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央行召开2023年四季度例会

12月28日，中国央行发布货币政策委员会2023年第四季度例会通稿。在分析国内经济金融形势方面，央行将“加大逆周期调节力度”调整为“强化逆周期和跨周期调节”，同时补充“再贷款”工具这一说法。货币政策方面，央行强调“稳健的货币政策要灵活适度、精准有效”。并且，央行将“保持信贷合理增长、节奏平稳”调整为“引导信贷合理增长、均衡投放”，同时补充“货币供应量同经济增长和价格水平预期目标相匹配”，并指出“积极盘活被低效占用的金融资源，提高资金使用效率”。

稳楼市方面，央行删除“新发放首套房贷利率政策动态调整机制，调降首付比和二套房贷利率下限，推动降低存量首套房贷利率落地见效”等内容，新增“一视同仁满足不同所有制房地产企业合理融资需求，促进房地产市场平稳健康发展”。（央行官网）

｜点评｜央行四季度例会通稿保持了偏宽松的总基调，再次强调加大已出台货币政策实施力度。值得注意的是，央行罕见地提出了“提高乘数效应”。近几年央行基础货币投放速度明显加快，但宏观流动性整体仍在“紧平衡”中徘徊。一方面，企业贷款需求偏弱，部分资金留在银行系统内空转；另一方面，居民存款意愿上升，流动性变成银行存款沉淀了下来，没能继续流通。

所以，在信贷投放方面，央行新增“均衡投放”的表述。此前，信贷靠前发力，对经济提振的实际效果较为有限，四季度初一度出现跨月流动性异常紧张的情况。采取均衡投放的方式，充分保证不同时期流动性的充裕，稳定市场预期，也给货币流动留出充足的时间。除此之外，通过降准降低银行负债成本，降息引导企业融资成本回落，也是央行提高乘数效应的可选项。

中国全年汽车出口量首登世界第一

12月29日消息，日本汽车工业协会数据显示，今年1月至11月日本汽车出口量为399万辆。据中国汽车工业协会此前统计，1月至11月中国汽车出口量达441.2万辆，因此中国全年出口量超过日本已成定局，这也意味着，中国全年汽车出口量将首次登上世界第一。根据日本汽车工业协会和其他来源提供的各国可比数据，这是自2016年以来日本首次被挤下全球汽车出口量榜首位置。

具体而言，据中汽协统计，分车型看，今年1-11月，中国乘用车出口量为372万辆，同比增长65.1%；商用车出口量为69.2万辆，同比增长29.8%。从动力系统类型来看，今年前11个月，传统燃油汽车出口量为332万辆，同比增长51.5%；新能源汽车出口量为109.1万辆，同比增长83.5%。（环球时报）

｜点评｜中国汽车出口量登顶全球第一，新能源车带来的新增量功不可没。相比于过往大多数都是和外资合资的燃油车，国产新能源车自主品牌们实现了“弯道超车”。在新能源车最主要的“三电”配件方面，国内产业链基本可以做到自给自足，智能化方面则充分吸纳了手机行业的经验，再加上中国造车行业在燃油车时代的沉淀，共同造就了现在国产新能源车的综合竞争优势。

目前，国内新能源车正在冲击豪华车型。售价高昂的豪华车型产品利润率较高，能够有效解决现在大部分的造车新势力们盈利难的问题。不过，豪华车型不仅更为考验车辆的综合性能，品牌价值也是无可忽视的一部分。全球豪车品牌每年都在品牌塑造上煞费苦心，历史底蕴薄弱的新势力们，如何提升品牌价值，是能否成功冲击豪华车型的关键所在。

中国移动支付普及率居全球第一

2月28日消息，国务院新闻办公室举行国务院政策例行吹风会。中国人民银行副行长张青松在会上介绍，经过数十年发展，我国已经建立了以中央银行支付清算系统为中心，商业银行、清算机构、非银行支付机构等共同参与的广泛覆盖、安全高效的支付清算体系。

目前，4000多家商业银行、180多家支付机构，有效满足了1.6亿经营主体和亿万消费者的支付需求。我国个人银行账户拥有率已超过95%，高于中高收入经济体平均水平，移动支付普及率达到86%，居全球第一。（澎湃新闻）

｜点评｜出门不用带现金，一部手机就能满足所有支付场景，这样的场景在中国已经屡见不鲜，甚至在国外也可以用支付宝和微信直接支付消费，省去了兑换外汇的麻烦。毫无疑问，移动支付是一项划时代的金融科技创新。

移动支付的手段能否成功推广，首先在于商家能否普遍支持。有了商家支持的基础，培养民众的习惯，然后反过来促使更多商家支持，形成正向循环。以支付宝为例，商家只要申请，支付宝就能免费寄送实体收款码，甚至不用商家自己打印，并且手续费也低于刷卡支付。在中国，移动支付的成功和互联网思维密不可分，先赔本赚吆喝，把流量占到手，占领用户群，然后再慢慢想办法赚钱，这是典型的互联网打法。而传统刷卡支付不仅前期购置POS机、入网需要成本，刷卡也有不少的手续费，相比于移动支付，就有相当的劣势了。

华为预计今年销售收入超7000亿元

12月29日消息，华为轮值董事长胡厚崑在新年致辞中表示，经过数年的艰苦努力，华为经受住了严峻的考验，公司经营基本回归常态。预计2023年实现销售收入超过7000亿元人民币，其中ICT基础设施业务保持稳健，终端业务好于预期，数字能源和云业务实现良好增长，智能汽车解决方案竞争力显著提升。

胡厚崑表示，2024年，各业务单元都要聚焦价值创造，多打粮食。质量是华为的生命线，要通过端到端的质量管理，保障网络、平台的安全稳定。生态建设是计算、政企、消费者、华为云等业务成长的关键工作。华为的能力有限，要聚焦做自己擅长的产品与服务。大的战略方向已基本确定，公司会继续精简机关，简化管理，萧规曹随，适度优化。（财联社）

｜点评｜即便是在美国的打压下，华为依然重新走上了业绩稳步增长的正轨。ICT基础设施业务占据了华为收入的半壁江山，凭借着在通信行业的领先技术，即便在某些国家业务受限，华为的全球5G布局依旧遍地开花。今年华为收入和利润提升的关键在于终端业务的强势回归。无论是在手机还是新能源车行业，华为终端产品在销量上实打实地做到了“遥遥领先”，比起基础设施，终端业务相对较高的利润率让华为的盈利能力显著回暖。

不过，华为现在也面临着重重挑战。新能源车行业竞争日益激烈，行业增速放缓，和华为合作的新能源车企难免受到影响。手机配置在同等价位的机型中并不算“能打”，产量爬坡也是个问题。同时，华为三季度负债也超过了7000亿元。展望未来，更为考验华为能否继续凭借在技术领域的高投入，转化为成长的动力。

胖东来宣布员工将提前3小时下班

12月27日消息，胖东来发布许昌地区茶叶超市营业时间调整公告：因销量太大，为了稳定经营质量、商品质量和业务质量，许昌地区胖东来茶叶超市营业时间暂时压缩为10:30-18:00。此次调整后，茶叶超市的员工工作时间相当于早上推迟1个小时上班，晚上提前至少3个小时下班，全天至少会减少4个小时时间。

于东来此前在直播中表示，胖东来茶叶超市营业额，以前卖四五万，现在一天能卖到20多万。于东来称：“营业额20多万太高了，劳动强度太大，员工太辛苦，如果增加人员的话，将来热度降了不好安排。”（综合每日经济新闻）

｜点评｜胖东来的高工资高福利一直是最抓人眼球的关注点，但也不应该被“神化”。商业永远是商业，企业的目标是持续稳健的盈利，员工的高福利和持续的高业绩两者是相辅相成的。例如，走红后的茶叶超市每天的营业额翻了四倍，缩减营业时间的举措，不能简单用“企业关怀员工”来评价，更多的是出于自身经营方面的考量。

何况，短时间内工作强度大增，如果不做出相应调整，员工既吃不消，也会怨言很深；但如果临时涨工资或者增加人员，将来茶叶超市热度减退后，很难再灵活调整回来，长期的经营成本会上升。胖东来很及时地意识到了这一点，所以综合看来最优策略是牺牲一部分营业时间，及时控制了成本，不会损失太大的利润，也赢得了好口碑。可以说，读懂了商业背后的人性，才是胖东来成功的密码。

小杨哥切片视频每日流量达3亿-4亿

12月29日消息，小杨哥公司账号三只羊网络发布视频介绍短视频切片业务。他表示每周虽然自己只直播一场，但通过切片账号每日浏览量能有三四亿，切片系统化管理也是自己发明的，通过切片系统化能让剪辑师能实现有家的地方就能工作。数据显示，2022年共有11000多人获得了三只羊网络的切片授权，人均收入17000元。

此前，“疯狂小杨哥称公司每个月发工资超5000万元”一事引发热议，小杨哥表示：“线上剪辑师大概是9000多名，这个5000多万大部分是发给这些剪辑师，群体都是一些宝妈、残疾人士、一些创业失败的、大学刚毕业没找到工作的，一些非常需要帮助的人。他们不仅负责剪辑，还会负责一些客服。”（每日经济新闻）

｜点评｜“直播切片”是近两年一种新兴的带货方式。头部网红授权自己的直播内容，切片制作者将其剪辑成短视频后，可以挂载直播间出现的商品链接，通过这个渠道赚取佣金。

这种模式的出现进一步细化了自媒体产业的劳动分工，给普通人提供了一个低门槛、高活跃度的职业方向。普通人想参与直播带货，并不需要自己产出内容，而是用头部网红内容，在家动手剪辑现成素材，省去了策划、拍摄和直播等环节。而对于网红来说，切片的广泛传播也反哺了可观的流量，对他们也产生了直接的经济收益。但需要注意的是，直播切片分销形成了庞大的销售矩阵，鱼龙混杂，如果管理不善，一旦出现消费纠纷，消费者的合法权益可能无法及时得到保护。

万达商管第四次上市递表失效

12月28日，港交所显示，珠海万达商管第四份招股书状态更新为“失效”。从2021年10月首次递表至今，该公司已经四次递表失效。

两年前，从A股撤销欲重返港股的万达商管，获得22家战投380亿元投资额。根据对赌约定，若不能于2023年底成功上市，公司需向投资者支付约300亿元股权回购款。在赴港上市的最后期限来临之前，公司与太盟投资集团签署新投资协议解除了300亿元股权回购对赌危局，并引入新投资人。对赌危局解除后，万达近期还在继续出售资产，继12月12日转让万达电影控制权后，又相继传出出售上海瑞华酒店、转让太仓万达广场。（搜狐财经）

｜点评｜为了及时上市，万达今年表现相当进取，三番五次出售资产以增厚家底。之前有对赌协议这把剑挂在头上，万达难免紧张，急于推动珠海万达商管港股上市，否则这300亿回购款对于其本不富裕的资金链来说，无疑是雪上加霜。

四次递表均告失败，问题到底出在哪里？综合今年以来各种市场消息，主要在于集团债务压力影响、业务数据造假及巨额分红问题。为此万达和证监会反复拉扯，IPO进程难以顺利推进。好在如今新投资协议及时“雪中送炭”，解除了对赌危机，万达终于可以在年关将至时浅浅缓一口气。但是问题远远没有解决，新投资人的引入可能又会带来新的压力，变卖资产终究只是缓兵之计，流动性危机最终还是要靠上市来拯救。

A股2023年收官沪指全年下跌3.7%

12月29日，A股2023年最后一个交易日，大盘延续反弹走势，深成指领涨。从年线来看，沪指年内跌约3.7%，深成指跌约13.5%，创业板指跌近19.4%。板块方面，消费电子板块集体爆发，MR方向领涨，传媒、游戏板块展开反弹。光伏板块继续活跃。总体来看，个股呈普涨态势，超4300股处于上涨状态，成交额达8226亿元，较上个交易日缩量618亿元。北向资金全天净卖出5.66亿元，2023年累计净买入437亿元，连续十年净买入。

截至收盘，沪指报2974.93点，涨0.68%，成交额为3490亿元；深成指报9524.69点，涨0.89%，成交额为4736亿元；创指报1891.37点，涨0.63%，成交额为2013亿元。（新浪财经）

｜点评｜周五两市继续反弹，沪指距离收复3000点仅剩一步之遥。虽然个股呈普涨局面，但涨幅已经有所分化，周四扛大梁的金融、新能源板块相对偏弱，消费板块内部也出现分歧，苹果首款MR头显即将发售，消费电子板块全天领涨，食品饮料板块涨幅收窄。从整体上看，板块轮涨的格局已经初步形成。

回首全年走势，指数呈现出冲高回落的局面，后半年行情围绕震荡寻底展开。和全球股市相比，A股今年走势明显偏弱，这也和中国与欧美国家经济周期错位有关。从估值上看，A股大部分板块都处于估值偏低区间。展望明年，估值回归进程的开启，有赖于宏观经济数据持续回暖，带动市场信心修复。

文中股市、期货内容仅供参考

不构成投资建议

栏目主编|魏英杰| 主编|何梦飞

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