在当前存量市场环境下，随着多维政策明确不断促进消费恢复，以及宏观经济的不断向好，中国白酒行业发展迎来了更多的确定性。

10月30日，泸州老窖股份有限公司（以下简称“泸州老窖”）发布2023年三季度业绩报告。

截至9月30日的前三季度内，泸州老窖实现营业收入约219.43亿元，同比增长25.21%；实现归属于上市公司股东的净利润约105.66亿元，同比增长28.58%。经营活动产生的现金流量净额约90.53亿元，同比增长43.41%。

今年以来，白酒行业进入新一轮调整期，泸州老窖仍然以稳健的步伐保持高质量增长。随着公司产品结构不断优化以及管理逐步精细化，公司业绩有望增厚。

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盈利上行，高增态势延续

财报显示，今年第三季度，泸州老窖实现营业收入约73.50亿元，同比增长25.41 %；实现归属于上市公司股东的净利润约34.76亿元，同比增长29.43%。

报告期内，公司盈利能力持续增强，第三季度单季毛利率达88.6%，同比增长0.2个百分点；净利率同比提升1.4个百分点至47.3%，盈利能力进一步提升。

今年以来，泸州老窖秉承“淡季做市场，旺季做销量”的发展策略，回款节奏良性，现金流与合同负债等表现较好，彰显品牌势能。

截至报告期末，泸州老窖合同负债余额约29.62亿元，同比大涨55.8%，环比也同样增长53.2%。经销商打款意愿较足，业绩“蓄水池”充足为全年业绩增厚、春节旺季均奠定坚实基础。

就目前来看，除了亮眼的合同负债，其现金流亦十分充足。第三季度内，泸州老窖销售收现达100.60亿元，同比增长90.42%；经营性现金流入净额34.05亿元，同比增长52.32%。

多家机构研报显示，今年以来，泸州老窖实施积极性进攻策略，品牌力及渠道力共振，二季度春雷行动增加终端网点，三季度消费者建设消化库存，双节回款表现亮眼，报表质量优异。

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双轮驱动，质量占优潜力足

泸州老窖作为头部酒企保持战略定力，坚持“双品牌、三品系、大单品”战略，持续精耕成熟市场、积极抢占核心终端份额，国窖和特曲均实现高质量增长。

今年第三季度，泸州老窖开展秋收计划，管理层充分调动业务员积极性，积极抢占核心终端份额，不断加强渠道管控、增厚渠道利润。

同时，泸州老窖还通过礼赠促销、窖主节等形式强化品牌力，促进终端动销。平安证券数据显示，第三季度公司动销环比明显改善，库存处于可控范围。

此外，国窖保持量价平衡，整体延续稳健增长；特曲60在川渝大本营市场表现亮眼，并在华东等散点市场实现爆量；窖龄30年卡位200+元价位，得益于宴席回补，实现较快增长。

为保证量价稳定，泸州老窖从“三码合一”全面升级到“五码合一”，以此更好地跟踪真实动销和库存情况，有效解决窜货和价格秩序问题。

据悉，五码系统上线以来，国窖1573和泸州老窖系列扫码开瓶率持续提升，价格体系更加稳定，有效保证其产品在渠道端高质量健康发展。

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跨越发展，以中国文化赋能国际化

以国窖保持引领，泸州老窖保持多品系、年轻化深度布局，并通过文化赋能，泸州老窖在白酒国际化方面屡有建树。

今年以来，国窖1573“让世界品味中国”全球之旅走进中国香港、新加坡等地，并宣布成立泸州老窖海外战略智库平台“泸州老窖·国窖1573研究院国际化发展研究中心”，坚实推进“全球大战略”蓝图实施。

2017年到2023年，以中国白酒为纽带，泸州老窖在文化、艺术、体育等多领域开展交流互动活动，连续举办“让世界品味中国”全球文化之旅、民族舞剧《孔子》《李白》全球巡演等文化活动，还签约澳网、牵手足球世界杯，以世界通用的语言传播中国文化，促进中外文化交流。

截至目前，泸州老窖产品销售网络已从亚洲发展到了北美、澳新、南美及共建“一带一路”国家在内的70多个国家和地区，并在15个国家的71个主流国际机场免税终端建立品牌专柜。其中，泸州老窖已在 23个“一带一路”沿线国家（地区）建立了经销网络，共进入“一带一路”覆盖影响的10个非洲国家。

讲好中国白酒故事，传递中国酒文化。2023年以来，泸州老窖“窖主节”、“流动的博物馆”、《国宝遇见国宝》等文化IP相继上线，丰富品牌文化内涵的同时，进一步夯实泸州老窖“活态双国宝”价值。

跨越历史周期，泸州老窖持续“攻坚”，保持战略定力的同时，不断创新为品牌注入新活力。

未来，泸州老窖将坚定迈出走出去的步伐，不断扩大海外业务市场，让浓香美酒香飘丝路，让世界品味中国。

值班编辑 李加减

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