21世纪经济报道 记者 崔文静 实习生 谭丁豪 北京报道

新年伊始，在A股市场历经跌宕起伏后， 其 2024 年 未来走势备受关注。

1月8日，在瑞银大中华研讨会媒体见面会上，瑞银策略分析师孟磊表示，“轻舟已过万重山，最坏的时间节点已经过去了，未来将呈现乐观态势。”

孟磊预计，2024年实际GDP预期增速4.4%，同比放缓0.8%；名义GDP预期增速5.3，同比增加0.7%。名义GDP增速的复苏将助力A股企业营收增速反弹。

2024年，CPI增速或将触底反弹至1.2，PPI将逐步正向回升。CPI和PPI的反弹，是带动名义GDP增长的重要因素。

孟磊表示，“从A股角度来看，历史上非金融板块的收入和名义GDP存在极高的相关性，PPI和非金融A股板块收入增速方向也几乎一致。CPI反弹、PPI反弹，从而带动名义GDP反弹，最后一定会传导至非金融板块的整体收入。”

“从工业企业方面来看，工业企业利润增速与A股工业相关行业的利润增速有着较高的关联性。工业企业利润在2023年三季度同比增长7.7%，预示着盈利即将复苏。”孟磊进一步分析。

值得注意的是，目前，我国商品市场、债券市场、利率等均在向好发展，反映中国经济企稳回升态势。比如，大宗商品价格自6月以来回升20%，十年期国债利率稳定在2.6%左右，人民币汇率2023年四季度出现较大反弹。

既然数据向好，为何A股市场仍无反应？

孟磊认为，机构抱团是一大原因。

从历史来看，抱团瓦解时间通常在两年左右。此轮抱团负反馈始于2021年年中，抱团瓦解结束时间虽然无法确定，但尾声已近，后续将对股票市场起到正面作用。

有鉴于此，2024年资产配置上，孟磊认为成长股更具优势。

“短期来看，由于当前整体环境处于弱势，价值股占据优势。长期来看，一旦摆脱弱势环境，成长股优势将逐步显现。过去两三年红利指数的走势相较平稳，高股息仍可作为防御性持仓的一部分。今年基准预测10年期国债利率维持2.6%左右的水平，在无风险利率持平的情况下，中小盘股跑赢的趋势将暂告一段落。”孟磊表示。