电子级磷酸龙头闯关IPO：营收增速放缓，可口可乐是大客户

新闻资讯2023-12-26 17:38:33橙橘网

【文/观察者网邹煦晨编辑/吕栋】

近期，科创板IPO企业兴福电子公布了问询函的回复，距离IPO上会更进一步。

兴福电子今年5月的申报稿显示，根据中国电子材料行业协会出具的文件，2019年至2021年公司电子级磷酸产品，在国内半导体领域市场占有率连续三年全国第一。其中2021年，兴福电子集成电路前道工艺晶圆制造用电子级磷酸产品，国内市场占有率为51.29%。

兴福电子近日公布的回复函显示，兴福电子2022年有关市场占用率由2021年51.29%提升至70.03%。

不过，该回复函也显示，兴福电子2023年上半年营业收入虽然同比增长4.78%，增速有所回落。其扣非后归母净利润则同比下降23.30%。此外，兴福电子部分产品产能利用率有所下滑，那么募投项目新增产能能否消化？

并且兴福电子母公司兴发集团2023年前三季度归母净利润同比下降80.99%，如若之后业绩下滑更多，可能因《上市公司分拆规则（试行）》要求，而受到监管层的关注。

营业收入增速放缓

兴福电子主要从事从事湿电子化学品业务，公司产品包括磷酸、硫酸等。2020年至2022年，兴福电子业绩增长较快，营业收入从2.55亿元升至7.92亿元。其中电子级磷酸为兴福电子最主要产品，占主营业务收入的比重分别为49.6%、43.5%、50.69%。

主营业务收入摘要，数据来源：申报稿

兴福电子磷酸产品按照纯度等级分为电子级磷酸、食品级磷酸，电子级磷酸可分为IC级磷酸和面板级磷酸。各磷酸产品的纯度等级由高到低分别为：IC级磷酸＞面板级磷酸＞食品级磷酸。

有意思的是，科创板IPO企业兴福电子2022年第二大客户为可口可乐，金额为6924.1万元，申报稿显示的主要销售内容为磷酸产品。这个销售金额比兴福电子当年食品级磷酸的主营业务收入多出了4994.81万元。包含这个信息，观察者网在今年5月发布《半导体产业链公司兴福电子欲上科创板，第二大客户为何是可口可乐？》一文。

关于文章，兴福电子在近日公布的回复函中表示，随着公司食品级磷酸联产能力下降，无法完全满足原有食品级客户的全部需求，公司将符合食品级要求的面板级磷酸降级销售给可口可乐。

另外2023年上半年，可口可乐降为兴福电子第五大客户，有关销售占比也由2022年的8.74%降至2023年上半年的6.94%。不过，兴福电子第一大客户仍为长江存储，销售占比由2022年的12.93%升至2023年上半年的17.89%。

媒体报道摘要，数据来源：回复函

总体来看，兴福电子的回复函虽然没有直接披露财务报表，但部分2023年上半年数据有所显现。

比如，兴福电子2023年上半年公司营业收入为4.08亿元，较去年同期上涨4.78%，增速有所回落。而此前2020年至2022年，兴福电子营业收入快速增长，复合增长率达到76.13%。对此，兴福电子在回复函中表示，2020年至2022年受益于集成电路行业国产化的推动。2023年上半年则是受到全球宏观经济变化、地缘冲突不断升级、消费电子市场需求波动的影响，集成电路及显示面板行业整体需求也出现波动。

这里有一些相关数据可能存在错误。回复函显示，兴福电子2023年上半年电子级磷酸产量为9785.99吨，同比下降56.95%。按这个数据倒推，初步计算得出兴福电子2022年上半年电子级磷酸产量为22731.68吨。而回复函显示，兴福电子2022年全年电子级磷酸产量为22734.02吨。除非兴福电子2022年下半年几乎不生产最主要产品电子级磷酸，才能达到这个效果。

电子级磷酸产能利用率摘要，数据来源：回复函

值得一提的是，兴福电子曾存在会计差错，其2020年至2022年的财务报表均有差错更正。比如，兴福电子原报表2020年净利润为-744.2万元，然后改为-2167.05万元，目前回复函再改为-2165.78万元。

关于差错更正的原因，兴福电子在回复函中表示，包括未执行重要会计政策变更或会计政策执行不恰当，财务部门与其他部门信息流转不及时导致的差错调整等。

回到产量数据，尽管兴福电子这个同比下降56.95%，可能是个错误数据。但兴福电子2023年上半年电子级磷酸产能利用率为78.24%，确实相较2022年全年的84.55%有所下降。

回复函显示，兴福电子此次IPO本次IPO募投项目中，其拟新增3万吨/年电子级磷酸产能。而兴福电子2022年磷酸产线总产能为3万吨。那么，在营业收入增速放缓等背景下，兴福电子能否消化这部分新增产能？

扣非净利同比下降

兴福电子2023年上半年扣非后归母净利润为6746.55万元，较去年同期减少23.30%。

对此，兴福电子在申报稿中表示，主要系随着新项目的陆续投产，业务规模的不断扩展和研发项目的逐步增加，公司管理成本上升、研发费用增加、利息收入减少，同时新投产的项目尚在市场培育期，处于阶段性亏损状态，从而导致公司扣非后的净利润有所下降。若下游市场需求增长持续放缓或新产品市场开拓不及预期，公司将面临经营业绩下滑风险。

由于，兴福电子回复函并没有直接披露2023年上半年财务报表，所以具体的数据有所缺失。

需要指出的是，兴福电子控股股东上市公司兴发集团2023年上半年业绩下滑更多。兴发集团2023年上半年营业收入为136.1亿元，同比下降21.33%；兴发集团归母净利润为6.09亿元，同比下降83.32%；兴发集团扣非后归母净利润为5.49亿元，同比下降85.18%。

对此，兴发集团在2023年半年报中表示，受宏观经济及市场供需变化影响，公司草甘膦、有机硅、黄磷、磷肥等周期性产品市场价格持续下跌，产销量同比亦出现不同程度下滑，导致产品盈利能力大幅减弱，部分产品出现大额亏损。

兴发集团2023年半年报显示，兴发集团彼时有23万吨/年草甘膦原药产能，7.5万吨/年制剂产能，产能规模居国内第一。受市场需求减弱、行业库存偏高、出口放缓以及下游观望情绪增长影响，草甘膦原药价格从年初的4.6万元/吨（含税，下同）持续回落，5月底跌至2.3万元/吨左右。