作者 | 燕大

这一把，是强制帮恒大体面了。

1月29日，香港聆讯法院裁定中国恒大清盘。

换句话说，持续日久的恒大境外债务重组最终难以落地，债权人等不下去了。

消息一出，刀口舔血的投资者当天迎接“中国恒大”20%的暴跌，然后直接停牌。

啥叫清盘？

一个企业因资不抵债导致的被清盘，与被债权人申请破产差不多。

清盘更接近商业用语，不同地区叫法不同、法规细则不同，在我国香港、英美法等地区，公司清盘是解散公司的常见方式。

恒大的这种应该属于被强制清盘，而不是自愿清盘。

为什么清盘？

还是那句话，债权人等不下去也耗不下去了，怕再等下去说不定连毛都不剩了。

本来海外债务重组就一直陷入反复，债权人和恒大的债务重组在关键环节谈不拢，后面许老板及一帮子高管被采取强制措施，被体面了，那海外债权重组方案就更加没戏。

债务暴雷之后，从2022年6月一家注册在太平洋萨摩亚岛的公司就于香港高等法院向恒大提出清盘申请。

还不上债、也没达成债务重组约定，债权人向法院呈请清盘，法院就要对清盘呈请进行聆讯，给予恒大答辩，一旦清盘申请通过，法院就会发出强制清盘令，颁令公司变卖资产以偿还债务，分配剩余财产。

后面，恒大先后8次申请将聆讯延期押后，最后一次延期公告是在刚过去的去年12月。

现在，恒大的好“运气”似乎用完了，第8次申请延期被法院否了，然后颁布清盘令。

没有什么是大而不倒，哪怕恒大这种超级房企。

恒大面临海外债权人清盘，观众第一时间想到的是：

恒大在国内的保交楼怎么办？

国内的债务怎么办？

国内的供应商、理财等怎么办？

个人觉得，这个得分开看，境外和境内是两码事，别忘了恒大地产早已被证监会立案调查，许老板和一帮高管也被采取强制措施了。

而且，从2022年中期就有海外债权人要求对中国恒大清盘，但法院批准延期到现在，为什么又再不延期了？

很有可能是延了近2年以来，恒大在化解债务和保交楼等问题上一直没有取得重大进展，拖而不决在旁观者眼里就等同于躺平。

相关部门对这种情况能满意？不可能的，既然没有出现积极一面，那不如加速处理，海外债务人申请清盘“中国恒大”就是其中一个过程。

而且将要被清盘的是“中国恒大”这个公司，能让境外债权人分配的资产应该并不多。2022年6月呈请清盘的债权金额约8.6亿港元。

之前网传海外有专门做此类业务的机构对中国恒大估算过，海外债权人通过清盘之后能拿到的偿付比例大约是3.6%-9.3%。

如果真是这个比例那绝对是亏到姥姥家了，保时捷进去、劳保鞋出来。

至于境内，从恒大暴雷那一刻开始，恒大在境内的资产，早被国内债权人该冻结的冻结、该保全的保全，哪还轮得到外人来薅一把？

恒大在国内最大的债主是银行、信托、各种供应商等等，即使很多企业被它拖垮，恒大的资产也早被锁定。

至于保交楼更不用说，这块的民生属性是第一位的，国家层面在重点关注，而且去年最高法明确“即在相应条件下，商品房消费者主张其房屋交付请求权和价款返还请求权，均优先于其他债权”。

我的理解，在所有债权人的权益里面，未交房的购房者的权益是最优先的，有抵质押的也得排在这后面。

而且根据前两年关于保交楼的关切度和政策梳理，但凡涉及到保交楼，资金大概率都会封闭运行。

所以，中国恒大面临清盘，心理冲击更大，现实造成的影响有限。

但不得不说，恒大所造成的影响要远比之前同是万亿级的海航要广泛而且深远的多，处理难度也远超海航。

这一点从化解时间上就能看出。海航，2020年2月海南省派出工作组，2021年2月工作组梳理、化解、自救之后决定走破产重整，2021年9月最终确认债权1.2万亿，等待法定裁决。

这里面涉及到三家上市公司单独重整，321家企业合并重整，数万普通投资者拿到赔偿。

但，化解巨无霸海航的问题只用了不到两年的时间！可以说是极为迅速了。

而恒大，地产项目遍及全国，债务更是涉及到全国各地银行等金融机构和供应链上下游，问题庞大且错综复杂，连敢来接盘的白马骑士都稀缺。

老孙当年买下老王的几十家万达酒店及文旅项目，这位白马骑士砸下631亿，搁现在也是天量巨资，但相对恒大的债务而言仍只是杯水车薪。

昨天恒大地产公告，截至去年底恒大地产3000万以上未决诉讼案共计2073件，总金额累计5025.96亿。

牛批到爆炸，3000万只能算是“门槛”，这还只是一个恒大地产公司的。

伴随房地产周期，可以预想，整个恒大问题的化解将会持续较长一段时间。

不同城市也会根据具体问题、因地制宜，配合顶层化债与保交楼政策，用时间换空间，将风险大化小、小化无。

至于老许和他的恒大，再无翻盘可能。