投资者“用脚投票”让一只非ST股票面临退市，这只股票便是正源股份（600321.SH），或将成为年内首家被面值退市的非ST股票。

正源股份已连续四个交易日跌停，截至5月28日收报0.61元/股，已连续18个交易日每股股价低于1元。“即使后续2个交易日连续涨停，也将因股价连续20个交易日低于1元而触及交易类退市指标。”28日晚间正源股份发布公告称。

从龙虎榜数据来看，仍有资金在“刀口舔血”，不过整体处于净流出状态。值得注意的是，交易类强制退市公司股票不进入退市整理期交易。也就是说，两个交易日后，正源股份就可能停牌等待退市宣判。

在被市场“放弃”的背后，正源股份基本面堪忧。近年来正源股份持续亏损、诉讼较多、债务较高，持续经营能力遭到会计师事务所的质疑，控股股东所持股份也存在被拍卖的可能，控制权存在不稳定性风险。

提前锁定1元退市

连续3个交易日跌停之后，5月28日，正源股份再次跌停，跌停板封单量超200万手，这已是该股第18个交易日股价低于1元。

正源股份此轮股价首次低于1元是自4月30日开始，当日股价重挫6.80%。此后处于震荡下跌状态，自5月23日开始持续跌停。

从龙虎榜单数据来看，仍有资金在刀口舔血，不过买入的资金规模在5月28日骤降，整体处于资金净流出状态。5月23日和5月27日，前五买方累计买入金额分别为666.72万元、819.53万元，但是到5月28日，前五买方仅买入32.67万元。

其中，5月23日和5月27日的前五买卖方席位均存在相同的营业部。中信证券苏州分公司、华龙证券兰州民主东路证券营业部、招商证券上海世纪大道证券营业部均处于买方前五席位。

同期，前五卖方席位中，均有高盛（中国）证券上海浦东新区世纪大道证券营业部、广发证券佛山季华六路证券营业部、瑞银证券上海花园石桥路证券营业部的身影。

在5月28日的前五卖方席位中，出现机构席位，卖出31.11万元。

根据Wind数据，截至5月20日，正源股份股东总数为5.85万户，流通A股户均持股数为2.58万股，户均持股市值为2.4万元。

“公司股票存在可能因股价低于面值被终止上市的风险。”正源股份称，若公司触及面值退市情形，上交所将在15个交易日内作出是否终止公司股票上市的决定。

持续经营能力堪忧

正源股份被投资者“用脚投票”的背后，与其存在的多重风险不无关系。

4月29日晚，正源股份发布一季报，2024年第一季度实现营业收入6846.83万元，同比下降80.11%；归母净利润亏损1446.96万元，同比下降195.09%；扣非后的归母净利润亏损2211.08万元，同比下降241.37%。

在这之前，正源股份的经营业绩已连续两年亏损。2022年、2023年归母净利润分别为-1.93亿元、-1.25亿元，合计亏损3.18亿元。

“2023年度业绩亏损的主要原因系受人造板市场产品需求结构化调整影响，纤维板部分被刨花板所替代，公司主营业务纤维板产品订单和销量大幅减少，纤维板市场需求和利润承压，人造板业务经营业绩亏损。”正源股份称。

对此，亚太（集团）会计师事务所（特殊普通合伙）对正源股份2023年度财务报告出具了持续经营重大不确定性段落的无保留意见审计报告。该会计所的理由在于，正源股份公司报告期内诉讼较多，主营业务盈利能力持续下滑等情形，这些表明存在可能导致对正源股份公司持续经营能力产生重大疑虑的重大不确定性。

截至2023年12月31日，正源股份未分配利润-9.62亿元，一年内到期的金融债务合计18.14亿元，现金及现金等价物为2.87亿元。截至2024年第一季度末，该公司资产负债率为72.41%，子公司成都正源荟置业有限公司资产负债率为101.07%。

正源股份也提示风险称，受融资政策和条件以及经济恢复期供应链压力凸显的不利影响，公司人造板业务供应商收紧信用政策，资金周转压力持续增加，进而导致公司累计诉讼、仲裁案件增加。

今年3月1日至5月28日期间，正源股份累计新增诉讼（均为被告）91 个，涉及金额7837.54万元，占该公司最近一期经审计净资产5.48%。

另外，正源股份的定增是否继续实施存在不确定性，该公司目前尚未向上海证券交易所提交申报材料。

除了自身存在风险外，正源股份控股股东重整事项面临变数。该公司控股股东正源房地产开发有限公司（下称“正源地产”）于2024年4月1日收到法院的民事裁定书，因正源地产提出重整方案尚需讨论协商，申请撤回预重整申请，大连中院决定终结正源地产的预重整程序，裁定准许正源地产撤回重整申请。

再者，正源地产持有上市公司股份存在被拍卖的可能性，正源股份控制权可能存在不稳定的风险。截至5月28日，正源地产持有正源股份约3.60亿股无限售流通股，占该公司总股本的23.83%，已全部处于质押/司法冻结/轮候冻结状态。