21世纪经济报道记者王雪 实习生马小雨 武汉报道

1月4日，居然之家发布公告称，由于阿里网络进行存续分立，拟由分立后新设立主体杭州灏月企业管理有限公司（以下简称“杭州灏月”）承继阿里网络持有的的居然之家约5.77亿股无限售条件流通股，占公司已发行股份总数的9.18%。

在阿里网络转让股份的前两天，国资金隅集团正式成为居然之家第三大股东。值得注意的是，动作背后是居然之家实际控制人汪林鹏或可直接套现约21亿元，以及公司不得不面对的净利润持续下滑、卖场关闭等现实。

国资入股

2023年11月17日，居然控股及其一致行动人汪林朋、慧鑫达建材，与金隅集团共同签署股份转让协议，居然控股拟将其持有的公司6.29亿股无限售条件流通股（占公司已发行股份总数的10%）转让给金隅集团，转让价格为人民币3.55元/股，转让总价为人民币22.32亿元。

2023年末，过户完成，居然控股对居然之家的持股比例由36.22%降至26.22%，慧鑫达建材与居然之家董事长汪林朋的持股比例不变，分别为11.37%、5.92%，金隅集团则以10%的持股比例位居第三大股东。

值得注意的是，公开资料显示，汪林朋持有居然控股约94%的股权，此次转让完成后，他个人或可直接套现约21亿元。

公开资料显示，金隅集团由北京国资委控股，涉足房产开发30余年，现已发展成为以“新型绿色环保建材制造、贸易及服务，房地产业”为主业的市属大型国有控股产业集团和A+H上市公司，总资产超过2800亿元。

居然之家与其订立股权转让协议的同时，也在业务方面达成了战略合作。根据金隅集团此前披露的协议内容，合作内容涵盖卖场业务、房地产开发业务、资产盘活利用、整装业务与物业管理、数字化转型等7个方面。

具体来看，在卖场业务方面，金隅集团将推动系统内建材商贸门店入驻居然之家卖场，居然之家则需对入驻门店在租金费用等方面给予优惠价格；在房地产开发方面，金隅集团则会优先考虑从居然之家家居卖场租户中选用房屋精装修材料等。

作为新任第三大股东，金隅集团也将参与居然之家的经营决策。根据协议规定，金隅集团有权提名1名非独立董事候选人，以及1名非职工监事候选人。

在发布股权转让公告的当天，居然之家也发布了一份高管人员变动公告。非独立董事罗军与监事会主席、非职工代表监事卢治中辞去职务，补位的候选人正是金隅集团提名推荐的邱鹏、王岚枫。

其中，非独立董事候选人邱鹏2010年7月进入金隅集团，现任北京金隅地产开发集团有限公司董事，非职工代表监事候选人王岚枫也在金隅集团有着12年的工作背景，现任北京金隅集团股份有限公司审计部部长，北京金隅投资物业管理集团有限公司董事等。

有了国资力量入股，各机构对居然之家似乎持乐观态度。据安信证券预测，居然之家2023至2025 年营业收入约为138.27亿元、155.18亿元、171.83亿元，分别同比增长6.52%、12.23%、10.73%，归母净利润约为16.36亿元、18.48亿元、20.33亿元，分别同比增长-0.77%、13.01%、10.00%。

华泰证券在研报中指出，家居零售行业景气逐步回暖，但短期仍受地产销售等因素压制。居然之家引入国资北京战投，有望推动双方在多领域的业务协同，同时也提升了居然之家的长期竞争力。伴随家居零售行业优胜劣汰，居然之家的市占率有望进一步提升。

净利下降

变动的背后，是居然之家不得不面对业绩承压现实。财报显示，截至2023年三季度末，居然之家归母净利润约为11.51亿元，同比下降24.99%；毛利率则为35%，同比下滑近11个百分点。

净利承压早有迹可循。2022年，居然之家共实现营收129.8亿元，同比下降0.69%，归母净利润为16.48亿元，同比下降28.44%。

此外，该公司2023年三季度报显示，公司一年内的短期借款14.74亿元，较年初增加34.74%；一年内到期的非流动负债23.88亿元，较年初增加1.62%；账上现金27.07亿元，同比大幅缩水51.85%，较年初缩水40.9%。

而且，仅今年上半年，居然之家已经关闭了13家卖场。

为了挽救业绩，汪林朋尝试创新招商模式。“将全面转变居然之家当下的商业模式，从以往卖场与商户间上下游的博弈关系向协同发展模式转变，从‘固定收租’向‘销售分成’模式转变，三年内完成80%以上直营分店招商模式的转型。”他在居然之家大湾区发展规划暨三店联合招商发布会上指出。

居然之家执行总裁王宁进一步在活动中表示，本次创新招商不再收取固定租金，而是按照一定的比例进行销售提成，从而转化为风险共担、利益共享的价值协同关系，能够极大地提振广大商户经营的信心。

其次，居然之家还提出数字化转型，提出智能私人订制、电商平台升级、移动端应用开发等措施。同时，居然之家原有的信息化中心IT管理部连同CTO在内的100多人已经全部解散了，仅剩供应链管理部门、顾客服务端以及平台端三个部门。汪林朋称，后续公司的数字化业务将由来自阿里的新技术负责人管理，数字化转型的效益将“大大提升”。但从其财报业绩表现来看，提升的结果并未体现。

一位券商分析师向记者指出，家居连锁企业属于重资产运营，当前电商平台强势发展、家具家电家装一体化日趋明显，居然之家如何找到差异化破局之道仍是待解难题。除了采取转变商业模式、数字化转型等措施，居然之家还应警惕品牌红利消失、定价权沦陷等困境。

此次与金隅合作，也是居然之家解决困境的措施之一。行业分析师于盛梅表示，继美凯龙后，居然之家引入国资战投，为企业健康运营上了一层“保险”。但资本并非万能药，金隅集团虽以“白衣骑士”姿态“输血”，真正救赎还在于企业自身业务升级、造血力提升。所以未来能不能走出困境，还需要观察。