中新经纬12月4日电 上周(11月27日-12月1日)，A股三大股指低位震荡，上证指数累跌0.31%，深证成指累跌1.21%，创业板指累跌0.60%。券商最新策略普遍认为，拐点将至。

　　中金公司：稳增长政策关注度继续抬升

　　中金公司认为，部分宏观数据显示8月以来经济活动的改善修复有重新放缓迹象，制造业PMI连续两个月低于荣枯线对市场信心带来影响，部分城市房价波动加大也提升了投资者对于地产产业链的关注，近期海外压力有所减缓，在此背景下人民币汇率走势与股市表现出现短期背离，尤其股市中与经济相关较高的指数和板块整体表现较弱，沪深300回调至10月低点附近。向前看，当前时点临近政策窗口期，对后市表现不宜悲观，随着市场回调至前期低点附近，市场估值再度低至历史偏极端水平，当前位置已隐含较多偏悲观的预期，A股市场中期机会仍大于风险。

　　中信证券：信心和市场的拐点临近

　　中信证券分析，12月投资者对经济和市场的信心有望迎来拐点，预计年末资金行为出现调整，市场生态有望改善，把握当前配置时机，继续坚守第二阶段配置策略，增配超跌成长。一方面，从提振信心的角度看，当前经济基本盘仍不稳固，预计会有密集政策举措改善悲观的经济预期，美债利率、人民币汇率以及中美关系处于温和的环境，保险资金以及国资已经有明确的入场信号。另一方面，从资金行为的变化看，纯粹“炒小”的氛围有望降温，活跃资金有高切低的迹象，外资流出压力已释放大半，预计圣诞节前后有阶段性缓和，相对收益资金在年末有一定动力向科技产业主题调仓，提升市场活跃度。

　　华泰证券：政策预期或为主要交易线索

　　华泰证券表示，市场重回震荡，重要会议临近，政策预期或为主要交易线索，但事件驱动属性强，参与难度较大。工业企业经营及PMI数据进一步确认国内需求复苏仍有波折，剩余流动性如期回踩，哑铃策略有效性回升。建议：以红利低波资产为底仓；景气策略仍需考虑，业绩增速处于底部，顺周期供给侧减压、成长类有周期复苏迹象的品种中，筛选筹码低位、产业催化密集的品种；短期关注筹码、估值、年内涨跌幅均较低的“三低”品种，适应年末考核压力+风格间性价比均衡下的筹码高低切换。

　　浙商证券：岁末年初关注高股息策略

　　浙商证券指出，11月下旬以来，以煤炭、交通运输、公用事业为代表的高股息板块超额收益逐步扩大。站在当前，岁末年初可继续重视高股息资产的配置价值。与此同时，当前处在新老主题转换期，可以关注潜在新主题的酝酿，潜在线索有城中村改造、数据要素、AI硬件创新、机器人等。

　　申万宏源：活跃资本市场“转守为攻”

　　申万宏源分析，活跃资本市场，稳定资本市场预期，避免关键窗口期资本市场大幅波动，守住底线可能是前期的重点方向。而国资机构开始着眼长期，服务国家战略，布局A股投资，可能标志着A股长期资金入市进入实际落地期，活跃资本市场“转守为攻”，进入主动布局长期机会的阶段。活跃资本市场，支持中特估和科技自主可控是应有之意，这也是顺应长期趋势的方向。短期这些方向迎来增量博弈机会，反弹正在进行时。

　　天风证券：关注成长弹性的市值下沉

　　天风证券表示，创业板定位创新成长，助力经济转型升级。创业200指数汇聚较多创业板新兴产业潜力公司，而当前宏观环境更有利于中小盘股表现：中长期维度看，我国正处于经济发展从重量向重质过渡的转型升级期，经济发展主要动力逐步从传统制造业向新兴产业切换，新兴产业近10-15年来在我国经济和资本市场中占据越来越重要的位置。同时，业绩趋势的角度，目前的盈利弹性也更多指向小盘成长股。短期维度看，创业200指数的几大权重行业——半导体、医药等，目前均已处于阶段性趋势底部。

　　华西证券：资金为什么青睐小市值

　　华西证券认为，当前国内房地产市场正在进行重大转型和寻找新的平衡，在经济弱复苏背景下，稳增长政策需加码发力，国内货币环境相对宽松仍是下阶段的主基调。从资金性质来看，今年以来国内权益市场赚钱效应偏弱，导致基金发行低迷和增量外资不足，叠加公募基金仓位高位运行，机构资金定价权较此前有所削弱。大小盘风格可能会由于相对估值比价出现短期均衡，但风格大级别切换的定价逻辑尚不坚实，中长期维度看小市值行情大概率尚未结束。

　　财信证券：全球流动性拐点出现

　　财信证券指出，目前A股市场已处于熊市尾声阶段，指数继续大幅下行的空间已非常有限，短期不宜盲目悲观。随着中央金融会议“金融强国”目标提出、活跃资本市场利好持续释放、美联储加息周期接近尾声，A股市场在低位震荡期结束后，将迎来月线级别反弹行情。(中新经纬APP)

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