本报（chinatimes.net.cn）记者陶炜 张智 南京报道

在提出定增预案两年之后，中天服务的定增方案终于获得了深交所的核准，并在近日发布了《向特定对象发行A股股票募集说明书（注册稿）》。

然而在这份最新更新的募集说明书中，公司在《本次发行的背景和目的》这一章节中所说的对定增项目的预判，与公司两年前发布的定增方案只字未改。时间已经过去两年，但公司在对行业的预测中使用的依然是2020年以前的数字。

“相关行业2021年至今的变化公司是否有进行摸排分析。如有，为何未在定增方案中更新？如无，为什么？”《华夏时报》记者向中天服务提问，但公司未予作答。

与两年前的定增方案相比，公司最新募集文件中比较显著的变化是定增价格的改变。公司将定增价格调整至4.84元/股，而中天服务周五（22日）的收盘价为6.48元/股。大股东的定增价格较市场价折价约25%。而对于公司定增价格的定价依据是什么，公司同样未作回答。

定增文件仍在使用滞后数据

中天服务的定增已经推进了整整两年。

2021年12月20日召开的第五届董事会第十四次会议上，公司提出要向大股东天纪投资定增发行股票。该次发行A股股票募集资金总额不超过16729.60万元（含本数），扣除发行费用后的募集资金净额将全部用于物业管理市场拓展项目、信息化与智能化升级项目、人力资源建设项目及补充流动资金。

对于为何要进行这一定增，公司在定增方案中表达了对物业管理市场的看好。在《本次发行的背景》这一章节，公司叙述了行业的五大优点：1、行业规模持续增长。根据《2021 全国物业管理行业发展报告》，2020 年TOP100 物业企业营业收入均值为 117339.37 万元，而 2017 年仅为 74209.92 万元，2017 年至 2020 年营业收入增长达 58.12%；2、城镇化率大幅提升，推动物业管理行业快速发展。根据国家统计局数据，我国城镇化率提升从 1980 年的 19.40%提升至 2019 年的 60.60%，最新公布的 2020 年我国城镇化率为 63.95%，但与国外发达国家相比，未来我国城镇化率仍具提升空间；3、企业信息化建设迅速发展，推动物业管理行业智能化升级；4、物业行业消费升级，居民可支配收入逐年递增。2013-2020 年期间的城镇居民人均可支配收入年均复合增长率达到 6.27%；5、国家产业政策支持为物业管理行业提供良好环境。

在经历了两次延期授权之后，公司的定增方案在今年12月中旬获得了深交所的核准，并在本周发布了《向特定对象发行A股股票募集说明书（注册稿）》。然而在这份最新更新的募集说明书中，公司在《本次发行的背景和目的》这一章节中所说的对定增项目的预判，与公司两年前发布的定增方案只字未改，使用的仍然是2020年以前的数据。

但与两年前相比，公司定增方案中所述的部分内容在现实中已经有了一些变化。例如，2022年我国的城镇化率为65.22%，比上年末提高0.50个百分点，城镇化率的增速相较两年前已经明显放缓。2022年城镇居民人均可支配收入增长率达到3.9%，也未达到2013年—2020年期间的水平。

对此，《华夏时报》记者联系了中天服务证券事务部，发送了采访邮件并确认对方已收到采访函，但截至发稿，公司未予作答。

定增价定价依据为何？

本次向特定对象发行股票的发行对象为公司控股股东天纪投资，天纪投资以现金方式认购本次发行的股票。与两年前的定增方案相比，公司最新募集文件中比较显著的变化是定增价格的改变。公司将定增价格调整至4.84元/股，高于两年前的定增价格，但仍较市场价格有明显折让。有意思的是，公司有关定增价的定价基准日、定价依据与两年前并无不同，但是却在两年后得出了与两年前完全不同的定增价格。

2021年12月21日，那时还叫*ST巴士的中天服务公布了发行定价。本次非公开发行股票采用锁价发行，定价基准日为第五届董事会第十四次会议决议公告日。本次非公开发行股票的发行价格为2.67元/股，股票发行价格不低于定价基准日前20个交易日公司股票交易均价的80%（定价基准日前20个交易日股票交易均价=定价基准日前20个交易日股票交易总额/定价基准日前20个交易日股票交易总量）。

而在2023年10月28日，公司调整了定增价格。公司称，本次向特定对象发行股票采用锁价发行，定价基准日为第五届董事会第十四次会议决议公告日。本次向特定对象发行股票的发行价格为4.84元/股，股票发行价格不低于定价基准日前20个交易日公司股票交易均价的80%（定价基准日前20个交易日股票交易均价=定价基准日前20个交易日股票交易总额/定价基准日前20个交易日股票交易总量）。

定价基准日没有变过，都是第五届董事会第十四次会议决议公告日即2021年12月21日。发行价的下限，依然是不低于定价基准日前20个交易日公司股票交易均价的80%，这一描述也没有变化。但是，定增价却从两年前的2.67元/股上升到了4.84元/股。

对于定增价格的变化原因，公司并未解释。但《华夏时报》记者注意到，2021年12月21日，中天服务的股价是3.86元/股，而公司调整定增价格方案的10月28日，公司的股价是6.15元/股。在定增价上调了2.17元/股的同时，股价上涨了2.29元/股。不论是当初还是现在，给控股股东的定增价格与现价相比都有巨大折让。中天服务周五（22日）的收盘价为6.48元/股。大股东的定增价格较市场价折价约25%。

“中天推动定增已经超过两年，这里面有环境的因素。本来是证监会审核，后来全面注册制又平移深交所审核，时间进一步拉长了，现在只是深交所过会，还没提交证监会注册，公司什么时候能完成定增还不明确，可能还早。公司定增价格的变动，我觉得可能跟监管机构的要求有关，毕竟这两年股价上涨了不少，如果还让大股东用2.67元/股的价格定增，就有些过分了。但是，这种锁价发行的定价依据确实有点不明朗，即便是上调了定增价，大股东依然有很大的折扣。”某资深投行人士对《华夏时报》记者表示。

责任编辑：徐芸茜 主编：公培佳