贺强:资本市场结构失衡,“三高”问题不能忽视|2023华夏机构投资者年会

新闻资讯2024-01-06 00:10:09橙橘网

贺强:资本市场结构失衡,“三高”问题不能忽视|2023华夏机构投资者年会


三届全国政协委员、中央财经大学金融学院教授 贺强

本报(chinatimes.net.cn)记者刘佳 北京报道

1月5日,由华夏时报社主办的第十七届华夏机构投资者年会在京召开,同时揭晓第十七届金蝉奖。本次年会主题为“探寻高质量发展新动能”,来自经济金融业内知名学者、行业优秀企业代表齐聚一堂,共同为中国经济的未来建言献策、共求发展。

年会上,三届全国政协委员、中央财经大学金融学院教授贺强发表题为《如何活跃资本市场合理解决一、二级市场结构失衡问题》的主旨演讲。他表示,在过去的2023年里,二级市场绝大多数机构都在赔钱,但是一级市场绝大多数机构都在赚钱。这种现象说明当前我国资本市场结构出现了严重失衡。

谈及结构失衡的原因,贺强认为一方面基于注册制改革推行,另一方面则是股市“三高”问题仍存在。

他进一步分析称,近年来我们推行注册制改革,但从实践结果来看,股市供给不断扩大。可现实情况却是“面太多了、水太少了”。三年间,上市公司从3000多家增至5000多家,股市里的资金撑不住这么多家上市公司资本盘。

要解决此问题,必须有场外的战略性投资基金引入场内,不断增加增量资金。因此,“注册制是必须要推行的,但一定要考虑资金同步扩容,这样股市才能平衡发展。”贺强说。

从长期看,资本市场结构严重失衡,是中国股市仍旧存在“三高”(高市盈率、高股价、高融资额)问题。

贺强表示,“现在很多人只讲市值、不看市盈率,我觉得这是不对的。市盈率实际标示的就是公司风险和整个市场大盘风险高低的问题。”

贺强举例说,早在90年代发行股票有一个规矩,不能超过市盈率15倍,但是后来市盈率在一级市场越抬越高,甚至福建一家公司以市盈率139倍发行上市。

“没想到一级市场市盈率都100多倍了,水涨船高,那么二级市场只能在更高市盈率的区间去操作,只能过度投机、不可能投资,所以高市盈率是万恶之源。”贺强如是说。

其次就是高股价和高融资额。贺强分析,高股价会长期严重套牢投入资金;而高融资额使得IPO公司老板觉得来钱太容易、没心思抓管理,只想方设法通过资本市场套现,反而阻碍更多公司走资本市场之路。

“所以股市‘三高’问题应引起上下密切关注,采取一系列措施重点解决。”贺强坦言。对于如何解决“三高”问题,值得继续探索。

责任编辑:孟俊莲 主编:张志伟

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