股的价格，向22名特定对象发行约3602.31万股，募集资金总额约50亿元，募得资金拟用于建设三元正极材料项目和补充流动资金。

当初的定增价对比现在的股价，已经打了不小的折。

在投资方面，2021年12月9日晚，中伟股份抛出大额投资计划，公司与开阳县地方签署投资协议，拟投资约100亿元在贵州开阳县建年产20万吨磷酸铁及磷酸铁锂材料生产线一体化项目。

中伟股份以高镍低钴三元前驱体、高电压四氧化三钴为研发与产销方向，因此，镍是中伟股份三元材料的重要组成部分。

中伟股份的供应商里有多家镍巨头，比青山集团、ATL、嘉能可等。

近年来，中伟股份多次购买镍矿，早在2021年春，中伟股份就开始从镍资源储备丰富的印尼进口高冰镍。后因印尼禁止镍原矿出口，中伟股份只能在当地建厂，冶炼后运回国内。

2022年5月，中伟股份公告，旗下3家全资子公司与RIGQUEZA合作，共投资12.6亿美元，约合人民币90亿左右，建设红土镍矿冶炼项目。

除了国外投资，2022年，中伟股份投资了贵州硫酸镍、广西高冰镍、贵州磷酸铁3个项目，覆盖镍、磷酸铁等核心原料。

在建工程达到100亿

今年，中伟股份的投资依然不断加码。

今年6月21日晚间，中伟股份披露，公司全资子公司与 POSCO Future M 签署合资协议，在韩国浦项市投建11 万吨正极材料高镍前驱体项目，项目总投资预计为 61 亿元。与此同时，公司全资子公司还与 POSCO Holdings 签署成立镍精炼厂合资企业的合资协议，项目固定投资约 22 亿元。投建上述项目，中伟股份按比例需出资57.6亿元。

今年7月中旬，中伟股份公告，全资子公司与员工持股平台“中伟弘领一号”约定共同收购PT Nadesico Nickel Industry 67%股权，其为一镍冶炼企业。本次交易作价近2亿美元，约合人民币14亿。

中伟股份解释称，此举旨在将股东利益、公司利益和员工个人利益有机结合，核心员工从职业经理人向合伙人转变。

据2022年报披露，中伟股份在国内，公司已建立铜仁产业基地、宁乡产业基地、钦州产业基地、开阳产业基地四大产业基地，覆盖全国；在海外，公司建有印尼原料基地，并规划国际化产业基地，业务覆盖日韩、东南亚、欧洲以及北美等多个国家和地区。

截止今年三季度，中伟股份的货币资金为121亿，流动负债为153.5亿，其中短期借款25.8亿、应付票据及应付账款75.3亿，一年内到期的非流动负债32亿。

由于快速投资扩产，今年三季度中伟股份的在建工程达到100亿的规模。不过，从资产负债率来看，中伟股份呈下降趋势，今年前三季度公司的负债率为57.4%。

今年以来，新能源动力电池价格持续跳水，不可能避免地影响产业链，新能源板块的个股大幅缩水，中伟股份难以幸免。

今年12月初，中伟股份发布公告称，公司累计回购318万股，最高成交价为55.5元/股，最低成交价为48.64元/股，成交总金额约1.7亿元。

尽管如此，中伟股份还是跌跌不休，很快创出新低。这一次，中伟股份的解禁股份大部分集中在第一大股东湖南中伟控股集团有限公司和实控人邓伟明手中，解禁数量3.77亿股，占总股本比例的56.30%，约合解禁市值169.31亿元，可能对市场信心造成一定影响。

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