为进一步健全上市公司常态化分红机制，提高投资者回报水平，近日，证监会发布《上市公司监管指引第3号——上市公司现金分红》以及《关于修改〈上市公司章程指引〉的决定》。

　　作为回报投资者、进行市值管理的一项有效手段，上市公司分红分得好，可以促成多赢局面：对公司而言，能够提高资产使用效率，优化公司治理水平；对投资者而言，能够更早享受企业成长红利，增强投资获得感；对市场而言，能够推动树立长期投资理念，改善A股投资生态，促进市场平稳健康发展。

　　得益于监管部门的不断引导，上市公司分红意愿、分红金额持续攀升。数据显示，近5年来，A股上市公司累计分红8.2万亿元，其中，2022年共有3291家沪深上市公司进行了现金分红，分红金额为2.1万亿元，面向境内投资者分红1.6万亿元，同比增长22.7%，分红家数占比67.1%。

　　也要看到，和主要成熟市场相比，A股上市公司分红在均衡性、及时性、稳定性等方面还有优化空间，投资者获得感还有待增强。在“活跃资本市场、提振投资者信心”的当下，进一步增强分红意识，优化分红方式，提高分红水平，十分必要。

　　高水平分红高在哪？高在积极主动。尽管A股上市公司分红热情有所升温，但仍然存在大量“铁公鸡”，明明具备分红条件，就是不愿意分红或者分红比例低、次数少，甚至上市超过10年不分红的仍有人在，这显然说不过去。对此，此次证监会进一步明确鼓励现金分红导向，对不分红的公司加强披露要求等制度约束以督促分红。通过拿出硬措施，引导上市公司摒弃短视行为，提升回报意识，从而解决长期以来部分上市公司重融资轻回报的问题。

　　高水平分红高在常态化。一家公司能否持续、稳定地回馈投资者，是衡量其投资价值的重要标尺之一，这就要求上市公司用长远眼光来筹划分红。“一毛不拔”、忽高忽低式的分红固然不可取，“杀鸡取卵”、竭泽而渔式的分红也不可取。上市公司应结合自身实际，有计划有节奏地分红，提升投资者分红体验，进一步巩固二者“双向奔赴”的良性关系。此次证监会简化中期分红程序，推动进一步优化分红方式和节奏，也正是出于此意。

　　高水平分红高在合理性。一直以来，A股市场异常大比例分红、亏损状态下分红、高杠杆分红等问题屡禁不止，既增加了上市公司财务风险，影响了投资者信心，还干扰了资本市场正常运行秩序。此次证监会强调加强对异常高比例分红企业的约束，尤其对资产负债率较高且经营活动现金流量不佳、存在大比例现金分红情形的公司保持重点关注，旨在倒逼上市公司在制定现金分红政策时，综合考虑自身盈利水平、资金支出安排和债务偿还能力，兼顾投资者回报和公司发展，科学合理分红。

　　分红分的是真金白银，而真金白银的创造离不开上市公司专注主业、提高经营质量、搞好经营业绩。如此，方能源源不断产生充沛的现金流，才能拥有慷慨分红的底气。相信随着我国经济不断向高质量发展，随着资本市场改革向纵深推进，A股上市公司将迈向高水平的分红，真正成为投资者分享经济增长红利的“新渠道”。 （作者：李华林 来源：经济日报）