2023年对于半导体行业而言，是一个充满了失望与希望并存的一年。A股半导体板块全年震荡，跑输全球主要半导体指数。

然而，年末半导体行业却释放出了复苏的信号。消费电子领域的需求开始回升，新兴技术领域也展现出了蓬勃的生机。

目前，不少机构发布了2024年半导体行业投资展望，明年走势如何、关注哪些投资方向？本文一起来看机构分析。

本文将从三个方面，前瞻半导体行业2024年的投资机会：

1）回顾2023：失望与希望并存

2）展望2024年：或将走出下行通道，有望迈入新一轮的成长周期

3）布局建议：关注四大主线

回顾2023：失望与希望并存

2023年对于半导体行业而言，是震荡的一年，也是失望与希望并存的一年。

2023年以来，宏观经济趋缓、地缘政治博弈持续、产业链割裂严重等问题在延续，半导体行业处于下行通道。相对应的，A股半导体市场呈现震荡走势。

图源：南财研选

1. 申万半导体指数（801081.SI）跑输全球主要半导体指数

以申万半导体指数（801081.SI）为例，受AI领域发展及消费电子领域复苏预期变动影响，2023年申万半导体指数呈现震荡走势。虽跑赢沪深300指数，但跑输全球主要半导体指数。

Wind数据显示，截至目前（1月3日-12月27日），申万半导体指数下跌8.34%，跑赢沪深300指数近5个百分点，但同期美国费城半导体指数大幅上涨66.45%，中国台湾半导体指数上涨38.46%。

图源：Wind

机构对于半导体行业当前处于底部位置给出了类似看法。东海证券表示，A股半导体在2023年处于周期与周期的底部。国开证券认为，半导体行业当前整体仍处于景气筑底阶段。

2. 年末半导体行业释放复苏信号

前三季度，消费电子领域需求端持续低迷，2023年全球半导体市场规模出现下滑。WSTS预计，2023年全球半导体产业市场规模为5201.3亿美元，同比下滑约9.4%。此外，供给端调整过程较为惨烈，全年减产、降价、亏损乃至破产的新闻不绝于耳。

在经历了全年漫长又痛苦的调整后，年末半导体行业也是释放出复苏信号。

消费电子领域，2023年第四季度智能手机及PC销量都呈现出了上行趋势。

新兴技术领域也表现出了蓬勃生机。

平安证券表示，半导体行业最为倚重的消费电子领域，AIGC有望开始走向边缘终端，AI手机、AIPC有望将消费者关注点拉回，加上行业本来的换机周期已到，销售均会向好；算力端得益于智能算力建设的大幅增长，AI服务器将延续高速增长。此外，汽车智能化、电动化等趋势仍将延续，将为行业增长提供稳定支撑。

展望2024年：或将走出下行通道，有望迈入新一轮的成长周期

湘财证券认为，2024年半导体行业将迎来充满活力的一年，人工智能领域的发展及人工智能终端应用的落地、半导体下游需求复苏带来的机会都值得关注。

作为半导体市场的催化剂之一，目前，人工智能通用大模型正在从底层模型构建优化走向应用落地，国内已有多地印发文件，推进大模型创新应用落地。

图源：湘财证券

此外，经过长达一年多的半导体供给端调整，半导体行业的库存已基本回归至正常水位；需求端的复苏进程成为影响半导体板块表现的核心因素。各大市场咨询机构对于2024年半导体下游需求的稳中有增持有乐观态度。

平安证券指出，此轮下行周期行至2023年底，行业底部已经确认，消费电子复苏、智能算力建设投入加大，工业、汽车等赛道有望带来新的增长点，行业将进入实质性复苏。行业有望逐步摆脱负增长，或将进入新一轮上升周期。

从WSTS、Techinsights、FutureHorizons等机构预测来看，主要机构对今年的半导体市场规模增速，预计下降10%左右；2024年，增速预计在9%以上，市场规模有望创出历史新高。

图源：平安证券

布局建议：关注四大主线

湘财证券指出，AI大模型的持续优化及多样化AI应用终端的入市商用将会持续提升全球算力需求，推动新一轮AI基础设施建设的开启，将带动高性能以太网交换机、路由器、先进存储产品、GPU等多种半导体硬件的市场需求。

传统消费电子领域复苏在望，半导体产业库存去化已有显著成效，需求端消费电子、工业领域的回暖迹象渐显。晶圆代工行业的竞争加剧，2024年上半年价格预计持续下调，利好上游IC设计企业。建议持续关注半导体行业。

具体来看，东海证券认为，四大主线值得关注：

主线一：创新驱动—MR科技创新、AI终端赋能

关注：海光信息、龙芯中科、寒武纪、国芯科技、乐鑫科技、澜起科技、源杰科技、长光华芯、中际旭创、天孚通信、新易盛

主线二：周期复苏—晶圆代工、封测、消费电子芯片

关注：兆易创新、东芯股份、佰维存储、江波龙、卓胜微、唯捷创芯、圣邦股份、韦尔股份、思特威、格科微、中芯国际、长电科技

主线三：国产供应链—设备、材料、零组件

关注：中微公司、拓荆科技、北方华创、华海清科、芯源微、中船特气、华特气体、安集科技、晶瑞电材、富创精密、新莱应材

主线四：汽车与工业—IGBT、碳化硅、MCU

关注：宏微科技、斯达半导、扬杰科技、新洁能、士兰微、闻泰科技、天岳先进、芯海科技、中颖电子、中微半导

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